Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности

Выверка курса

неопределенность, искусственный интеллект и финансовая стабильность <br><br/><h3>Октябрь 2024 года </h3>

Обзор выпуска

В краткосрочной перспективе риски, угрожающие финансовой стабильности, остаются ограниченными, однако усиление экономической и геополитической неопределенности повышает вероятность негативных шоков, которые могут обнажить факторы уязвимости

GFSR Generic Cover_RU

Как показано в главе 1, несмотря на то что риски, угрожающие финансовой стабильности в краткосрочной перспективе, остаются сдержанными, рост факторов уязвимости может усугубить будущие риски ухудшения ситуации; это может произойти из-за усиления шоков, вероятность которых возросла из-за растущего разрыва между повышенной экономической неопределенностью и низкой финансовой волатильностью.

В главе 2 представлены данные, указывающие на то, что высокая макроэкономическая неопределенность может угрожать макрофинансовой стабильности, усугубляя риски, чреватые серьезным ухудшением ситуации на рынках, а также показателей предложения кредита и роста ВВП. Такие взаимосвязи усиливаются при повышенной долговой уязвимости или низкой волатильности на финансовых рынках (во периоды разрыва между макроэкономической ситуацией и рынком). 

В главе 3 приводится оценка последних разработок в области ИИ и генеративного ИИ и их влияния на рынки капитала. В ней представлены новые аналитические исследования и результаты глобальной информационной работы с участниками рынка и органами регулирования, обозначены потенциальные выгоды и риски, которые могут возникнуть в результате широкого внедрения этих новых технологий, а также предложения относительно ответных мер политики.

Главы в докладе

Глава 1. Выверка курса: финансовые рынки ориентируются в условиях неопределенности

В главе 1 подробно рассматриваются факторы финансовой уязвимости и дисбалансы, препятствующие финансовой стабильности. На фоне ожиданий того, что во всем мире будет продолжаться смягчение денежно-кредитной политики, сохраняются адаптивные финансовые условия, ситуация в странах с формирующимся рынком остается устойчивой, а волатильность цен на активы в целом по-прежнему относительно низкая. Тем не менее, адаптивные финансовые условия, сдерживающие краткосрочные риски, также способствуют накоплению факторов уязвимости, таких как завышенная оценка активов, рост частного и государственного долга на мировом рынке и более широкое использование заемных средств небанковскими финансовыми учреждениями. Такие факторы уязвимости могут усугубить риски ухудшения ситуации в будущем, усилив неблагоприятные шоки, вероятность которых возросла из-за растущего разрыва между повышенной экономической неопределенностью и низкой финансовой волатильностью. Кроме того, доступ к финансированию для стран, имеющих более слабые бюджетные резервы, может стать более ограниченным, тогда как прогноз замедления экономического роста в Китае, наряду с факторами нестабильности в его финансовой системе, является серьезным негативным риском для мировой экономики. В секторе коммерческой недвижимости также сохраняется острая напряженность, при этом некоторые компании среднего размера испытывают все большие трудности с заимствованиями. Усиление таких факторов уязвимости указывает на неотложную необходимость их урегулирования директивными органами.

Глава 2. Макрофинансовая стабильность в условиях высокой экономической неопределенности

После пандемии COVID-19 на фоне инфляционных шоков, усиления геополитической напряженности, появления новых технологий и стихийных бедствий, обусловленных изменением климата, отмечается более высокая неопределенность в отношении показателей мировой экономики и экономической политики. В данной главе рассматриваются последствия высокой макроэкономической неопределенности для макрофинансовой стабильности путем изучения связи такой неопределенности с рисками снижения будущего роста производства, цен на активы и роста банковского кредитования. Как показывают результаты исследования, высокая макроэкономическая неопределенность может существенно усугубить риски ухудшения экономической и финансовой стабильности, и эта взаимосвязь может оказаться более тесной в условиях повышенной макрофинансовой уязвимости или низкой волатильности на финансовых рынках (во периоды разрыва между макроэкономической ситуацией и рынком). Более того, макроэкономическая неопределенность может провоцировать трансграничные вторичные эффекты через торговые и финансовые связи. Смягчению негативных последствий высокой макроэкономической неопределенности могли бы содействовать более надежные основы политики и повышение устойчивости за счет принятия адекватных мер макропруденциальной политики и создания буферных резервов, а также снижение уязвимости государственных финансов.

Глава 3. Прогресс в области искусственного интеллекта: последствия для операций на рынке капитала

В главе 3 приводится оценка последних разработок в области ИИ и генеративного ИИ и их последствий для рынков капитала. Она основана на результатах новых аналитических исследований и глобальной информационной работы с участниками рынка и органами регулирования. Как показывают данные рынков труда и патентных заявок, внедрение ИИ на рынках капитала в ближайшем будущем, вероятно, значительно возрастет, при этом ИИ может вызвать существенные изменения в структуре рынка благодаря более широкому и эффективному использованию алгоритмической торговли и новых торговых и инвестиционных стратегий. ИИ может снизить некоторые риски, угрожающие финансовой стабильности, за счет повышения эффективности управления рисками, увеличения ликвидности на рынках и улучшения мониторинга рынка со стороны как участников, так и органов регулирования. В то же время могут возникнуть новые риски, в том числе повышение скорости и волатильности операций на рынке в условиях стресса, снижение прозрачности и усиление трудностей мониторинга небанковских финансовых учреждений, повышение операционных рисков в результате зависимости от нескольких ключевых сторонних поставщиков услуг искусственного интеллекта, а также усиление рисков манипуляций в киберпространстве и на рынке. Многие из этих рисков учитываются в рамках существующей нормативно-правовой базы, однако могут возникнуть новые и непредвиденные серьезные изменения. Для обеспечения готовности официальных органов к таким потенциально трансформационным изменениям им следует рассмотреть возможность принятия дополнительных мер политики.