La geopolítica y la fragmentación se erigen como graves amenazas para la estabilidad financiera
IMF Blog, April 5, 2023
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- La geopolítica y la fragmentación se erigen como graves amenazas para la estabilidad financiera
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- Authors: Mario Catalan, Fabio Natalucci, Mahvash S Qureshi, Tomohiro Tsuruga
- Published: April 5, 2023
Resumen general
- Autores: Mario Catalán, Fabio Natalucci, Mahvash S. Qureshi, Tomohiro Tsuruga
- Fecha: 5 de abril de 2023
- Idea central: Las crecientes tensiones geopolíticas y la fragmentación económica y financiera mundial pueden desencadenar salidas internacionales de capital, aumentar la incertidumbre y poner en peligro la estabilidad macrofinanciera.
Efectos sobre la inversión transfronteriza
- Las tensiones geopolíticas, medidas por la divergencia en las tendencias de voto de los países en la Asamblea General de las Naciones Unidas, afectan sustancialmente las asignaciones transfronterizas de cartera de inversión y crédito bancario.
- Un incremento en las tensiones entre un país inversionista y un país receptor, como entre Estados Unidos y China desde 2016, reduce las asignaciones transfronterizas bilaterales totales de inversión de cartera y crédito bancario en aproximadamente 15%.
- Los fondos de inversión son particularmente sensibles a las tensiones geopolíticas y tienden a reducir las asignaciones transfronterizas de capital, especialmente hacia países con perspectivas divergentes en política exterior.
- Consecuencia distributiva: las crecientes tensiones geopolíticas podrían provocar salidas transfronterizas de capital —incluida la inversión directa— con un efecto más pronunciado en las economías receptoras de mercados emergentes y en desarrollo que en las economías avanzadas.
Riesgos para la estabilidad financiera
- Canal financiero: la imposición de restricciones financieras, el aumento de la incertidumbre y los flujos transfronterizos de salidas de crédito e inversión podrían incrementar:
- los riesgos de refinanciamiento de deuda;
- los costos de financiamiento de los bancos;
- las tasas de interés de los bonos públicos;
- la reducción de los valores de los activos bancarios.
- Canal real-económico: interrupciones en las cadenas de suministro y en los mercados de materias primas pueden afectar crecimiento e inflación nacionales, exacerbando pérdidas crediticias y de mercado de los bancos, reduciendo rentabilidad y capitalización.
- Retroalimentación: los canales financiero y real se alimentan mutuamente, lo que puede conducir a una mayor restricción de la capacidad para asumir riesgos de los bancos y a recortes en la oferta de crédito, lastrando el crecimiento económico.
- Impacto diferencial: el efecto total sería desproporcionadamente mayor para los bancos de las economías de mercados emergentes y en desarrollo, y para aquellos con menores coeficientes de capitalización.
- Efecto a largo plazo: la mayor fragmentación financiera podría limitar la diversificación internacional de riesgos, por ejemplo, reduciendo el número de países en que pueden invertir los residentes nacionales.
Cómo contener los riesgos (recomendaciones y medidas)
- Vigilancia y gestión:
- Supervisores, reguladores e instituciones financieras deben detectar, cuantificar, gestionar y mitigar los riesgos derivados de un posible aumento de las tensiones geopolíticas.
- Comprender y vigilar las interacciones entre los riesgos geopolíticos y los riesgos crediticios, de tasas de interés, de mercado, de liquidez y operacionales.
- Adoptar un enfoque sistemático que utilice pruebas de tensión y análisis de escenarios para evaluar y cuantificar los canales de transmisión de shocks geopolíticos a las instituciones financieras.
- Fortalecimiento de buffers y preparación:
- Las economías que dependan del financiamiento externo deben garantizar un nivel adecuado de reservas internacionales, así como colchones de capital y liquidez en las instituciones financieras.
- Reforzar la preparación ante crisis y los marcos de gestión para enfrentar la posible inestabilidad financiera derivada del aumento de tensiones geopolíticas.
- Mantener y mejorar mecanismos de cooperación entre distintas autoridades nacionales, incluyendo el desarrollo de mecanismos eficaces de resolución de instituciones financieras que operan en varias jurisdicciones.
- Reforzamiento de la red mundial de seguridad financiera:
- Reforzar mediante acuerdos de asistencia mutua entre países, que incluirían redes de protección regionales, swaps de monedas o mecanismos fiscales, así como líneas de crédito precautorio de instituciones financieras internacionales.
- Coordinación regulatoria internacional:
- Los órganos reguladores y normativos internacionales, como el Consejo de Estabilidad Financiera y el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, deben continuar promoviendo normas y regulaciones financieras comunes para evitar un aumento de la fragmentación financiera.
- Consideración sobre restricciones por seguridad nacional:
- Las autoridades deben ser conscientes de que imponer restricciones financieras por razones de seguridad nacional podría tener consecuencias imprevistas para la estabilidad macrofinanciera internacional.
- Dado el importante riesgo para la estabilidad macrofinanciera mundial, deben redoblarse los esfuerzos multilaterales para reducir las tensiones geopolíticas y la fragmentación económica y financiera.
Fuente: La geopolítica y la fragmentación se erigen como graves amenazas para la estabilidad financiera, 5 de abril de 2023.