Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2018 года
Global Financial Stability Report, October 2018
Source details
- Canonical URL
- Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2018 года
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 2, 2018
Краткий обзор
- Финансовая система стала более прочной за десять лет после мирового финансового кризиса, но появились новые уязвимые места, и устойчивость мировой финансовой системы еще не была испытана.
- С момента предыдущего выпуска ДГФС риски для мировой финансовой стабильности на ближайшую перспективу несколько возросли, хотя финансовые условия в целом остаются благоприятными и способствуют росту в ближайший период.
- Риски могут резко возрасти в случае усиления давления в странах с формирующимся рынком или эскалации торговой напряженности.
Финансовые условия и краткосрочные риски
- За последние шесть месяцев мировые финансовые условия несколько ужесточились, и усилились расхождения между странами с развитой экономикой и странами с формирующимся рынком.
- В странах с развитой экономикой:
- финансовые условия остаются мягкими, особенно в Соединенных Штатах;
- процентные ставки все еще низкие по историческим меркам;
- склонность к принятию риска высока, а цены на активы на основных рынках повышаются.
- В Китае финансовые условия в целом стабильны: власти смягчили денежно-кредитную политику для нейтрализации внешнего давления и воздействия более жестких финансовых нормативных положений.
- В большинстве стран с формирующимся рынком финансовые условия с середины апреля ужесточились из-за повышения стоимости внешнего финансирования, растущих специфических рисков и нарастающей торговой напряженности.
- При повышении инфляции центральные банки могут ускорить нормализацию денежно-кредитной политики, что возможно вызовет внезапное ужесточение условий на мировых финансовых рынках.
- Участники рынка, по-видимому, настроены безмятежно по поводу риска резкого ужесточения финансовых условий.
Риски для потоков капитала (оценка МВФ)
- Анализ «риска для потоков капитала» указывает, что при 5-процентной вероятности страны с формирующимся рынком (за исключением Китая) могут в среднесрочной перспективе столкнуться с оттоком портфельных инвестиций в долговые обязательства в объеме 100 млрд долл. или более за период в четыре квартала (или 0,6 процента их совокупного ВВП).
- Размер этого возможного оттока в целом сопоставим по масштабам с оттоком при глобальном финансовом кризисе.
Среднесрочные риски и уязвимости
- Среднесрочные риски для глобальной финансовой стабильности и роста остаются повышенными.
- В странах с развитой экономикой ключевые финансовые уязвимости включают:
- высокие и растущие уровни левериджа в нефинансовом секторе;
- продолжающееся снижение стандартов кредитования;
- завышенные цены активов на некоторых основных рынках.
- Сведения о долгах:
- совокупный долг нефинансового сектора в юрисдикциях с системно значимым финансовым сектором вырос со 113 трлн долл. (более 200 процентов их совокупного ВВП) в 2008 году до 167 трлн долл. (около 250 процентов их совокупного ВВП).
- После кризиса банки повысили капитал и ликвидность, но остаются уязвимыми по отношению к заемщикам с высоким уровнем задолженности и к непрозрачным и неликвидным активам либо фондированию в иностранной валюте.
- Внешнее заимствование продолжает возрастать в большинстве стран с формирующимся рынком, что создает трудности для стран с рисками внешнего финансирования и недостаточными буферными резервами.
Изменения в структуре рынка и ликвидности
- Некоторые формы теневой банковской деятельности, тесно связанные с мировым финансовым кризисом, были ограничены.
- Регулирующие органы усилили внимание к ликвидности отдельных структур в рамках международных банковских групп, что может иметь преимущества, но также риск фрагментации ликвидности в международных банковских группах.
- Рыночная ликвидность, по-видимому, стала более раздробленной (например, по различным торговым платформам). Четких доказательств обширного ухудшения рыночной ликвидности нет, но требуется тщательное наблюдение.
Оценка прогресса реформ регулирования и оставшиеся задачи
- Значительные успехи в реформировании глобальной финансовой системы: введение соглашений по капиталу и ликвидности Базель-III, широкое применение стресс-тестов в банковском секторе.
- Большинство стран располагает органами макропруденциального регулирования и некоторыми инструментами мониторинга и ограничения системных рисков.
- Банковский надзор стал более интенсивным, особенно для крупных банков; усовершенствованы режимы урегулирования банков, уменьшились ожидания экстренной помощи со стороны государства.
- Основные приоритеты для дальнейших действий:
- завершение внедрения коэффициента заемных средств и основ для трансграничного урегулирования банков и обеспечения платежеспособности страховщиков;
- обеспечение надлежащего инструментария органов макропруденциального регулирования для сдерживания системных рисков;
- развитие практики регулирования оплаты труда в банках и использования кредитных рейтинговых агентств;
- оценка непреднамеренных последствий реформ и координация мер на международном уровне;
- сохранение пропорционального подхода к регулированию и надзору, с распределением сложности стандартов и надзорной деятельности пропорционально системному значению организации и глобальному значению юрисдикции.
- Предупреждение о риске сворачивания реформ: это может породить регулятивный арбитраж и «гонку уступок», сделав мировую финансовую систему менее надежной.
Новые и потенциальные источники риска
- Необходимость бдительности в отношении новых угроз для финансовой стабильности:
- кибербезопасность;
- финансовые технологии (финтех);
- деятельность за периметром пруденциального регулирования (например, управление активами).
- Регулирующим и надзорным органам следует сохранять реалистичный подход, поскольку вероятность кризиса нельзя свести до нуля; риски могут перемещаться в новые области.
Источник: Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2018 года
Content in this bundle
- Ch2sumr
- Аналитическое резюме. Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности, октябрь 2018 года
- glossaryr
- Спустя десятилетие после краха Lehman финансовая система стала более надежной — теперь важно избежать усталости от реформ
- 101018r
References
- http://www.imf.org/ru/publications/weo
- http://www.imf.org/ru/publications/gfsr
- http://www.imf.org/ru/publications/fm
- http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/rus/fda.asp
- http://www.imf.org/ru/publications/areb
- Несинхронность и расходящаяся динамика восстановления могут поставить финансовую стабильность под угрозу