Perspectivas de la Economía Mundial, Actualización de las Proyecciones, Julio de 2017: La recuperación se está afianzando

World Economic Outlook, July 2017

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Published: July 20, 2017

Resumen ejecutivo: panorama global y proyecciones

El producto mundial se proyecta que aumentará 3,5% en 2017 y 3,6% en 2018.
El crecimiento mundial para 2016 se estimó en 3,2%.
Las proyecciones del crecimiento mundial no han cambiado respecto de la edición de abril, aunque las contribuciones nacionales varían.
Inflación: en las economías avanzadas la inflación se mantiene moderada y generalmente por debajo de las metas; en varias economías emergentes (por ejemplo, Brasil y Rusia) la inflación ha estado retrocediendo.
Materias primas: los precios del petróleo han retrocedido; el nivel general de inflación también cedió al desvanecerse el efecto del repunte de los precios de las materias primas en el segundo semestre de 2016.
Mercados: la rentabilidad a largo plazo de los bonos de las economías avanzadas recuperó terreno a fines de junio y comienzos de julio; los precios de las acciones en economías avanzadas no han perdido fuerza.
Tipos de cambio: entre marzo y fines de junio, el dólar de EE.UU. se depreció alrededor de 3½% en términos efectivos reales; el euro se fortaleció en una magnitud parecida.

Principales revisiones y condicionantes por grandes economías

Estados Unidos:
- Pronóstico de crecimiento revisado a la baja: de 2,3% a 2,1% en 2017 y de 2,5% a 2,1% en 2018.
- Motivo principal: se presume que la política fiscal será menos expansiva de lo previsto.
Zona del euro:
- Proyecciones revisadas al alza en 2017 para Alemania, España, Francia e Italia debido a actividad sorprendentemente positiva a fines de 2016 e inicios de 2017.
- Compresión de diferenciales respecto de los bonos alemanes en Francia, Italia y España por moderación de incertidumbre electoral.
China:
- Crecimiento previsto: 6,7% en 2017 (igual que en 2016); 6,4% en 2018.
- Se añadió 0,1 puntos porcentuales al pronóstico para 2017; revisión al alza de 0,2 puntos porcentuales en 2018 por expectativa de postergación del ajuste fiscal.
- Riesgo: mayor respaldo fiscal y expansión del crédito elevan riesgos a la baja para el crecimiento a mediano plazo.
India:
- Crecimiento registrado en 2016: 7,1%.
- Pronóstico: repunte en 2017 y 2018, tal como se previó en abril.
Canadá:
- Pronóstico revisado al alza en 2017; crecimiento del primer trimestre de 2017 de 3,7%.
Brasil y América Latina:
- Recuperación gradual en 2017–18 tras la contracción de 2016.
- Pronóstico de Brasil para 2017 es más elevado que en abril por vigor del primer trimestre; recuperación más moderada en 2018 por debilidad de demanda interna e incertidumbre política.
- México: previsión para 2017 aumentada de 1,7% a 1,9%; sin cambios para 2018.
África subsahariana:
- Perspectivas poco halagüeñas; crecimiento aumentaría en 2017 y 2018 pero per cápita apenas vuelve a terreno positivo para la región en su conjunto; alrededor de un tercio de los países mantendrían crecimiento per cápita negativo.

Riesgos principales (corto y mediano plazo)

Balance de riesgos:
- A corto plazo: riesgos más bien equilibrados.
- A mediano plazo: riesgos inclinados a la baja.
Riesgos destacados:
- Corrección de mercados debido a elevadas valuaciones y volatilidad extremadamente baja.
- En China, la expansión del crédito y el aplazamiento de medidas de contención podrían provocar una desaceleración abrupta.
- Normalización más rápida de la política monetaria en economías avanzadas (especialmente EE.UU.) podría tensar las condiciones financieras internacionales y provocar reversiones de flujos de capital hacia economías avanzadas.
- Políticas aislacionistas y proteccionistas que reduzcan comercio, trastornen cadenas de suministro y reduzcan productividad mundial.
- Tensiones geopolíticas, desavenencias políticas nacionales y shocks por falta de gobernanza y corrupción.
Interconexión de riesgos: los factores pueden reforzarse mutuamente (por ejemplo, aislacionismo → tensiones geopolíticas → aversión al riesgo → impacto en mercados emergentes).

Recomendaciones de política

Orientación de política según etapa del ciclo:
- Economías avanzadas con demanda débil y baja inflación: continuar estímulo monetario y, si es factible, estímulo fiscal.
- Otros casos: normalización monetaria gradual al ritmo de la economía; política fiscal centrada en reformas que expandan la oferta potencial.
- Países que requieren consolidación fiscal: instrumentarla mediante medidas propicias para el crecimiento.
- Economías de mercados emergentes: permitir que los tipos de cambio amortigüen los shocks, siempre que sea posible.
Fortalecer cimientos de recuperación:
- Sanear balances del sector privado y afirmar sostenibilidad de la deuda pública.
- Reducir desequilibrios en cuenta corriente tanto en países superavitarios como deficitarios.
Impulsar crecimiento elevado e inclusivo a largo plazo:
- Reformas estructurales escalonadas y adaptadas para incrementar productividad e inversión.
- Medidas para reducir disparidades entre los sexos en la participación laboral.
- Respaldo activo a los damnificados por cambios tecnológicos o del comercio internacional.
Países en desarrollo de bajo ingreso y exportadores de materias primas:
- Ajustes considerables para corregir desequilibrios macroeconómicos; refuerzo de finanzas públicas y reservas de divisas cuando el crecimiento sea pujante.
Multilateralismo:
- Promover un marco multilateral funcional para las relaciones económicas internacionales; diálogo y cooperación para modernizar reglas y atender inquietudes válidas, evitando políticas de suma cero y un repliegue del multilateralismo.

Indicadores y cifras clave (selección)

Producto mundial: 3.4 (2015); 3.2 (2016); 3.5 (2017); 3.6 (2018).
Producto de economías avanzadas: 2% (2017 proyectado); 1,9% (2018 proyectado).
Economías de mercados emergentes y en desarrollo: 4,3% (2015); 4,6% (2017); 4,8% (2018).
China: 6,9% (2015); 6,7% (2016); 6,7% (2017 proyectado).
India: 8,0% (2015); 7,1% (2016).
México: crecimiento previsto 2017 de 1,9% (antes 1,7%).
Brasil: contrajo –3,8% (2015); –3,6% (2016); previsión 2017 –2,5% (dato en cuadro).
Volumen del comercio mundial (bienes y servicios): 4,0 (2015); 3,9 (2016).
Precio promedio del petróleo: USD 42,8 el barril en 2016; precio supuesto según mercados de futuros (al 1 de junio de 2017) USD 51,9 en 2017 y USD 52,0 en 2018.
Dólar de EE.UU.: depreciación alrededor de 3½% en términos efectivos reales entre marzo y fines de junio.

Fuente: Perspectivas de la Economía Mundial, Actualización de las Proyecciones, Julio de 2017 — https://www.imf.org/es/publications/weo/issues/2017/07/07/world-economic-outlook-update-july-2017

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