Доверие как основа
Source details
- Canonical URL
- Доверие как основа
Other formats
Bibliographic details
- Authors: AGUSTIN CARSTENS, JON FROST, HYUN SONG SHIN
- Published: September 9, 2022
Основная идея
- Центральным банкам следует использовать технические достижения криптовалют (программируемость, компонуемость, токенизация), чтобы обеспечить создание обширной валютной экосистемы, но при этом базироваться на доверии, которое обеспечивают деньги центрального банка.
- Любую законную операцию, которую можно осуществить в криптовалюте, можно произвести лучше с деньгами центрального банка; цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ) и государственная инфраструктура могут стать основой такой экосистемы.
Структурные дефекты криптовалют — ключевые выводы
- Отсутствие надежного номинального «якоря»:
- Система опирается на волатильные криптовалюты и «стейблкоины», которые стремятся поддерживать фиксированную стоимость по отношению к суверенной валюте, но стейблкоины не являются стабильными.
- Крах TerraUSD в May 2022 и сохраняющиеся сомнения относительно активов, которыми обеспечен Tether, подчёркивают эту уязвимость.
- Стейблкоины пытаются «заимствовать» доверие у реальных денег, эмитированных центральными банками.
- Фрагментация и масштабируемость:
- Децентрализация ведёт к опоре на комиссионные и ренту для анонимных валидаторов, что вызывает загруженность сетей и препятствует масштабируемости.
- Пример: когда сеть Ethereum приближается к лимиту операций, комиссионные увеличиваются экспоненциально, что побуждает пользователей переходить на другие блокчейны, усиливая фрагментацию ландшафта ДеФи.
- Надёжность, эффективность и подотчётность:
- Криптовалюта в целом не является стабильной и неэффективной; сектор в значительной степени нерегулируем, участники не подотчётны обществу.
- Частые случаи мошенничества, краж и мошеннических схем вызывают серьёзные опасения относительно добросовестности участников рынка.
Роль центральных банков — метафоры и функции
- Метафора: если валютная система — это дерево, центральный банк — прочный ствол; ветви — банки и частные поставщики услуг.
- Ключевые функции центральных банков:
- Эмиссия суверенной валюты.
- Обеспечение окончательного характера платежей.
- Упорядоченное функционирование систем платежей, регулирование и надзор за частными услугами.
- Общественные блага центральных банков обеспечивают площадку для частных инноваций в интересах общества; расчёты в балансе центрального банка служат основой для доверия.
Как воплотить замысел — инфраструктура и уровни
- Требуется новая государственная инфраструктура на оптовом, розничном и трансграничном уровнях.
- Оптовые ЦВЦБ:
- Предназначены для использования банками и другими надёжными институтами.
- Предоставляют программируемость, компонуемость и токенизацию.
- Позволяют, например, осуществлять токенизированный платеж и токенизированную передачу прав собственности как единую операцию с расчётами в фоновом режиме.
- Розничные ЦВЦБ и системы быстрых платежей:
- Розничные ЦВЦБ функционируют как цифровые наличные для домохозяйств и предприятий с услугами, предоставляемыми частными компаниями.
- Управляемые центральными банками системы быстрых платежей создают общую платформу с полностью связанными услугами.
- Эти решения обещают снизить платежные издержки и расширить доступ к финансовым услугам.
- Пример: за один год пользователями бразильской системы Pix стали две трети взрослого населения Бразилии; предприятия торговли платят комиссионные в среднем в размере всего 0,2 percent стоимости операции — одной десятой стоимости платежа кредитной картой.
Трансграничные возможности
- Связывание оптовых ЦВЦБ на глобальном уровне:
- Позволит банкам и поставщикам платежей осуществлять операции непосредственно в деньгах центрального банка, представленных множественными валютами.
- Это реализуется посредством технологии распределённого реестра с контролируемым доступом, доступ к которому имеют только надёжные участники.
- Практические эксперименты Центра инноваций Банка международных расчётов с десятью центральными банками показали возможность более быстрых, более дешёвых и более прозрачных трансграничных платежей.
- Ожидаемые эффекты: меньшее изъятие средств мигрантами при переводах, расширение трансграничной электронной торговли, поддержка функционирования сложных глобальных цепочек добавленной стоимости.
Политические выводы и рекомендации
- Использовать технические возможности криптовалют (программируемость, компонуемость, токенизация), при этом опираться на доверие, создаваемое деньгами центрального банка.
- Развивать оптовые и розничные ЦВЦБ и управляемые центральными банками системы быстрых платежей, чтобы обеспечить масштабируемую, подотчётную и инклюзивную валютную экосистему.
- На глобальном уровне содействовать интеграции ЦВЦБ через контролируемые распределённые реестры для улучшения трансграничных платежей в общественных интересах.
- Сосредоточить частные инновации на потребностях пользователей и общественных интересах, используя публичную инфраструктуру и надзор для уменьшения рисков мошенничества и злоупотреблений.
Августин Карстенс; Джон Фрост; Хюн Сон Шин — авторы материала "Доверие как основа".
Content in this bundle
- Доверие как основа – Финансы и развитие – Денежная революция– сентябрь 2022 года
- glossaryr