Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2024 года с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV
IMF News, June 26, 2024
Source details
- Canonical URL
- Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2024 года с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV
Other formats
Bibliographic details
- Published: June 26, 2024
Основные факты о консультации
- Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) 13 июня 2024 года завершил консультации с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV и рассмотрел и одобрил оценку персонала МВФ без проведения совещания на основе истечения срока.
- Пресс-релиз: 26 июня 2024 г.
Текущее состояние и результаты 2023–Q1 2024
- Реальный ВВП:
- Рост реального ВВП в 2023 году: 6 процентов.
- Рост реального ВВП в первом квартале 2024 года: 6,2 процента (в годовом выражении).
- Инфляция по ИПЦ:
- 12,3 процента (г/г) в конце 2022 года.
- 8,1 процента в апреле 2024 года (снижение при относительно высокой реальной основной ставке и снижении мировых цен на продовольствие и энергоносители).
- Сальдо текущего счета:
- Дефицит счета текущих операций в 2023 году: 8,6 процента ВВП (по сравнению с 3,5 процента ВВП в 2022 году).
- Международные резервы:
- Сокращение в 2023 году на 1,2 миллиарда долларов США.
- На конец апреля 2024 года резервы оставались высокими — почти девятимесячный объем импорта.
Основные драйверы недавней динамики
- Факторы, способствовавшие росту ВВП в 2023 году:
- Возврат денежных переводов к доковидным трендам.
- Расширительная налогово-бюджетная политика.
- Оживлённое частное потребление.
- Рост инвестиций в основные фонды.
- Причины увеличения дефицита текущего счета в 2023 году:
- Увеличение импорта машин и оборудования (частично временное).
- Сокращение денежных переводов.
- Повышение процентных платежей по внешнему долгу.
- Репатриация доходов иностранных предприятий.
- Одновременно отмечался оживлённый рост экспорта золота.
Перспективы и прогнозы
- Рост реального ВВП:
- Прогноз на 2024 год: 5,4 процента.
- Прогноз на 2025 год: 5,5 процента.
- Инфляция:
- Прогноз: временный рост инфляции к концу 2024 года в связи с повышением регулируемых цен на энергоносители.
- Ожидается постепенное снижение инфляции до целевого показателя Центрального банка Узбекистана (ЦБУ) в среднесрочной перспективе; персонал МВФ указывает на достижение целевого показателя ЦБУ к концу 2027 года при сохранении жесткой политики.
- Сальдо текущего счета:
- Ожидаемое сокращение дефицита в 2024 и 2025 годах за счет бюджетной консолидации, снижения темпов роста банковского кредитования и замедления импорта.
Внешние и внутренние риски
- Внешние риски:
- Геоэкономические вторичные эффекты.
- Нестабильность цен на сырьевые товары.
- Резкое замедление темпов роста мировой экономики.
- Внутренние риски:
- Более медленная, чем планировалась, бюджетная консолидация.
- Ослабление балансов банков или материализация условных обязательств государственных банков, государственных предприятий (ГП) и государственно-частных партнерств (ГЧП).
- Позитивные факторы:
- Ускорение структурных реформ, увеличение притока доходов и капитала или повышение экспортных цен могут улучшить перспективы.
Оценка и рекомендации Исполнительного совета / персонала МВФ
- Общее наблюдение:
- Узбекистан продолжает неуклонное движение по пути преобразования экономики; в последние годы — быстрый рост и снижение бедности.
- Сохраняются проблемы: большое влияние государства на экономику и экспансионистская налогово-бюджетная политика прошлых лет.
- Налогово-бюджетная политика:
- Запланированная корректировка налогово-бюджетной политики целесообразна для поддержания устойчивости государственных финансов и содействия внешней корректировке.
- Масштабы и темпы консолидации считаются значительными, но достижимыми.
- Рекомендации по повышению эффективности расходов и защите уязвимых слоев населения.
- Возможности: расширение налоговой базы, модернизация налоговой системы, рационализация фонда заработной платы, поэтапный отказ от поддержки ГП, повышение адресности программ социальной защиты, устранение дублирования, сокращение административных расходов.
- Продолжение пенсионной реформы важно для долгосрочной устойчивости бюджета.
- Улучшение бюджетных институтов: укрепление бюджетных процессов, унификация процесса государственных инвестиций, совершенствование процедуры выявления бюджетных рисков и управления ими, переход на стандарты статистики государственных финансов СГФ, развитие внутреннего долгового рынка в координации с денежно-кредитной политикой.
- Денежно-кредитная политика:
- Дальнейшая ориентация на снижение инфляции до целевого уровня ЦБУ.
- Поддержание высокой реальной основной ставки совместно с жесткой налогово-бюджетной и макропруденциальной политикой.
- ЦБУ должен быть готов повысить основную ставку, если реформа цен на энергоносители расширит ценовое давление и повысит инфляционные ожидания.
- Финансовый сектор:
- Минимизация участия государства в финансовом секторе и усиление надзора будут способствовать устойчивому углублению финансового рынка и защите финансовой стабильности.
- Рекомендации: модернизация управления государственными банками, придание им полномочий работать на коммерческих условиях, ускорение приватизации и расширение на все системно значимые финансовые организации.
- Необходимо внимательно отслеживать воздействие мер, вступающих в силу в июле.
- Усиление пруденциального надзора до международных стандартов, проведение ПКА и надежных стресс-тестов.
