El mundo necesita austeridad fiscal en un año electoral sin precedentes
IMF Blog, April 22, 2024
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- Authors: Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro, Jiae Yoo
- Published: April 22, 2024
Panorama general
- Autores: Era Dabla-Norris, Vitor Gaspar, Marcos Poplawski-Ribeiro, Jiae Yoo.
- Fecha: 22 de abril de 2024.
- Mensaje central: Los gobiernos deben mantener el curso de la consolidación fiscal mientras la deuda va en aumento, evitando desviaciones de política especialmente en un año en el que un número sin precedente de países celebra elecciones nacionales.
Tendencias fiscales y de deuda recientes
- La inflación ha descendido, las condiciones financieras se han distendido y los riesgos están equilibrados, pero persisten niveles elevados de deuda pública y déficits fiscales.
- Solo la mitad de las economías del mundo endurecieron la política fiscal el año pasado, frente a alrededor de un 70% en 2022.
- El gasto público, excluidos los pagos de intereses, sigue estando aproximadamente 3 y 2 puntos porcentuales del producto interno bruto (PIB) por encima de las proyecciones previas a la pandemia en las economías avanzadas y las economías de mercados emergentes, respectivamente.
- Las tasas de interés nominales más altas han elevado los pagos de intereses en la mayoría de los países.
- La deuda pública mundial aumentó levemente hasta un 93% del PIB en 2023 y permaneció 9 puntos porcentuales por encima del nivel previo a la pandemia.
- El incremento de la deuda mundial es atribuible a Estados Unidos y China, cuyas deudas aumentaron más de 2 y 6 puntos porcentuales del PIB, respectivamente.
Riesgos vinculados a las grandes economías y a las elecciones de 2024
- La desaceleración del crecimiento en China podría lastrar el crecimiento mundial y el comercio, planteando retos fiscales a países con estrechos vínculos comerciales y de inversión.
- Rendimientos altos y volátiles de los bonos públicos en Estados Unidos podrían provocar condiciones financieras más restrictivas para el resto del mundo.
- En 2024, un número sin precedente de países, en los que vive más de la mitad de la población mundial, celebran elecciones nacionales.
- Históricamente, los déficits en los años de elecciones tienden a superar los pronósticos en 0,4 puntos porcentuales del PIB en comparación con los años en que no se celebran elecciones.
Proyecciones y ajustes necesarios
- Se prevé que en 2024 se reanude un endurecimiento fiscal moderado, pero persiste una notable incertidumbre.
- Proyección a mediano plazo: con las actuales políticas, los déficits primarios —que excluyen los gastos en intereses— permanecerán por encima de los niveles que permiten la estabilización de la deuda en aproximadamente:
- un tercio de las economías avanzadas y de mercados emergentes,
- casi un cuarto de los países en desarrollo de ingreso bajo.
- Magnitud media del ajuste necesario en mercados emergentes: una reducción media necesaria de los déficits primarios equivalente a 2,1 puntos porcentuales del PIB.
- Si no se adoptan otras medidas, el retorno de la política fiscal a su estado normal previo a la pandemia puede tardar años, mientras las presiones de gasto por transiciones demográfica y verde y el alto nivel de las tasas de interés reales restringirán el espacio fiscal.
Recomendaciones de política
- Realizar esfuerzos firmes para salvaguardar la sostenibilidad de las finanzas públicas y reponer las reservas fiscales.
- Calibrar el ritmo de consolidación según riesgos fiscales y condiciones macroeconómicas de cada país; actuar con decisión cuando los riesgos soberanos sean elevados y no exista credibilidad fiscal.
- Eliminar de forma gradual legados de la era de crisis, como subsidios a la energía, y emprender reformas para moderar el gasto protegiendo a los más vulnerables.
- En economías avanzadas con poblaciones envejecidas, contener presiones de gasto en salud y pensiones mediante reformas de los programas de prestaciones sociales y otras medidas.
- Acompasar los ingresos tributarios a la evolución del gasto:
- En las economías avanzadas, centrar más el impuesto a la renta de las empresas en las utilidades excesivas para reforzar ingresos.
- En economías de mercados emergentes y en desarrollo, ampliar bases impositivas, mejorar el diseño de sistemas tributarios y reforzar la administración de ingresos; investigación indica que, en circunstancias ideales, estas medidas podrían arrojar hasta un 9% adicional del PIB.
- Fortalecer la planificación y ejecución presupuestaria con un enfoque a mediano plazo, reforzar la transparencia de las finanzas públicas y aumentar el uso de tecnogobierno.
- En situaciones de sobreendeudamiento grave, reestructurar la deuda de manera ordenada y oportuna; la cooperación internacional, en particular a través del Marco Común del G20 para el tratamiento de la deuda y de la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana, es indispensable.
—Este blog se basa en el capítulo 1 de la edición de abril de 2024 del Monitor Fiscal.