El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Costa Rica correspondiente a 2025
IMF News, May 13, 2025
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- Published: May 13, 2025
Resumen ejecutivo
- El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV para Costa Rica el 12 de mayo de 2025.
- Costa Rica ha logrado un notable progreso económico gracias a sus muy sólidos fundamentos, políticas y marcos normativos.
- Desde 2021 el crecimiento del PIB ha sido en promedio superior al 5 por ciento anual.
- La inflación está aumentando hacia la meta del 3 por ciento del Banco Central de Costa Rica (BCCR).
- La deuda pública ha disminuido a un ritmo constante hasta por debajo del 60 por ciento del PIB.
- Las reservas internacionales están en niveles holgados y los riesgos de estabilidad financiera sistémica están contenidos.
Perspectivas económicas y proyecciones claves
- Se prevé crecimiento robusto pese a obstáculos externos.
- Proyecciones importantes:
- Crecimiento 2025: se espera que se modere hasta situarse en torno al potencial (3½ por ciento).
- Déficit en cuenta corriente 2025: aumento ligero hasta 1,8 por ciento del PIB.
- Superávit primario 2025: se prevé que aumente hasta 1¼ por ciento del PIB conforme avance la consolidación fiscal.
- Inflación: se espera que vuelva a situarse en la meta del BCCR en 2026.
- Riesgos:
- Sesgo a la baja para las perspectivas de crecimiento por: demanda externa más débil, condiciones financieras mundiales más restrictivas y mayor incertidumbre de políticas.
- Riesgos al alza para la inflación: fuerte crecimiento del crédito y perturbaciones por el lado de la oferta.
- Riesgos a la baja para la inflación: suavización de las expectativas inflacionarias.
- Factores mitigantes: ubicación estratégica del país, exportaciones de alto valor y diversificación económica.
Evaluación del Directorio Ejecutivo
- Los Directores Ejecutivos elogiaron:
- El notable progreso económico basado en fundamentos, políticas y marcos normativos sólidos.
- La firme ejecución de las políticas macroeconómicas por parte de las autoridades.
- Las reformas de amplio alcance en el proceso de incorporación a la OCDE.
- La conclusión satisfactoria de los programas respaldados por el FMI.
- La orientación estratégica hacia las exportaciones y la diversificación económica.
- Comentarios sobre finanzas públicas y reformas fiscales:
- La consolidación fiscal a mediano plazo lleva un ritmo adecuado, pero exigirá que el gasto se mantenga por debajo del límite permitido por la regla fiscal.
- Las reformas tributarias deben apuntar a incrementar la equidad, la eficiencia y la relación ingresos/PIB.
- Importancia de que todas las instituciones públicas apliquen plenamente y sin demora la Ley Marco de Empleo Público.
- Resolver integralmente el reclamo sobre pagos pendientes del sistema de seguridad social, incluyendo aclarar la responsabilidad presupuestaria del gobierno central, mejoras en los registros de beneficiarios, y en la gobernanza y rendición de cuentas del sistema.
- Respaldo a reformas de la gestión de la deuda para aumentar la flexibilidad en la emisión de deuda externa.
- Política monetaria y tipo de cambio:
- Valoración positiva del enfoque prospectivo y basado en datos del BCCR.
- Existe margen para reducir la tasa de política monetaria si la convergencia de la inflación hacia la meta del BCCR se debilita en los próximos meses.
- Importancia de aprobar legislación para mejorar la gobernanza, la transparencia y la rendición de cuentas del BCCR, e institucionalizar su autonomía de facto.
- Recomendación de permitir que el tipo de cambio se ajuste con flexibilidad a las condiciones del mercado, limitando la intervención cambiaria a enfrentar la volatilidad del mercado.
- Supervisión financiera y resolución de crisis:
- Indicadores de solidez financiera siguen siendo confortables.
- La resolución de pequeñas instituciones financieras no bancarias durante el año pasado resalta la importancia de un marco de supervisión y resolución de crisis muy sólido.
- Importancia de aprobar las enmiendas propuestas a la ley de resolución bancaria y de seguro de depósitos.
- Recomendación de vigilar de cerca los riesgos relacionados con el aumento del crédito en moneda extranjera.
- Reformas por el lado de la oferta:
- Esfuerzos para reducir desajustes de habilidades, mejorar la calidad de la infraestructura e implementar legislación sobre asociaciones público-privadas fortalecerían el crecimiento potencial.
- Mejor integración de consideraciones climáticas en decisiones de inversión pública para que la infraestructura sea más resiliente frente a desastres naturales.
