El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Bolivia correspondiente a 2016
IMF News, December 22, 2016
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- Published: December 22, 2016
Resumen ejecutivo
- El 9 de diciembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV con Bolivia.
- Gracias al auge de las materias primas, Bolivia experimentó:
- crecimiento vigoroso —promediando aproximadamente 5% desde 2006—,
- reducción de la pobreza en un tercio,
- desdolarización en gran medida del sistema financiero,
- y establecimiento de sustanciales márgenes de protección fiscal y externa durante el ciclo de auge.
- La fuerte caída de los precios de las materias primas ha creado dificultades para implementar los objetivos de la Agenda Patriótica 2025.
- Las autoridades están utilizando márgenes de protección; el considerable superávit fiscal y externo de la última década se está transformando en un profundo doble déficit.
Perspectiva macroeconómica y proyecciones
- Crecimiento:
- El crecimiento del PIB real está proyectado en 3,7% para 2016.
- Se prevé que a mediano plazo el crecimiento converja hacia un 3,5%.
- Factores que sustentan la actividad:
- Política fiscal propicia,
- Rápido crecimiento del crédito vinculado a la Ley de Servicios financieros,
- Compensación parcial de la grave sequía y shocks pasajeros de la oferta en el sector de la producción de gas.
- Déficits:
- El déficit fiscal y el déficit de la cuenta corriente externa seguirán siendo profundos.
- Riesgos:
- Se inclinan a la baja;
- Posibles nuevas debilidades en los principales mercados emergentes,
- Fortalecimiento continuado del dólar,
- Impacto de la sequía peor de lo esperado.
- Incertidumbres a largo plazo:
- Precios del petróleo en el futuro,
- Magnitud de los descubrimientos de gas natural y renovación de contratos de exportación,
- Posibilidad de exceso de volatilidad en la expansión crediticia.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Reconocimientos:
- Felicitaciones por la sólida gestión macroeconómica y la reducción de la pobreza durante el ciclo de auge.
- Proyección de que, aun con desaceleración, el crecimiento del PIB real conservará vigor en 2016 por inversión pública sustancial y expansión del crédito.
- Riesgos y recomendaciones generales:
- Perspectivas cada vez menos favorables; riesgos inclinados a la baja por precios bajos de materias primas y desequilibrios fiscales y externos crecientes.
- Dado márgenes de protección considerables, se alentó a las autoridades a planificar un enfoque mesurado para adaptarse a un entorno externo menos favorable.
- Fiscal:
- Riesgos por un déficit fiscal elevado y creciente.
- Alentaron a mejorar el saldo primario no vinculado a los hidrocarburos racionalizando el gasto y mejorando su eficiencia.
- Recomendaron una transición temprana a un marco fiscal a mediano plazo creíble para afianzar la sostenibilidad de la deuda, considerando el ciclo económico y estableciendo mecanismos para mitigar la volatilidad de precios de hidrocarburos.
- Empresas estatales:
- Asegurar salud financiera, ejercer control más estricto de sus actividades y fortalecer la evaluación y transparencia de sus inversiones.
- Banco central y tipo de cambio:
- Recalcaron beneficios de reforzar la independencia del banco central.
- Aconsejaron eliminación paulatina de exposiciones del banco central ante empresas estatales para evitar conflictos con la estabilidad de precios.
- La mayoría recomendó considerar permitir gradualmente la flexibilización del tipo de cambio; junto con reformas estructurales, esto mejoraría competitividad, facilitaría el ajuste ante la caída de precios de materias primas y protegería frente a shocks externos.
- Sector financiero y crédito:
- Aplaudieron la solidez global del sector financiero, pero alentaron a abordar crecientes vulnerabilidades.
- Observación: cuotas y límites a los intereses de la Ley de Servicios Financieros parecen inducir a los bancos a expandir crédito rápidamente, lo que podría exacerbar riesgos y socavar la inclusión financiera.
- Sugerencia: modificar disposiciones regulatorias para reducir distorsiones y evitar acumulación innecesaria de riesgo; usar mecanismos más orientados al mercado para promover inclusión financiera.
- Reformas estructurales y clima de negocios:
- Acelerar reformas estructurales y mejorar clima de negocios son fundamentales para mejorar perspectivas de crecimiento a mediano plazo.
