Comunicado de prensa No. 25/142

Washington, DC: El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV para Costa Rica el 12 de mayo de 2025.^[1]

Costa Rica ha logrado un notable progreso económico gracias a sus muy sólidos fundamentos, políticas y marcos normativos. El crecimiento del PIB ha sido en promedio superior al 5 por ciento anual desde 2021, la inflación está aumentando hacia la meta del 3 por ciento del Banco Central de Costa Rica (BCCR), la deuda pública ha disminuido a un ritmo constante hasta por debajo del 60 por ciento del PIB, las reservas internacionales están se encuentran en niveles holgados y los riesgos de estabilidad financiera sistémica están contenidos.

Se prevé que estos factores respalden un crecimiento robusto en el futuro, a pesar de los obstáculos externos. Este año se espera que el crecimiento se modere hasta situarse en torno al potencial (3½ por ciento) y que el déficit en cuenta corriente aumente ligeramente hasta el 1,8 por ciento del PIB, mientras que el superávit primario aumente hasta el 1¼ por ciento del PIB conforme avance la consolidación fiscal. Se espera que la inflación vuelva a situarse en la meta fijada por el BCCR en 2026.

Los riesgos para las perspectivas de crecimiento se han sesgado a la baja, en tanto que aquellos relativos a la inflación están equilibrados. Una demanda externa más débil, condiciones financieras mundiales más restrictivas y una mayor incertidumbre de políticas podrían reducir las exportaciones, los flujos de inversión extranjera directa (IED) y la actividad económica de Costa Rica, aunque la ubicación estratégica del país, sus exportaciones de alto valor y la diversificación económica podrían mantener el fuerte impulso en su crecimiento. Los riesgos al alza para la inflación incluyen un fuerte crecimiento del crédito y perturbaciones por el lado de la oferta, pero también hay riesgos a la baja, especialmente si las expectativas inflacionarias se suavizan.

Evaluación del Directorio Ejecutivo^[2]

Los Directores Ejecutivos elogiaron el notable progreso económico de Costa Rica, basado en sus muy sólidos fundamentos, políticas y marcos normativos. Los directores celebraron la firme ejecución de las políticas macroeconómicas por parte de las autoridades, las reformas de amplio alcance en el proceso de incorporación a la OCDE, la conclusión satisfactoria de los programas respaldados por el FMI y la orientación estratégica hacia las exportaciones y la diversificación económica. Elogiaron el compromiso de las autoridades con la continuidad de las políticas prudentes y las reformas estructurales para mantener la resiliencia en un contexto de mayor incertidumbre externa.

Los directores celebraron la reducción sostenida de la deuda pública. Subrayaron que la consolidación fiscal a mediano plazo lleva un ritmo adecuado, pero que exigirá que el gasto se mantenga por debajo del límite permitido por la regla fiscal. Los directores coincidieron en que las reformas tributarias deben apuntar a incrementar la equidad, la eficiencia y la relación ingresos/PIB. Subrayaron la importancia de que todas las instituciones públicas apliquen plenamente y sin demora la Ley Marco de Empleo Público. El reclamo sobre pagos pendientes del sistema de seguridad social también debe resolverse de manera integral, lo cual incluye aclarar la responsabilidad presupuestaria del gobierno central, junto con mejoras en los registros de beneficiarios, y en la gobernanza y rendición de cuentas del sistema. Los directores también respaldaron las reformas de la gestión de la deuda para aumentar la flexibilidad en la emisión de deuda externa.

Los directores ponderaron el enfoque prospectivo y basado en datos del BCCR, que ha demostrado su eficacia. Coincidieron en que existe margen para reducir la tasa de política monetaria si la convergencia de la inflación hacia la meta del BCCR se debilita en los próximos meses. También subrayaron la importancia de aprobar la legislación para seguir mejorando la gobernanza, la transparencia y la rendición de cuentas del BCCR, e institucionalizar su autonomía de facto. Los directores recomendaron que se permita que el tipo de cambio se ajuste con flexibilidad a las condiciones del mercado, limitando la intervención cambiaria a hacerle frente a la volatilidad del mercado.

