ДЕФИ: проблемы и перспективы
Source details
- Canonical URL
- ДЕФИ: проблемы и перспективы
Other formats
Bibliographic details
- Authors: FABIAN SCHAR
- Published: September 9, 2022
Общее описание и ключевая идея
- Децентрализованные финансы (ДеФи) — альтернативная архитектура финансовой инфраструктуры, в которой операции проводятся через открытые блокчейн-сети и выполняются смарт-контрактами, устраняя необходимость посредников (депозитариев, центральных расчетных палат, эскроу-агентов).
- Смарт-контракты — протоколы, записанные в виде программного кода в открытом блокчейне и исполняемые согласно его набору консенсусных правил; грамотно разработанные ДеФи-протоколы исключают возможность несанкционированного вмешательства и манипуляций.
- Смарт-контракты используются главным образом для атомарных операций (обмен одного актива на другой; условное депонирование/эскроу), при которых движение активов подчиняется правилам контракта и операция выполняется только при соблюдении заранее оговоренных условий.
- Концепция межоперационной компонуемости: возможность исполнения нескольких смарт-контрактов в рамках единой операции, что снижает риск контрагента.
Преимущества децентрализации
- Прозрачность открытых блокчейнов: программный код хранится и выполняется в открытой системе; все данные общедоступны и проверяемы, что позволяет анализировать сделки и вычислять показатели риска в режиме реального времени.
- Два следствия общедоступности протоколов:
- неограниченный доступ создает нейтральную основу, исключающую дискриминацию заинтересованных сторон или пользовательских сценариев;
- инфраструктура ДеФи распределена по уровням (см. Schär, 2021): наличие децентрализованного реестра не требует одинаковой степени децентрализации верхних уровней; ограничения доступа или возможность интервенции можно внедрять на уровне смарт-контрактов без ущерба нейтральности базовой инфраструктуры.
- Сочетаемость платежей, токенизированных активов и финансовых протоколов в едином реестре может создавать мощные сетевые эффекты; централизованную инфраструктуру, совместимую с дополнительными активами и протоколами, создать возможно, но с рисками управления — это аргумент в пользу децентрализации.
- Открытый исходный код стимулирует инновации; над устранением уязвимостей работают ученые и практикующие разработчики.
Ограничения и сравнительная эффективность
- Многие преимущества, приписываемые блокчейнам и ДеФи, доступны и в централизованных инфраструктурах (например, смарт-контракты и стандарты токенов); отлаженные централизованные системы зачастую эффективнее открытых блокчейнов.
- Централизованные системы функционируют при условии доверия клиентов к посредникам; это доверие не гарантировано: институции подвержены коррупции и ошибкам, что снижает аргументы в пользу централизованной непогрешимости.
Проблемы и риски ДеФи
- Мнимая децентрализация:
- сервисы, позиционируемые как децентрализованные, могут опираться на централизованные каналы данных или контролироваться ограниченным кругом лиц с «ключами администратора»;
- распределение токенов управления может концентрировать права голоса у небольшой группы инвесторов;
- частичная централизация сама по себе не всегда нежелательна, но важно различать подлинную децентрализацию и централизованные решения под маркой ДеФи.
- Неизменяемость данных:
- ошибки в программном коде смарт-контрактов могут приводить к катастрофическим последствиям;
- комплексные сделки с компонуемостью и упаковка токенов напоминают перезалоговые механизмы и при негативном событии усиливают цепные реакции, способные повредить реальной экономике (Nadler and Schär; готовится к публикации).
- Прозрачность и максимальная извлекаемая стоимость (MEV):
- прозрачность блокчейнов и децентрализованный процесс создания блоков создают сложности конфиденциальности и дают возможности для опережающих сделок;
- концепция «максимальная извлекаемая стоимость» или «извлекаемая стоимость майнера»: обнаружив заказ на своп, трейдер может провести транзакции (включая структуру «сэндвич») и извлечь прибыль за счет первоначального исполнителя;
- существуют методы частичного решения проблемы, но ни один из них не идеален.
- Масштабируемость и трилемма блокчейна:
- при масштабировании открытых блокчейнов трудно сохранить все уникальные свойства (безопасность, степень децентрализации и масштабируемость — несовместимые компоненты трилеммы);
- ограничения по аппаратным требованиям для узлов: если требования слишком высоки, издержки вырастут и децентрализация ослабнет, что приводит к повышению транзакционных сборов.
- Решение: развертывание блокчейнов второго уровня для снятия нагрузки с базовой сети и предоставления участникам возможности осуществлять права в случае нарушений; однако во многих реализациях это основано на традиционном принципе доверия и централизованной инфраструктуре в той или иной форме.
Перспективы и выводы
- Несмотря на нерешенные проблемы и риски, ДеФи-протоколы потенциально способны создать независимую инфраструктуру, снизить риски традиционных финансовых институтов и стать альтернативой чрезмерно централизованным решениям.
- Текущая активная работа исследователей и разработчиков по устранению уязвимостей открывает возможность, что ДеФи сможет занять прочное место в финансовом мире будущего, если удастся решить описанные проблемы, не жертвуя уникальными свойствами систем децентрализованных финансов.
ФАБИАН ШЕР, Сентябрь 2022 года. Профессор технологий распределенного реестра и финансово‑технологических решений в Базельском университете; управляющий директор Центра инновационных финансов.
Content in this bundle
- ДЕФИ: ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ
- glossaryr