- Alentaron a mejorar incentivos para exploración de hidrocarburos, armonizar sueldos con productividad y solucionar la grave escasez de agua.
- Protección social:
- Elogiaron avances en la lucha contra la desigualdad y la pobreza durante la última década.
- Recomendación: mejorar focalización y eficiencia del gasto social para mitigar impacto negativo de la caída de precios de materias primas en desigualdad y pobreza.
Indicadores económicos y financieros clave
- I. Indicadores sociodemográficos
- PIB per cápita (dólares de EE.UU., 2015): 2.900
- Índice de recuento de la pobreza (porcentaje de la población, 2015): 38,6
- Población (millones, 2015): 11,5
- Índice de Gini (2015): 47,0
- Esperanza de vida al nacer (años, 2014): 68
- Tasa de alfabetización de adultos (porcentaje, 2015): 95,1
- Tasa de mortalidad infantil (cada mil, 2015): 30,6
- Tasa neta de matriculación en la enseñanza primaria (2011): 82,2
- II. Indicadores económicos — Proyecciones de referencia (seleccionados, tasas en porcentaje salvo que se indique)
- PIB real:
- 2010: 4,1
- 2011: 5,2
- 2012: 5,1
- 2013: 6,8
- 2014: 5,5
- 2015: 4,8
- 2016: 3,7
- 2017: 3,9
- 2018: 3,5
- 2019: [valor no listado]
- PIB real excluidos los hidrocarburos:
- 2010: 5,0
- 2011: 4,4
- 2012: 6,2
- 2013: 5,4
- 2014: 3,4
- 2015: 3,8
- 2016: 3,6
- Deflactor del PIB:
- 2010: 8,8
- 2011: 14,6
- 2012: 7,1
- 2013: 6,0
- 2014: 2,0
- 2015: -4,6
- 2016: -2,0
- 2017: 4,2
- 2018: 4,7
- Inflación según el IPC (promedio del período): 2,5; 9,9; 4,5; 5,7; 5,8 (años no explicitly mapped beyond source rows)
- Inversión total (porcentaje del PIB):
- 2010: 17,0
- 2011: 19,8
- 2012: 17,7
- 2013: 19,0
- 2014: 21,0
- 2015: 19,2
- 2016: 20,9
- 2017: 19,1
- 2018: 18,0
- 2019: 17,3
- 2020: 16,5
- 2021: 15,8
- Ahorro interno bruto (porcentaje del PIB):
- 2010: 23,9
- 2011: 25,5
- 2012: 27,1
- 2013: 26,0
- 2014: 22,4
- 2015: 13,2
- 2016: 11,9
- 2017: 14,0
- 2018: 14,4
- 2019: 14,8
- 2020: 14,3
- Saldo de ahorro/inversión 1/ (porcentaje del PIB, serie seleccionada):
- 2010: 8,0
- 2011: 8,1
- 2012: -0,6
- 2013: -6,1
- 2014: -8,1
- 2015: -5,0
- 2016: -4,0
- 2017: -2,9
- 2018: -2,6
- 2019: 1,7
- 2020: 1,8
- 2021: 0,7
- Sector público combinado — Ingreso fiscal y donaciones (porcentaje del PIB):
- 2010: 33,2
- 2011: 36,2
- 2012: 37,8
- 2013: 39,1
- 2014: 39,9
- 2015: 37,7
- 2016: 35,0
- 2017: 35,2
- 2018: 34,5
- 2019: 34,6
- 2020: 33,9
- 2021: 33,6
- Ingreso por hidrocarburos (porcentaje del PIB):
- 2010: 10,2
- 2011: 13,0
- 2012: 12,7
- 2013: 9,1
- 2014: 6,4
- Gasto (porcentaje del PIB):
- 2010: 31,5
- 2011: 35,4
- 2012: 36,0
- 2013: 38,4
- 2014: 43,3
- 2015: 44,6
- 2016: 43,0
- 2017: 41,9
- 2018: 40,7
- 2019: 40,1
- 2020: 39,2
- Saldo no vinculado a los hidrocarburos, antes de costos de nacionalización (porcentaje del PIB):
- 2010: -9,6
- 2011: -9,7
- 2012: -11,1
- 2013: -13,2
- 2014: -14,1