Los directores remarcaron que los indicadores de solidez financiera siguen siendo confortables, aunque la resolución de pequeñas instituciones financieras no bancarias durante el año pasado pone de relieve la importancia de contar con un marco de supervisión y resolución de crisis muy sólido. Destacaron la importancia de aprobar las enmiendas propuestas a la ley de resolución bancaria y de seguro de depósitos. Los directores también recomendaron que se vigilen de cerca los riesgos relacionados con el aumento del crédito en moneda extranjera.

Los directores elogiaron los esfuerzos de las autoridades para impulsar reformas por el lado de la oferta con el fin de ayudar a sostener el impresionante desempeño económico de Costa Rica. La reducción de los desajustes de habilidades, la mejora en la calidad de la infraestructura y la implementación de la legislación sobre asociaciones público-privadas fortalecerían aún más el crecimiento potencial. Una mejor integración de las consideraciones climáticas en las decisiones de inversión pública hará que la infraestructura sea más resiliente frente a los desastres naturales.

Costa Rica: Indicadores económicos         Proyecciones   2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028             Producto y precios (Variación porcentual anual) PIB real 4,6 5,1 4,3 3,4 3,4 3,5 3,5 Deflactor del PIB 6,3 -0,1 0,0 3,0 3,2 3,2 3,2 Precios al consumidor (promedio del período) 8,3 0,5 -0,4 2,2 3,0 3,0 3,0                 Ahorro e inversión (En porcentaje del PIB, salvo indicación en contrario) Ahorro interno bruto 14,4 13,8 14,3 13,8 13,5 14,1 14,4 Inversión interna bruta 17,7 15,3 15,7 15,6 15,4 15,7 16,0                 Sector externo               Saldo cuenta corriente -3,3 -1,4 -1,4 -1,8 -1,9 -1,6 -1,5 Balanza comercial -6,7 -3,7 -2,6 -3,4 -4,0 -3,7 -3,9 Saldo en cuenta financiera -1,9 -0,7 -0,8 -1,8 -1,9 -1,6 -1,5 Inversión extranjera directa, neta -4,4 -4,3 -4,5 -4,1 -4,0 -4,1 -4,3 Reservas internacionales brutas (millones de dólares de EE.UU.) 8.724 13.261 14.181 14.932 15.792 16.485 17.301 Deuda exterior 50,7 43,3 42,0 42,1 43,3 44,0 44,4                 Finanzas públicas               Saldo primario del gobierno central 2,1 1,6 1,1 1,3 1,5 1,6 1,6 Saldo global del gobierno central -2,8 -3,3 -3,8 -3,2 -2,8 -2,5 -2,3 Deuda del gobierno central 63,0 61,1 59,8 59,7 59,0 57,9 56,7                 Dinero y crédito               Crédito al sector privado (variación porcentual) 3,3 1,9 6,2 6,4 6,5 6,6 6,6 Base monetaria 1 8,0 7,9 8,3 8,3 8,3 8,2 8,2 Dinero en sentido amplio 47,5 47,4 51,3 50,5 50,9 51,5 52,3                 Partidas informativas               PIB nominal (miles de millones de colones) 44.810 47.059 49.116 52.307 55.830 59.647 63.720 Brecha del producto (como porcentaje del PIB potencial) -0,3 1,0 0,6 0,4 0,2 0,1 0,0 PIB per cápita (USD) 13.240 16.390 17.909 19.095 20.036 21.057 22.138 Tasa de desempleo 11,7 7,3 6,9 7,5 8,0 8,5 8,5 Fuentes: Banco Central de Costa Rica y estimaciones del personal técnico del FMI. 1 Incluye la emisión monetaria y las reservas nacionales obligatorias.

[1] Conforme al Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con sus miembros, habitualmente todos los años. Un equipo de funcionarios del FMI visita el país, recaba información económica y financiera, y analiza con las autoridades la evolución del país y sus políticas en materia económica. Tras regresar a la sede del FMI, los funcionarios elaboran un informe que sirve de base para el análisis del Directorio Ejecutivo.

[2] Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. Una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias se puede encontrar aquí: https://www.imf.org/external/spanish/np/sec/misc/qualifierss.htm.