发言稿

欢迎各位参加本次新闻发布会。我们将向大家介绍IMF工作人员在2025年中国第四条磋商、即“年度经济体检”中的重点发现。

过去两周，IMF团队与中国当局进行了具有建设性的交流。在此，我们向中方表达衷心的感谢。

让我先谈谈我们对经济前景的最新评估。虽然经历了多次重大冲击，但中国经济展现出了显著的韧性。

我们已将中国2025年经济增速预测值上调至5%，将2026年预测值上调至4.5%。与10月《世界经济展望》的预测相比，二者分别上调了0.2个和0.3个百分点。这反映了强劲的出口和值得欢迎的财政刺激。这种富有韧性的增长支持了家庭收入，在消费者信心走弱的当下尤为重要。中国继续贡献着约30%的全球增长。

这一前景为中国当局应对重大且紧迫的经济挑战提供了一个有利环境。当局认识到了这些挑战，并正沿着正确方向采取措施。我们鼓励当局出台更有力的措施，并更紧迫地加以实施。

让我来详细说明。

中国的国内需求持续疲软，部分原因在于房地产行业仍不稳定。这给消费者信心带来了不利影响，导致消费疲软并带来了通缩压力。

此外，相对于贸易伙伴，中国通胀较低，导致实际汇率显著贬值。这使中国的出口更加廉价，从而延长了中国对于出口的过度依赖，并使外部失衡更加严重。

作为全球第二大经济体，中国的体量巨大，无法通过出口显著拉动增长。而继续依靠出口拉动型增长，可能会进一步加剧全球的贸易紧张局势。

不仅如此，生产率增长放缓、企业和公共部门债务高企、投资回报下降以及人口老龄化等因素也带来了挑战。它们交织叠加，预示着未来的增长将放缓。

在此背景下，当局在第十五个五年规划中，将以扩大消费作为经济增长驱动力列为一个关键目标。他们还认识到推动经济从商品消费主导向服务消费主导转变的重要性。

我们对此表示欢迎。向消费拉动型增长转型是中国最重要的一个政策优先事项。

当局已经在采取措施促进国内消费。他们采取了扩张性的财政立场，放宽了货币政策，并实施了一些有针对性的措施来降低过高的储蓄并解决“内卷”问题。此外，当局也在逐步提高退休年龄，这将有助于增加劳动力供给并改善中期增长前景；他们还提高了养老支持和育儿补贴，以提振服务业。

但当局还需更进一步。

在我们的讨论中，我们建议当局采取更有力的措施，并更紧迫地加以实施。我要重点强调三个关键领域。

第一个需要关注的领域是应对国内失衡问题，特别是应对通缩压力。为此，中国需要实施更具扩张性的宏观经济政策，同时配合必要的改革，以降低过度储蓄。

我们建议当局采取一揽子全面的宏观经济政策措施，重点关注推出额外的财政刺激，并辅以货币政策的进一步宽松和更高的汇率弹性。

财政政策应优先加强社会保障体系，以此提升民众的信心和安全感，从而让他们多花钱、少储蓄。我们的分析表明，提高各地、尤其是农村地区的社会支出，同时加快户籍改革以使农民工享受社会福利，可以在中期提振消费，幅度可高达GDP的3个百分点。

与此同时，当局还需要缩减支持特定企业和部门的公共投资和产业政策。此举将改善资源配置并让市场力量发挥主导作用，从而提高生产率。缩减产业政策支持也将增加财政结余，其可用于增加社会支出和解决房地产部门的问题。

最终，提振消费将释放中国巨大国内市场的潜力，而这也将减少中国的内外部失衡，使之获得一个更加持久的增长来源。

第二个需要关注的领域是推进结构性改革，以提升中期增速。我们的建议包括：减少监管负担；降低国内贸易壁垒，尤其是在服务业中；为企业营造公平的竞争环境；实施劳动力市场措施，减少技能错配并降低年轻人失业率。

这些改革还将帮助充分发挥新技术的潜力——特别是人工智能和能源效率领域的新技术。中国的数字基础设施已为从人工智能中显著获益做好了准备，但必须注重减轻就业市场的失调问题，并防范新的金融稳定风险。

第三个需要关注的领域是应对高企的国内债务。持续多年的大量投资给中国的公共部门与企业带来了高额债务，这使风险有所上升。在短期，政府的债务置换项目是有益的，帮助减轻了融资压力；但为了降低长期成本，当局还需要对不可持续的地方政府债务实施重组。这应与进一步加强金融业监管以及增强财政纪律和透明度的改革相结合。

这么做有哪些好处？如果能在以上三个重要优先事项上取得实质性的进展，将有望大幅提高中国的GDP水平——到2030年，提升幅度约为2.5%；同时，这还将创造约1800万个新就业岗位并同时减轻通缩压力。这将帮助推动人民币实际汇率升值并减少经常账户顺差。

中国经济内外部更加均衡，也意味着全球经济更加强劲、更加健康。

总之，中国有机会迈入经济发展的全新阶段——在这一阶段，增长引擎将从投资和出口转向国内消费，经济结构也将从以商品为主转向以服务为主。抓住这一机遇需要勇敢的抉择和坚定的政策行动。

我们期待继续与当局密切合作，支持他们建设更加平衡、包容的经济。

谢谢大家。