- 2015: -12,2
- 2016: -11,4
- 2017: -10,2
- 2018: -9,0
- 2019: -8,6
- Deuda bruta total del SPNF 3/ (porcentaje del PIB):
- 2010: 38,5
- 2011: 35,7
- 2012: 36,1
- 2013: 37,0
- 2014: 40,6
- 2015: 46,7
- 2016: 47,6
- 2017: 48,8
- 2018: 49,4
- 2019: 51,2
- 2020: 52,0
- Depósitos del SPNF (porcentaje del PIB):
- 2010: 20,8
- 2011: 21,4
- 2012: 24,0
- 2013: 20,3
- 2014: 16,6
- 2015: 15,1
- 2016: 8,5
- 2017: 7,9
- 2018: 7,3
- Cuenta corriente 1/ (porcentaje del PIB):
- 2010: 0,3
- 2011: 2,4
- 2012: -5,8
- 2013: -7,6
- 2014: -4,7
- 2015: -3,8
- Exportaciones de mercancías (porcentaje del PIB):
- 2010: 32,4
- 2011: 41,3
- 2012: 37,9
- 2013: 21,8
- 2014: 19,3
- 2015: 18,5
- Gas natural (porcentaje del PIB):
- 2010: 16,1
- 2011: 20,1
- 2012: 18,1
- 2013: 7,0
- 2014: 7,6
- Importaciones de mercancías (porcentaje del PIB):
- 2010: 28,3
- 2011: 32,8
- 2012: 31,4
- 2013: 31,6
- 2014: 25,4
- 2015: 23,4
- 2016: 22,6
- 2017: 21,1
- 2018: 20,0
- Reservas de divisas netas del banco central 4/ 5/ (Millones de dólares de EE.UU.):
- 2010: 9.730
- 2011: 12.019
- 2012: 13.927
- 2013: 14.430
- 2014: 15.123
- 2015: 13.056
- 2016: 10.344
- 2017: 8.330
- 2018: 6.721
- 2019: 5.570
- 2020: 4.442
- 2021: 3.945
- Reservas como porcentaje de dinero en sentido amplio:
- 2010: 80,0
- 2011: 83,0
- 2012: 71,4
- 2013: 64,7
- 2014: 48,1
- 2015: 36,5
- 2016: 26,4
- 2017: 19,5
- 2018: 10,9
- Crédito al sector privado (tasas de crecimiento, selección):
- 2010: 19,9
- 2011: 23,0
- 2012: 19,4
- 2013: 18,9
- 2014: 17,6
- 2015: 17,5
- 2016: 10,0
- Crédito al sector privado (% del PIB):
- 2010: 36,8
- 2011: 39,0
- 2012: 40,9
- 2013: 43,7
- 2014: 51,5
- 2015: 59,5
- 2016: 61,6
- 2017: 62,8
- 2018: 63,9
- 2019: 64,9
- 2020: 65,7
- Dinero en sentido amplio (tasas de crecimiento, selección):
- 2010: 12,5
- 2011: 20,2
- 2012: 16,2
- 2013: 15,6
- 2014: 9,3
- 2015: 9,2
- Tasas de interés (porcentaje, final del período) — depósitos y préstamos (valores parciales):
- Depósitos (tasa efectiva): 10,8
- Préstamos (tasa efectiva): 10,6
- Depósitos en dólares de EE.UU. e indexados al dólar (como porcentaje del total de depósitos):
- 43,8; 26,3 (años correspondientes no explicitados en list)
- Crédito en dólares de EE.UU. e indexado al dólar (como porcentaje de total de crédito):
- 30,7; 21,3 (años correspondientes no explicitados en list)
- Partidas informativas:
- PIB nominal (miles de millones de dólares de EE.UU.): 24,1; 30,9; 33,8; 37,6; 44,4; 47,9
- Precios del petróleo (en dólares de EE.UU. el barril):
- 79,0; 104,0; 105,0; 104,1; 96,2; 50,8; 50,6; 53,1; 54,4; 56,3
Fuente de datos listada en la página: Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Banco Central de Bolivia, Instituto Nacional de Estadística, UDAPE y cálculos del personal técnico del FMI.
Comunicado de prensa No. 16/577 — 22 de diciembre de 2016, Departamento de Comunicaciones del FMI