Директивным органам необходимо сохранять контроль над ситуацией на фоне сгущения грозовых туч над мировой экономикой
IMF Blog, October 11, 2022
Source details
- Canonical URL
- Директивным органам необходимо сохранять контроль над ситуацией на фоне сгущения грозовых туч над мировой экономикой
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: October 11, 2022
Глобальный экономический прогноз и текущее состояние
- Прогноз роста мировой экономики на этот год: 3,2 процента.
- Прогноз на следующий год: 2,7 процента (понижен на 0,2 процентного пункта по сравнению с июльским прогнозом).
- Около трети мировой экономики может сократиться в этом или следующем году.
- В крупнейших экономиках — США, Китае и зоне евро — ожидается продолжение стагнации.
- В США экономический рост замедлится в следующем году до 1 процента вследствие ужесточения денежно-кредитных и финансовых условий.
- Для Китая прогноз роста на следующий год понижен до 4,4 процента из-за ослабления сектора недвижимости и продолжения локдаунов.
- В зоне евро снижение экономической активности наиболее сильное; прогноз экономического роста в 2023 году: 0,5 процента.
- Снижение экономической активности в 2023 году будет широкомасштабным и для многих людей будет восприниматься как рецессия.
Инфляция и кризис стоимости жизни
- Глобальная инфляция прогнозируется на пике в этом году: 9,5 процента, затем замедление до 4,1 процента к 2024 году.
- Глобальная базовая инфляция в медианной стране выросла с 4,2 процента (на конец 2021 года, годовом выражении) до 6,7 процента в июле.
- Быстрое повышение цен, особенно на продовольствие и энергоносители, сокращает реальные доходы и особенно тяжело бьет по бедным домохозяйствам.
- Давление на цены — самая непосредственная угроза для благосостояния; центробанки сосредоточены на восстановлении стабильности цен и резко ужесточают политику.
Риски неправильной политики и их последствия
- Риск неправильного выбора мер денежно-кредитной, налогово-бюджетной или финансовой политики резко возрос на фоне высокой неопределенности и роста факторов уязвимости.
- Имеются риски как недостаточного, так и чрезмерного ужесточения денежно-кредитной политики:
- Недостаточное ужесточение: укоренение инфляции, подрыв доверия к центробанкам, рост долгосрочной стоимости обуздания инфляции.
- Чрезмерное ужесточение: угроза неоправданно жесткой рецессии и финансовой нестабильности при слишком быстрых темпах ужесточения.
- При необходимости финансовая политика должна обеспечивать поддержание стабильности рынков; однако центробанкам необходимо твердо поддерживать направленность политики на обуздание инфляции.
Неблагоприятные сценарии и вероятности
- По оценкам, с вероятностью один к четырем глобальный рост в следующем году может упасть ниже рекордно низкого уровня в 2 процента.
- В случае реализации большого количества рисков рост мировой экономики может снизиться до 1,1 процента; доход на душу населения в 2023 году будет практически стагнировать.
- Вероятность такого неблагоприятного исхода или еще худшего развития ситуации составляет от 10 до 15 процентов.
Рекомендации по налогово-бюджетной политике и энергетике
- Ключевые принципы налогово-бюджетной реакции на кризис стоимости жизни:
- Налогово-бюджетная политика не должна противоречить усилиям органов денежно-кредитного регулирования по снижению инфляции.
- Целью должна быть защита наиболее уязвимых групп посредством целевых и временных трансфертов; регулирование цен, широкие субсидии или запреты на экспорт ведут к большим бюджетным издержкам и искажениям, и редко приносят пользу.
- Инвестиции в человеческий капитал, цифровизацию, зеленую энергетику и диверсификацию цепочек поставок повышают адаптивность экономики к более изменчивым условиям и укрепляют устойчивость к будущим кризисам.
- Энергетический кризис, особенно в Европе, является широким и необратимым шоком; зима 2022 года будет трудной, но зима 2023 года, вероятно, будет еще труднее.
- Ценовые сигналы важны для ограничения спроса на энергоносители и стимулирования предложения.
Влияние сильного доллара и рекомендации для стран с формирующимся рынком
- Курс доллара находится на самом высоком уровне с начала 2000-х годов; укрепление наиболее выражено по отношению к валютам стран с развитой экономикой.
- Для многих стран с формирующимся рынком сильный доллар является серьезной проблемой; укрепление обусловлено ужесточением денежно-кредитной политики США и энергетическим кризисом.
- Рекомендуемые меры:
- Корректировка денежно-кредитной политики в целях поддержания стабильности цен при допущении адаптации обменного курса.
- Сохранение ценных валютных резервов на случай серьезного ухудшения финансовых условий.
- Рассмотреть возможность повышения страхового запаса ликвидности, в том числе путем обращения за доступом к превентивным инструментам Фонда (для отвечающих требованиям стран).
- Минимизировать последствия будущих финансовых потрясений сочетанием превентивных макропруденциальных мер и мер в области движения капитала, в случае их целесообразности, в соответствии с Целостным подходом к политике.
Суверенный долг, климат и многосторонняя кооперация
- Многие страны с низким доходом находятся в критической долговой ситуации или приближаются к ней; необходимы срочные меры по упорядоченной реструктуризации долга для наиболее пострадавших стран в рамках Общей основы Группы 20-ти.
- Энергетический и продовольственный кризис вместе с экстремальной летней жарой показывают возможные последствия нерегулируемого «климатического перехода».
- Прогресс в климатической политике, урегулировании долга и других многосторонних вопросах продемонстрирует эффективность целенаправленного многостороннего подхода в преодолении проблем геоэкономической фрагментации.
Пьер-Оливье Гуринша, 11 октября 2022 г., блог МВФ.