Перспективы развития региональной экономики: Европа (Октябрь 2025)

Regional Economic Outlook, October 2025

Source details

Canonical URL: Перспективы развития региональной экономики: Европа (Октябрь 2025)

Other formats

Bibliographic details

Authors: Gita GopinathГлава 2. Великое ужесточение: уроки, извлеченные из недавнего опыта повышения инфляции
Published: October 17, 2025

Ключевые выводы

Экономический рост в Европе замедляется, а уровень долга повышается.
Снижение процентных ставок и увеличение бюджетных расходов, в том числе на оборону, не привели к оживлению частного спроса.
Сохраняется большой разрыв с США по уровню производительности; структурные реформы продвигаются медленно.
Приоритизация национальных целей и медленный процесс принятия решений в ЕС препятствуют углублению интеграции рынков капитала, рабочей силы и товаров.
В отсутствие ускорения экономического роста и бюджетной консолидации к 2040 году средний уровень долга в Европе может достичь 130 percent ВВП.

Краткосрочные приоритеты политики

Поддержание ценовой стабильности.
Начало бюджетной консолидации.
Сохранение открытости в торговле.
В условиях смягчения денежно-кредитной политики целесообразно пересмотреть направления налогово-бюджетной политики, чтобы обеспечить устойчивую динамику долга и восстановить буферные резервы.

Долгосрочные вызовы и рекомендации

Долгосрочный экономический рост зависит от проведения неотложных структурных реформ.
Приоритеты реформ: устранение фрагментации рынка, упрощение регулирования, стимулирование инвестиций.
Реформы должны проводиться с учетом группировки, последовательности и сроков проведения, чтобы получить широкую поддержку через распространение выгод в масштабе всего общества.
Более гибкий процесс принятия решений в Европейском союзе может ускорить переход от признания потребностей к активным действиям.

Глава 1 — Глобальные перспективы и меры политики

Ожидается, что мировой экономический рост останется стабильным, но не будет впечатляющим.
По мере замедления темпов инфляции «плавная посадка» является достижимой целью.
Основные риски:
- чрезмерно медленное смягчение денежно-кредитной политики чревато рисками для экономического роста и безработицы;
- неупорядоченное замедление темпов инфляции может помешать центральным банкам в проведении смягчения денежно-кредитной политики, что создаст дополнительные проблемы для налогово-бюджетной политики и финансовой стабильности;
- внезапные всплески волатильности на финансовых рынках могут привести к ужесточению финансовых условий;
- проблемы в секторе недвижимости Китая могут повлечь за собой глобальные вторичные эффекты, оказав влияние на мировую торговлю;
- рост протекционизма и продолжающаяся геоэкономическая фрагментация.
Настало время для разворота политики: при смягчении денежно-кредитной политики следует пересмотреть налогово-бюджетные направления и продвигать структурные реформы для стимулирования долгосрочного роста и ускорения «зеленого» перехода.

Глава 2 — Великое ужесточение: уроки из недавнего опыта повышения инфляции

Повышение инфляции сопровождалось:
- серьезными отраслевыми сдвигами спроса на фоне перебоев в поставках;
- беспрецедентными мерами стимулирования со стороны бюджетной и денежно-кредитной политики.
Воздействие отраслевого роста цен на базовую инфляцию и увеличение наклона кривой Филлипса имеют важное значение для понимания глобального всплеска инфляции.
Ключевые уроки:
- в крайних случаях масштабные ограничения предложения и высокий спрос могут вызвать резкий рост инфляции, однако ужесточение денежно-кредитной политики может привести к ее быстрому снижению без значительных издержек для производства;
- если ограничение предложения сосредоточено в отдельных отраслях, обычные правила денежно-кредитной политики работают успешно.

Источник: Перспективы развития региональной экономики: Европа, Октябрь 2025 — https://www.imf.org/ru/publications/reo/eu/issues/2025/10/17/regional-economic-outlook-europe-october-2025

Content in this bundle

Executive Summary
- Executive Summary (Markdown version)
- Executive Summary (PDF)
1.1 NETWORK EXPOSURES: DESCRIPTIVE EVIDENCE
- 1.1 NETWORK EXPOSURES: DESCRIPTIVE EVIDENCE (Markdown version)
- 1.1 NETWORK EXPOSURES: DESCRIPTIVE EVIDENCE (PDF)
glossaryr
- glossaryr (Markdown version)
- glossaryr (PDF)