9 ноября 2017 г.
ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org
В заключительном заявлении излагаются предварительные выводы персонала МВФ по завершении официального визита сотрудников МВФ (или «миссии»), в большинстве случаев в страну-член МВФ. Миссии проводятся в рамках регулярных (обычно ежегодных) консультаций по Статье IV Статей соглашения МВФ, в связи с просьбой об использовании ресурсов МВФ (заимствовании у МВФ), в рамках обсуждений программ, осуществляемых при мониторинге персонала МВФ, или в рамках других видов мониторинга персоналом экономической ситуации.
Официальные органы дали согласие на публикацию настоящего заявления. Взгляды, выраженные в настоящем заявлении, принадлежат персоналу МВФ и не обязательно отражают точку зрения Исполнительного совета МВФ. На основе предварительных выводов проведенной миссии персонал подготовит доклад, который, после утверждения руководством, будет представлен Исполнительному совету для обсуждения и принятия решения.
Группа персонала Международного Валютного Фонда (МВФ) во главе с г-ном Питером Долманом находилась с визитом в Республике Беларусь с 26 октября по 9 ноября для проведения консультаций 2017 года в соответствии со Статьей IV.
После двух лет рецессии в экономике Республики Беларусь наблюдается восстановление роста, которому способствуют улучшенная бюджетно-налоговая и денежно-кредитная политика, усиление внутреннего спроса, а также более благоприятные внешние условия. После заключения соглашения с Российской Федерацией по условиям поставок энергоносителей и финансированию и выпуска евробондов в середине 2017 года давление в части внешнего финансирования на ближайшую перспективу ослабилось. Тем не менее, возросшие факторы уязвимости делают экономику Республики Беларусь восприимчивой к шокам. Формирующиеся под влиянием государства перекосы в распределении ресурсов по-прежнему ведут к снижению экономической эффективности и созданию больших квазифискальных обязательств, оказывая давление на денежно-кредитную и бюджетно-налоговую политику и ограничивая среднесрочные перспективы экономического роста. Официальным органам настоятельно рекомендуется использовать нынешнее восстановление экономического роста и улучшение внешних условий для реализации углубленных и ускоренных институциональных и структурных реформ, чтобы заложить основы для повышения темпов экономического роста при одновременном сокращении факторов уязвимости и сохранении стабильности.
Последние события и прогноз
1. Наблюдается циклическое восстановление экономического роста. После падения реального ВВП на 6,4 процента нарастающим итогом за период 2015-16 годов в 2017 году под влиянием повышения чистого экспорта и восстановления внутреннего спроса, в частности потребления (вследствие повышения заработной платы и потребительского кредитования), ожидается рост реального ВВП в размере 1,7 процента. В среднесрочной перспективе темпы экономического роста повысятся примерно до 2 процентов, причем рост будет ограничиваться негативными демографическими тенденциями, вялой конъюнктурой кредитного рынка и отставанием производительности и конкурентоспособности. Ожидается замедление годовой инфляции в целом в соответствии с целями, поставленными официальными органами. Проводимая официальными органами политика стабилизации содействовала сокращению дефицита счета текущих операций. В дальнейшем прогнозируется временное расширение дефицита счета текущих операций, отражающее импорт, связанный с проектом строительства атомной электростанции (АЭС), за которым опять последует его сокращение до менее 2½ процента ВВП в среднесрочной перспективе.
2. Улучшение макроэкономической политики и политики в отношении финансового сектора стало решающим фактором такого восстановления экономического роста и укрепления доверия. После кризиса 2014-15 годов официальные органы ужесточили бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику и внедрили более гибкий режим обменного курса. В поддержку этого осуществлялись шаги по институциональному совершенствованию основ политики в денежно-кредитном и финансовом секторах, по проведению оценки качества активов банков в 2016-17 годах и по реализации фискальных структурных мер, таких как пенсионная реформа 2017 года. Хотя степень долларизации высока, вследствие предпринятых Национальным банком мер она начала снижаться, и при этом растут депозиты.
3. Тем не менее, накопление факторов уязвимости, связанных с проводимой в прошлом экономической политикой и несколькими раундами кризисов, имевших место в последние годы, сделало Республику Беларусь восприимчивой к шокам. Нагрузка, связанная с внешним и государственным долгом, высока. Международные резервы значительно выросли в 2017 году, но по-прежнему находятся ниже безопасных уровней. Балансы предприятий и банков оказались ослаблены в результате девальвации и рецессии. За некоторыми исключениями, сектор, в котором доминирующее положение занимают государственные предприятия, остается неэффективным и нуждается во вливании средств из бюджета, по-прежнему тормозя экономический рост. Товарные рынки и рынок труда остаются негибкими, а роль частного сектора относительно мала.
