Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности

Со времени глобального финансового кризиса в страны с формирующимся рынком поступают значительные потоки трансграничных портфельных инвестиций, осуществляемых преимущественно при посредничестве небанковских финансовых организаций. Для стран с формирующимся рынком такие потоки представляют не только возможности, но и трудности, включая повышенную чувствительность к изменению глобальной склонности к риску, — особенно в странах, в которых уже отмечаются такие факторы уязвимости, как высокий уровень долга, низкие международные резервы или слабая институциональная основа. Среди небанковских организаций чувствительность к глобальным рискам значительно различается в зависимости от типа инвесторов. Хеджевые и инвестиционные фонды реагируют на изменения глобального риска сильнее, чем другие небанковские организации, при этом в секторе инвестиционных фондов наибольшую чувствительность проявляют пассивные паевые и биржевые фонды. В периоды стресса на глобальных рынках страны, которые больше полагаются на таких чувствительных к риску инвесторов, сталкиваются с более жесткими финансовыми условиями, что приводит к негативным последствиям для макрофинансовой стабильности.  

Для снижения волатильности трансграничных потоков портфельных инвестиций странам, особенно тем, которые зависят от более чувствительных к риску инвесторов, следует укреплять основные макроэкономические показатели и улучшать институциональную среду, создавать надежные бюджетные и внешние буферные резервы, а также принимать упреждающие меры по управлению рисками в соответствии с Целостным подходом к политике МВФ. Важное значение для устранения пробелов в нормативном регулировании, ограничения распространения шоков и обеспечения наличия достаточных данных имеет международное сотрудничество. В условиях стремительного роста частных кредитных рынков и стейблкоинов, наблюдаемого в странах с формирующимся рынком, необходим постоянный, соразмерный рискам мониторинг.