Costa Rica: Indicadores económicos (selección)
- Producto y precios (Variación porcentual anual)
- PIB real: 2022: 4,6; 2023: 5,1; 2024: 4,3; 2025: 3,4; 2026: 3,5; 2027: 3,5; 2028: 3,5
- Deflactor del PIB: 2022: 6,3; 2023: -0,1; 2024: 0,0; 2025: 3,0; 2026: 3,2
- Precios al consumidor (promedio del período): 2022: 8,3; 2023: 0,5; 2024: -0,4; 2025: 2,2
- Ahorro e inversión (En porcentaje del PIB)
- Ahorro interno bruto: 2022: 14,4; 2023: 13,8; 2024: 14,3; 2025: 13,5; 2026: 14,1
- Inversión interna bruta: 2022: 17,7; 2023: 15,3; 2024: 15,7; 2025: 15,6; 2026: 15,4; 2027: 16,0
- Sector externo
- Saldo cuenta corriente: 2022: -3,3; 2023: -1,4; 2024: -1,8; 2025: -1,9; 2026: -1,6; 2027: -1,5
- Balanza comercial: 2022: -6,7; 2023: -3,7; 2024: -2,6; 2025: -3,4; 2026: -4,0; 2027: -3,9
- Saldo en cuenta financiera: 2022: -0,7; 2023: -0,8
- Inversión extranjera directa, neta: 2022: -4,4; 2023: -4,3; 2024: -4,5; 2025: -4,1
- Reservas internacionales brutas (millones de dólares de EE.UU.): 2022: 8.724; 2023: 13.261; 2024: 14.181; 2025: 14.932; 2026: 15.792; 2027: 16.485; 2028: 17.301
- Deuda exterior: 2022: 50,7; 2023: 43,3; 2024: 42,0; 2025: 42,1; 2026: 44,0; 2027: 44,4
- Finanzas públicas
- Saldo primario del gobierno central: 2022: 2,1; 2023: 1,6; 2024: 1,1; 2025: 1,3; 2026: 1,5
- Saldo global del gobierno central: 2022: -2,8; 2023: -3,8; 2024: -3,2; 2025: -2,5; 2026: -2,3
- Deuda del gobierno central: 2022: 63,0; 2023: 61,1; 2024: 59,8; 2025: 59,7; 2026: 59,0; 2027: 57,9; 2028: 56,7
- Dinero y crédito
- Crédito al sector privado (variación porcentual): 2022: 3,3; 2023: 1,9; 2024: 6,2; 2025: 6,4; 2026: 6,5; 2027: 6,6
- Base monetaria 1: 2022: 8,0; 2023: 7,9; 2024: 8,2
- Dinero en sentido amplio: 2022: 47,5; 2023: 47,4; 2024: 51,3; 2025: 50,5; 2026: 50,9; 2027: 51,5; 2028: 52,3
- Partidas informativas
- PIB nominal (miles de millones de colones): 2022: 44.810; 2023: 47.059; 2024: 49.116; 2025: 52.307; 2026: 55.830; 2027: 59.647; 2028: 63.720
- Brecha del producto (como porcentaje del PIB potencial): 2022: -0,3; 2023: 1,0; 2024: 0,6; 2025: 0,4; 2026: 0,2; 2027: 0,1
- PIB per cápita (USD): 2022: 13.240; 2023: 16.390; 2024: 17.909; 2025: 19.095; 2026: 20.036; 2027: 21.057; 2028: 22.138
- Tasa de desempleo: 2022: 11,7; 2023: 7,3; 2024: 6,9; 2025: 7,5; 2026: 8,5
Recomendaciones de política (síntesis)
- Mantener la continuidad de políticas prudentes y avanzar en reformas estructurales para preservar la resiliencia ante la incertidumbre externa.
- Mantener el gasto por debajo del límite permitido por la regla fiscal para sostener la consolidación fiscal a mediano plazo.
- Orientar las reformas tributarias a aumentar la equidad, la eficiencia y la relación ingresos/PIB.
- Implementar plenamente la Ley Marco de Empleo Público en todas las instituciones públicas sin demora.
- Resolver integralmente los pagos pendientes del sistema de seguridad social, aclarando la responsabilidad presupuestaria del gobierno central y mejorando registros, gobernanza y rendición de cuentas.
- Aprobar reformas de gestión de la deuda para aumentar la flexibilidad en la emisión de deuda externa.
- Mantener un enfoque prospectivo y basado en datos en la política monetaria; reducir la tasa de política si la convergencia de la inflación se debilita.
- Aprobar legislación para mejorar la gobernanza, transparencia y rendición de cuentas del BCCR e institucionalizar su autonomía de facto.
- Permitir que el tipo de cambio se ajuste con flexibilidad, limitando la intervención cambiaria a la gestión de la volatilidad.
- Fortalecer el marco de supervisión y resolución de crisis, incluyendo enmiendas a la ley de resolución bancaria y de seguro de depósitos.
- Vigilar de cerca los riesgos asociados al aumento del crédito en moneda extranjera.
- Avanzar reformas por el lado de la oferta: reducción de desajustes de habilidades, mejora de infraestructura, implementación de asociaciones público-privadas e integración de consideraciones climáticas en la inversión pública.
Fuente: Departamento de Comunicaciones del FMI — Comunicado de prensa No. 25/142, 13 de mayo de 2025.