金とIMF
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金の役割
- 金は、為替レートと金の価格が連動していた過去の数十年にわたり国際通貨制度で中心的な役割を果たしてきた。
- 固定通貨制度は1973年に終了し、金の役割は衰退したが、現在でも重要な準備資産であり、IMFは世界最大の金保有量を有する公的機関のひとつである。
IMFの金保有の財源
- IMFは約9,050万オンス（2,814.1メトリックトン）の金を、指定の預託機関で保管している。
- 1970年代初めまでIMFは、以下の4つのチャネルを通し金を取得した。
- 1944年のIMF創立時、加盟国は当初のクォータ（出資割当額）の25%を金で支払した。その後30年間にわたり、クォータの増額時に同じことが行われた。IMFの保有する金は、この支払いによる部分が最大の割合を占める。
- 加盟国のIMF信用枠の利用に対する金利の支払いも通常、金で行われた。
- 加盟国は、IMFが延長した融資の返済に金を使うことも可能であった。
- ある加盟国が他の加盟国の通貨を取得したい場合、IMFに金を売却することで得られる。1970年～1971年にかけ南アフリカが行ったIMFへの金売却がその一例である。
金本位制の終了
- 各国が通貨と金の連動を停止したことを受け、IMFは新たな現実を反映するために変更を承認した。
- 1978年4月に可決されたIMF協定の第2次改正に基づき、IMFは金を購入したり、融資、リース、スワップ、または担保とするなどの金の取り引きに関わったりする権利がない。
- 市場実勢相場に基づいた金のアウトライト売却は認められており、加盟国による融資返済の際、市場価格に基づき合意された価格で金を受け取ることも認められている。ただし、こうした取り引きには、総議決権の85%という大多数の賛成を得たIMF理事会の承認が必要である。
- インフレが上昇し、金の購入に走る傾向が現れ始めたことにより、米ドル金兌換制が停止され、ブレトン・ウッズ体制は終焉を迎えた。
IMFの金の用途
- IMFはこれまでに、加盟国に金を返還する、または保有の一部を売却することが何度かあった。主な事例と目的は次のとおりである。
- 1957年から1971年にかけて、保有通貨補充のために数回にわたり金を売却した。
- 1956年から60年にかけて、業務上の赤字相殺のために金の一部を米国に売却し、米国債に投資した。
- 1999年、IMF理事会は、重債務貧困国（HIPC）イニシアティブに参加するにあたり必要な資金を確保するため、金の市場外売却を承認した。最終的には、ブラジルやメキシコとの取り引きで1,294万オンスの金を売却した。
- 2009年、IMF理事会は、当時のIMF総保有量の8分の1に相当する1,297万オンスの金売却を承認した。この売却は長期的に健全な財政基盤を確立し、貧困削減・成長トラストを通じて低所得国への低金利または無金利融資を増やすことを目的とする新規歳入モデルの一環であった。
- 売却は2009年10月に始まり、中央銀行などの公的保有機関との市場外取引が市場価格で行われた。2010年2月、IMFは市場の混乱を避けるため、数か月にわたって市場で金売却を開始することを発表し、売却は2010年の12月に完了した。
- 金の簿価を上回ったIMFの利益は68.5億SDRに上り、これは売却を承認した際の予想を上回った。
- これら想定外の収益を得て、IMF理事会は2012年2月、加盟国に対する7億SDRの第1回目の配分を承認し、2012年10月に発効した。
- 配分には、配分額の最低でも90%に相当する額を貧困削減・成長トラスト（PRGT）に拠出するという保証が必要であった。2022年8月末現在、配分額の90%近くがPRGTに拠出されている。
- 2012年9月、理事会は、金の売却に伴う想定外の利益からの準備金17.5億SDRの第2回目配分を承認し、2013年10月に発効した。2022年8月半ば現在、配分額の90%がPRGTに拠出されている。
- 金の売却に伴う想定外の利益の配分は、PRGTを通じて最貧困国への融資を増やすための重要な要素である。
References