DeFi y “TradFi”, al unísono
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- Authors: MICHAEL CASEY
- Published: September 22, 2022
Panorama y diagnóstico
- El sector de las criptomonedas atraviesa un criptoinvierno: tókenes como el bitcoin y el ethereum perdieron un 75% de su valor, mientras grandes empresas de crédito e inversión de criptoactivos se han declarado en quiebra.
- Al mismo tiempo, la economía tradicional enfrenta: la inflación más alta en 40 años, una guerra que fractura el sistema monetario internacional, una crisis energética y de materias primas, y temperaturas extremas que evidencian falta de inversión contra el cambio climático.
- Conclusión central: ambos mundos se necesitan mutuamente; las DeFi deben incorporar prácticas regulatorias y autorreguladoras para ser asumibles por la TradFi, y los custodios de la economía mundial deben estudiar soluciones DeFi/cripto para problemas estructurales.
Potencial de financiamiento verde mediante DeFi
- Brecha de inversión climática: la Iniciativa de Política Climática estima que el mundo invirtió USD 632.000 millones en combatir el cambio climático en 2019–20, frente a los USD 4,5–5 billones anuales necesarios para llegar a las cero emisiones netas de carbono en 2050.
- Obstáculos en proyectos de energía renovable:
- Falta de información fiable y rápidamente utilizable para medir y proyectar resultados.
- Falta de una demanda constante y flexible que haga viable económicamente la producción renovable local.
- Cómo DeFi puede ayudar:
- Convertir datos en activos comerciables mediante liquidación automática y casi instantánea entre pares.
- Representar generación renovable verificada por sensores y cadenas de bloques como tókenes únicos de un solo uso.
- Usar esos tókenes como garantía para prestamistas; integrar criptomonedas programables, monedas estables o monedas digitales de bancos centrales para brindar seguridad a distancia.
- La demanda de activos de reducción del carbono por gobiernos y empresas que cumplen criterios ASG podría generar fondos de liquidez en torno a esos tókenes y crear mercados profundos de capital.
Ejemplo y lógica económica (microrredes y complementariedad con minería)
- Caso ilustrativo: una microrred solar en una comunidad remota (ejemplo en Rwanda).
- Requisito de escala para viabilidad: al menos 2 megavatios de capacidad.
- Necesidad local: 500 kilovatios para un sistema de irrigación.
- Déficit de demanda: cómo compensar 1,5 megavatios sobrantes en una comunidad pobre.
- Rol del bitcoin y la minería:
- La minería de bitcoin es geográficamente flexible y puede absorber energía sobrante si el precio es suficientemente bajo.
- Según el Cambridge Center for Alternative Finance, el 53% de la red de bitcoin ya funciona con energía renovable.
- El 47% restante de la red emite mucho carbono.
- Estimación de consumo: la red total de bitcoin consume hoy unos 84 teravatios hora anuales, casi un 0,38% del total del consumo mundial.
- Implicación práctica: mineros pueden ser socios que acuerden contratos de energía que respalden creación de plantas y consuman sobrantes, haciendo la rentabilidad energética predecible y viable.
- Observación tecnológica y de mercado:
- Caída del precio del bitcoin y la disponibilidad de nuevos circuitos integrados (Blockscale de Intel) reducirán costos de minería y priorizarán energía de bajo costo en planes de expansión.
- Al prohibir la minería en un sitio, esta se traslada a otros países (ejemplo: migración desde China en 2021).
Riesgos recientes y fallos del ecosistema cripto/DeFi
- Contagio y quiebras centralizadas: principales fuentes del contagio financiero reciente fueron Celsius, Voyager Digital y Three Arrows Capital; Terra Luna fue un esquema Ponzi que no representó DeFi genuina.
- Distinción: proyectos DeFi genuinos como Aave y Compound sobrevivieron mejor a perturbaciones.
- Vulnerabilidades técnicas y de seguridad:
- La firma de criptoseguridad Immunefi estima que en el segundo trimestre de 2022 se perdieron USD 670 millones a raíz de infracciones y hackeos de contratos inteligentes.
- Problemas sistémicos: cultura de especulación, fraudes, apalancamiento desmesurado, uso del anonimato para manipular mercados (falsear volumen, sobrevalorar activos).
Reglas, regulación y autorregulación: equilibrio necesario
- Principio rector: no aplicar indiscriminadamente modelos regulatorios anticuados del sistema financiero centralizado a proyectos descentralizados que operan de forma distinta.
- Recomendaciones regulatorias y de autorregulación propuestas:
- Imponer requisitos fiduciarios más estrictos a los servicios de finanzas centralizadas y considerarlos como corredores u otras entidades financieras reguladas.
- Colaborar con el sector DeFi para crear soluciones de autorregulación que aprovechen su fortaleza tecnológica y estructura descentralizada.
- Ideas concretas de mitigación operativa:
- Ampliar programas que premien a desarrolladores que descubren y solucionan incidentes.
- Requerir auditorías de software periódicas.
- Realizar pruebas de tensión frecuentes de los modelos de apalancamiento y garantías.
- Forjar un consenso sobre qué constituye realmente un sistema descentralizado y verificar si proyectos que aspiran a serlo cumplen esos criterios.
- Políticas energéticas específicas relacionadas con minería:
- El objetivo debe ser guiar la minería de bitcoin hacia fuentes renovables o apartarla de los combustibles fósiles.
- Aplicar políticas que eliminen subsidios a energías sucias e incentiven a mineros a ofrecer financiamiento a largo plazo a proveedores de energía renovable con umbrales de capacidad mínimos para sus comunidades.
- Promover asociaciones entre mineros y microrredes solares comunitarias en economías en desarrollo para distribuir riqueza y capacidad de generación, evitando modelos centralizados donde el Estado capture ingresos (evitar réplica del modelo de El Salvador).
Síntesis y llamado a la acción
- Las DeFi y la TradFi deben acordar marcos y léxicos comunes como primer paso para establecer normas y reglas conjuntas.
- Es necesario un enfoque dual: regular y corregir prácticas dañinas del mundo cripto centralizado, y al mismo tiempo construir mecanismos de autorregulación y cooperación que permitan aprovechar la innovación de las DeFi para financiar la transición energética y mejorar la redundancia del sistema energético.
- Conclusión: no es fácil, pero es necesario; hay demasiado en juego.
Fuente: “DeFi y “TradFi”, al unísono”, FINANZAS & DESARROLLO, septiembre de 2022, Michael Casey.
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- **“DeFi y “TradFi”, al unísono * FINANZAS & DESARROLLO * La revolución del dinero * Septiembre de 2022**