4. Среди официальных органов растет признание того, что для модернизации экономики и повышения производительности необходимы более глубокие, пусть и постепенные реформы. Среди официальных органов растет признание имеющихся структурных недостатков экономики. Экономическая стратегия официальных органов включает шаги по: (i) совершенствованию функционирования государственных предприятий (ГП), надзора и корпоративного управления ГП, а также устранению недостатков ГП; (ii) активизации деятельности частного сектора за счет совершенствования деловой среды, стимулирования роста МСП и привлечения ПИИ; и (iii) диверсификации экспорта за счет двусторонних торговых соглашений и усилий по присоединению к ВТО. Уже реализован ряд важных изменений, таких как ужесточение бюджетных ограничений для ГП и сокращение регулирования, однако по многим направлениям отмечается медленный прогресс и отставание в реализации мер, причем предпочтение отдается пилотным проектам в секторе ГП, а не более комплексному подходу.
Экономическая политика
5. Миссия рекомендует проведение реформ реального сектора более быстрыми темпами для повышения устойчивости экономики к шокам и улучшения перспектив роста и конкурентоспособности. Проводимая в последнее время официальными органами работа, в том числе по формированию более широкой поддержки реформ, достойна одобрения, однако, риски, связанные с их медленными темпами, обусловливают слишком длительное присутствие факторов уязвимости и приводят к необходимости дальнейшего вмешательства государства в распределение ресурсов, что создает побочные эффекты для финансового сектора и государственного долга, а также оказывает давление на денежно-кредитную и бюджетно-налоговую политику. В связи с этим персонал МВФ рекомендует:
6.
В целях обеспечения устойчивости государственного долга миссия
рекомендует продолжить консолидацию бюджета в 2018-2019 годах с
одновременным совершенствованием бюджетно-налоговой политики.
Официальные органы успешно контролировали сальдо
государственного бюджета в узком определении, однако квазифискальные
операции по-прежнему создавали давление в сторону повышения долга.
Прогнозируется, что уровень дефицита бюджета в более широком определении,
охватывающем сектор органов государственного управления, финансирование
строительства АЭС и другие забалансовые операции, вырастет до 5-5½ процента
ВВП в течение 2018-2019 годов. Прогнозируется, что долг сектора органов
государственного управления в широком определении (включая гарантии органов
сектора государственного управления) достигнет около 59 процентов ВВП в
2019 году. В целях обеспечения более быстрого снижения государственного
долга до более устойчивого уровня в 45 процентов ВВП в среднесрочной
перспективе, а также создания возможности для применения более эффективной
системы социальной поддержки, персонал Фонда рекомендует проводить
дальнейшую бюджетную консолидацию в диапазоне 0,5 процента ВВП в 2018-2019
годах, при этом допуская постепенное сокращение существенных инвестиционных
расходов, связанных с АЭС, в соответствии с планом. Вспомогательные меры
могут включать в себя ограничение роста фонда оплаты труда в госсекторе
ростом номинального ВВП в соответствии с предыдущими намерениями
правительства. Кроме того, для обеспечения более устойчивой динамики
показателей бюджета возможно укрепление бюджетно-налоговой политики за
счет: (i) расширения охвата долгового якоря и ежегодного целевого
показателя сальдо бюджета, (ii) рассмотрения возможности принятия
операционного бюджетного правила, (iii) усиления потенциала для оценки
фискальных рисков и (iv) внедрения среднесрочного планирования бюджета на
три года.
7. Несмотря на обременение квазифискальной деятельностью, денежно-кредитная политика способствовала сокращению инфляции. Возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики могут быть созданы за счет ужесточения бюджетно-налоговой политики, сокращения квазифискальной деятельности (в особенности директивного кредитования) и привязки роста уровня заработной платы к росту производительности. В среднесрочной перспективе официальным органам следует продолжить закладывать фундамент для запланированного перехода к таргетированию инфляции, включая дальнейшее развитие финансовых рынков, уменьшение перекосов на рынках (в частности обусловленных доминирующей ролью бюджета) и дальнейшее укрепление операционного потенциала и независимости НБРБ. Необходимо сохранять действующий режим обменного курса, который служит важным амортизатором, и обеспечивать гибкость самого обменного курса. В этом направлении официальным органам следует по-прежнему ограничивать интервенции теми, которые направлены на предотвращение неорганизованности рыночных условий, одновременно изыскивая возможности для дальнейшей либерализации валютного рынка и восстановления резервов. Учитывая все еще высокую степень долларизации, усилия по повышению конкурентоспособности и сокращению дефицита счета текущих операций в основном должны опираться на проведение структурных реформ, а не на движения валютного курса.
8. Была проделана значительная работа по укреплению стабильности финансового сектора и его основ, но по-прежнему отмечаются факторы уязвимости. В этом направлении следует продолжить исполнение рекомендаций, сделанных в рамках оценки ФСАП, проведенной в 2016 году. Рекомендуемые краткосрочные меры включают следующее: дальнейшее укрепление банковского регулирования и надзора; отчуждение доли участия НБРБ в акционерном капитале коммерческих банков в целях устранения потенциального конфликта интересов и повышения эффективности; совершенствование и расширение механизмов по управлению рисками; дальнейшее совершенствование механизмов управления валютными рисками в коммерческих банках. Основы урегулирования проблемы необслуживаемых кредитов должны быть усилены и укреплены в контексте реструктуризации предприятий.
Миссия МВФ выражает признательность официальным органам за сотрудничество, откровенные дискуссии и теплое гостеприимство.
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.