Перспективы развития региональной экономики: Европа

Loading component...

Устранение отклонений от курса политики в Европе: от признания потребности в переменах — к действиям

Европа справилась с серьезными потрясениями, однако ее экономический рост замедляется, стимул от экспорта затухает из-за воздействия тарифов, а цены на рынках облигаций отражают растущие риски. Снижение процентных ставок и увеличение бюджетных расходов, в том числе на оборону, не привели к оживлению частного спроса. Сохраняется большой разрыв с США по уровню производительности, а структурные реформы продвигаются медленно. Приоритизация национальных целей и медленный процесс принятия решений в ЕС препятствуют углублению интеграции рынков капитала, рабочей силы и товаров. В отсутствие ускорения экономического роста и бюджетной консолидации к 2040 году средний уровень долга в Европе может достичь 130 процентов ВВП, что потребует значительной бюджетной корректировки. В краткосрочной перспективе экономическая политика должна быть направлена на поддержание ценовой стабильности, начало бюджетной консолидации и сохранение открытости в торговле. Долгосрочный экономический рост зависит от проведения неотложных структурных реформ. Европе вполне по силам решить эти задачи. В настоящее время активно обсуждаются вопросы устранения фрагментации рынка, упрощения регулирования и стимулирования инвестиций. Реформы, при условии их надлежащей группировки, последовательности и сроков проведения, могут получить широкую поддержку благодаря распространению выгод от них в масштабе всего общества, а более гибкий процесс принятия решений в Европейском союзе помог бы быстрее переходить от признания потребностей к активным действиям.

Резюме

Loading component...

Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики

Ожидается, что мировой экономический рост останется стабильным, но не будет впечатляющим. По мере замедления темпов инфляции «плавная посадка» является достижимой целью. Между тем преобладают риски ухудшения ситуации: чрезмерно медленное смягчение денежно-кредитной политики чревато рисками для экономического роста и безработицы; неупорядоченное замедление темпов инфляции может помешать центральным банкам в проведении смягчения денежно-кредитной политики, что создаст дополнительные проблемы для налогово-бюджетной политики и финансовой стабильности; внезапные всплески волатильности на финансовых рынках могут привести к ужесточению финансовых условий; а проблемы в секторе недвижимости Китая могут повлечь за собой глобальные вторичные эффекты, оказав влияние на мировую торговлю, как и рост протекционизма и продолжающаяся геоэкономическая фрагментация. На фоне многочисленных угроз настало время для разворота политики. В условиях смягчения денежно-кредитной политики целесообразно пересмотреть направления налогово-бюджетной политики, чтобы обеспечить устойчивую динамику долга и восстановить буферные резервы. Продвижение структурных реформ для стимулирования долгосрочного роста и ускорения «зеленого» перехода остается как никогда необходимым.

Blog

Blog by Gita Gopinath

Глава 2. Великое ужесточение: уроки, извлеченные из недавнего опыта повышения инфляции

Недавний глобальный опыт повышения инфляции характеризовался серьезными отраслевыми сдвигами спроса на фоне перебоев в поставках и беспрецедентных мер стимулирования со стороны бюджетной и денежно-кредитной политики. Как показано в главе 2, воздействие отраслевого роста цен на базовую инфляцию и увеличение наклона кривой Филлипса имеют важное значение для понимания глобального всплеска инфляции. Это согласуется с тем, что ключевые отрасли столкнулись с ограничением предложения, поскольку спрос перемещался между секторами и подкреплялся за счет использования сбережений. В данной главе представлен новый урок применения денежно-кредитной политики и подтверждается предыдущий опыт. В крайних случаях, когда отмечаются масштабные ограничения предложения в отраслях и высокий спрос, инфляция может резко повыситься, однако ужесточение денежно-кредитной политики может привести к ее быстрому снижению без значительных издержек для производства. За исключением таких случаев, в остальном, когда ограничение предложения сосредоточено в отдельных отраслях, обычные правила денежно-кредитной политики работают успешно.