众所周知，IMF向遭受危机的国家提供贷款。但是它自身的财务是如何运作的？它如何为其关键职能提供资金并支付其运营成本？请记住，IMF不仅是全球金融“消防员”。它还提供重要的政策建议，帮助成员国创造适当的宏观经济条件，以促进增长、创造就业和提高生活水平。

这一独特的使命伴随着独特的财务结构。不妨把它想象成一个面向各国、贷款能力接近1万亿美元的信用合作社。它是如何运作的？

IMF将成员国的资源汇集在一起，向借款国收取利息，向债权人支付利息。两种利息之差用来支付与IMF常规或非优惠贷款有关的管理成本。IMF还从投资活动中获得收入，这些收入用于支付其他管理成本，例如监督和能力建设活动的成本。因此，与许多其他国际组织不同，IMF不要求成员国每年缴款。

在一国加入IMF时，IMF会大致根据其在世界经济中的相对地位为其确定一个份额。份额决定了每个成员国存入IMF的资金规模、能够借入的资金规模，以及其在执董会的投票权。为确保自身拥有足够的可贷资源，IMF正在与成员国一道实施最近一次份额总检查确定的50%的份额增资。

带息存款

所有成员国最初都用被IMF称为“可自由使用货币”的货币将四分之一的份额存入IMF。这些货币是国际交易中最常使用、外汇市场上广泛交易的货币。它们目前包括美元、英镑、欧元、日元和人民币。

成员国份额的这一部分构成其初始储备档头寸，记入IMF账簿。成员国的这一头寸按市场利率获得利息，在面临国际收支需求时可以全额提取。成员国份额的其余四分之三以本币存入，通常采取不计息本票的形式。

IMF向有资金需求的成员国提供贷款时，仅使用那些经济足够强、能够作为债权人的成员国的货币。这些成员国被包括在所谓的“资金交易计划”中。如果这些国家被要求向有资金需求的国家提供贷款，它们会将其IMF存款兑换成五种可自由使用货币中的一种（如果其本币还不能自由使用）。然后，IMF使用这笔资金向借款国提供贷款。

每个国家贷出的数额都增加到其储备档头寸，收取基于市场的利息。2024年，约50个债权国通过提供资金用于IMF非优惠贷款，获得了总额约为50亿美元的利息。

同时，借款国支付的利率等于IMF支付给债权国的利率加上一个差幅（目前约为每年半个百分点）。这项收入用于支付与IMF贷款业务相关的管理成本。剩下的任何盈余通常会划入IMF的储备，以积累预防性余额，为IMF的资产负债表提供支持。

违约和拖欠

如果借款国偿还IMF贷款时出现拖欠怎么办？这种情况很少发生，因为IMF支持的规划旨在确保借款国的经济实现稳定，国际收支得到改善，从而使其在贷款到期时能够偿还贷款。这些规划包括设定贷款条件，其有助于确保借款国实施与IMF商定的政策。借款国的中央银行还必须接受保障评估，尽可能降低资金被滥用的风险。从来没有一个借款国出现过对IMF贷款的彻底违约，尽管曾发生过长期拖欠的情况，尤其是在上世纪80年代的债务危机期间（目前没有任何一个国家存在拖欠）。

当借款国未能按时支付贷款利息时，IMF通过负担分摊机制弥补其收入的任何缺口。在这一机制下，所有债权国和债务国提供数额相等的临时融资。这是通过降低债权国就其储备档头寸收取的利率、并提高债务国就其贷款支付的利率来实现的。一旦借款国支付了拖欠的款项，上述资金将被退还。

因此，IMF贷款对债权国而言是一种安全的投资。它们向有资金需求的国家提供份额资源而收取利息，同时只承担一小部分风险。

借款国也会受益，因为IMF规划设计和贷款条件为其增强经济的国内改革提供了支持。这进而又使它们有能力获得可负担的贷款。IMF贷款的利率远低于遭受危机的国家在私人资本市场通常支付的利率（假设它们能够在这些市场上借到资金）。

更广泛而言，IMF的贷款通过减轻溢出效应风险，为世界经济的其他部分提供了支持。如果没有IMF的支持，遭受危机的国家将被迫大幅削减进口，这不仅会损害依赖进口的国内生产商和消费者，也会损害其贸易伙伴。IMF贷款还能降低一国危机引发他国危机的蔓延风险。

优惠贷款

IMF的大部分贷款是非优惠性的，这意味着借款国支付基于市场的利息。此外，IMF还向最贫穷的成员国提供成本更低的优惠贷款，资金来源是富裕成员国为此目的自愿提供的资源。IMF将这些资金集中于减贫与增长信托（PRGT），该信托独立于IMF自身的资产负债表。

成员国向PRGT提供资金时，会决定是以赠款还是贷款的形式提供。由于借款国对获得的优惠贷款不支付或仅支付极少的利息，借款国支付数额与债权人获得数额之间的差额通过一个补贴账户来弥补，该账户的资金来源是成员国的自愿捐款和IMF的自有资源。IMF成员国近期决定建立一个框架，以便将其从非优惠贷款中获得的部分盈余用于PRGT补贴。

在1944年成立IMF的布雷顿森林会议上，美国财长亨利·摩根索（Henry Morgenthau）指出，国际货币和金融协议的细节可能看起来“神秘”。然而，就其核心而言，IMF是一个简单的信用合作社：它向借款人收取的利息减去向债权人支付的利息就是它的资金来源，借贷双方和整个世界经济都从中获益。