- Микробанки, привлекающие депозиты, должны подпадать под надлежащий надзор и требования к капиталу.
- Структурные реформы и конкуренция:
- Последовательные действия по реформам усилят их воздействие и сделают рост более устойчивым, инклюзивным и экологичным.
- Правительство должно ускорить реструктуризацию и приватизацию ГП, отменить преференции для ГП, разделить крупные предприятия для повышения конкуренции и улучшения делового климата.
- Меры по вступлению в ВТО, повышению внешней конкурентоспособности, диверсификации экспорта, открытию рынков и сокращению числа монополий приветствуются.
- Инициативы по расширению участия женщин в трудовой деятельности и поэтапному отказу от энергетических субсидий поддерживают рост, декарбонизацию и адаптацию к изменению климата.
- Борьба с коррупцией и управление:
- Необходимо сохранить динамику антикоррупционной деятельности, опираясь на улучшения в государственном управлении и верховенстве закона.
- Рекомендуется ввести законы о декларировании активов, конфликте интересов и защите лиц, разоблачающих коррупцию.
- Правительству следует принять дополнительные меры по повышению независимости прокуроров, судей и Счетной палаты.
- Следует принять меры по дальнейшему обеспечению доступа к правительственной информации для повышения подотчетности и доверия.
Ключевые экономические показатели Узбекистана (2021–2025, выборка)
- Темпы роста реального ВВП (изменение в процентах):
- 2021: 7,4
- 2022: 5,7
- 2023: 6,0
- 2024 (прогноз): 5,4
- 2025 (прогноз): 5,5
- Номинальный ВВП (в трлн сум):
- 2021: 738
- 2022: 897
- 2023: 1,067
- 2024 (прогноз): 1,267
- 2025 (прогноз): 1,505
- ВВП на душу населения (в долларах США):
- 2021: 2,014
- 2022: 2,301
- 2023: 2,523
- 2024 (прогноз): 2,692
- 2025 (прогноз): 2,959
- Население (в млн):
- 2021: 34,6
- 2022: 35,3
- 2023: 36,0
- 2024 (прогноз): 36,9
- 2025 (прогноз): 37,7
- Инфляция по ИПЦ (на конец периода):
- 2021: 10,0
- 2022: 12,3
- 2023: 8,8
- 2024 (прогноз): 11,5
- 2025 (прогноз): 8,7
- Дефлятор ВВП:
- 2021: 13,5
- 2022: 14,9
- 2023: 12,2
- 2024 (прогноз): 12,7
- 2025 (прогноз): 12,6
- Сальдо счета текущих операций (в процентах от ВВП):
- 2021: -7,0
- 2022: -3,5
- 2023: -8,6
- 2024 (прогноз): -7,6
- 2025 (прогноз): -7,1
- Внешний долг (в процентах от ВВП):
- 2021: 57,6
- 2022: 54,6
- 2023: 61,3
- 2024 (прогноз): 60,9
- 2025 (прогноз): 59,1
- Обменный курс (в сумах за долл. США; на конец периода):
- 2021: 10,838
- 2022: 11,225
- 2023: 12,339
- 2024: …
- Реальный эффективный обменный курс (средний, 2015 = 100, снижение показателя = ослабление курса):
- 2021: 65,3
- 2022: 61,6
- 2023: 58,4
- Доходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП):
- 2021: 27,7
- 2022: 32,0
- 2023: 30,1
- 2024 (прогноз): 30,5
- 2025 (прогноз): 30,6
- Расходы консолидированного бюджета (в процентах от ВВП):
- 2021: 33,2
- 2022: 35,6
- 2023: 34,5
- 2024 (прогноз): 33,6
- Сальдо консолидированного бюджета (в процентах от ВВП):
- 2021: -5,5
- 2022: -4,0
- 2023: -3,0
- Скорректированные доходы 2/ (в процентах от ВВП):
- 2021: 25,9
- 2022: 30,8
- 2023: 29,2
- Скорректированные расходы 2/ (в процентах от ВВП):
- 2021: 34,8
- 2022: 33,8
- 2023: 32,4
- 2024 (прогноз): 31,6
- Скорректированное сальдо бюджета (в процентах от ВВП):
- 2021: -4,6
- 2022: -4,1
- 2023: -3,3
- 2024 (прогноз): -2,4
- Кредиты на проведение реформ (в процентах от ВВП):
- 2021: 1,5
- 2022: -0,1
- 2023: 1,0
- 2024 (прогноз): 0,7
- 2025 (прогноз): 0,6
- Общее сальдо бюджета 2/:
- 2021: -6,0
- Государственный долг (в процентах от ВВП):
- 2021: 33,9
- 2022: 36,3
- 2023: 35,7
- 2024 (прогноз): 34,7
- 2025 (прогноз): 34,7
- Резервные деньги (изменение в процентах):
- 2021: 28,3
- 2022: 31,4
- 2023: 4,9
- 2024 (прогноз): 8,5
- Широкая денежная масса (изменение в процентах):
- 2021: 29,7
- 2022: 30,2
- 2023: 16,1
- 2024 (прогноз): 18,8
- Кредитование экономики (изменение в процентах):
- 2021: 18,4
- 2022: 21,4
- 2023: 23,2
- 2024 (прогноз): 16,7
- 2025 (прогноз): 18,9
Источник: Официальные органы Узбекистана и оценки персонала МВФ.