Guatemala: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV a Guatemala correspondiente a 2025

IMF News, June 23, 2025

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Published: June 23, 2025

Resumen ejecutivo y conclusiones principales

Una misión del FMI encabezada por el Sr. Alexander Culiuc visitó la Ciudad de Guatemala del 10 al 20 de junio de 2025 y presentó esta declaración final el 23 de junio de 2025.
La gestión macroeconómica prudente ha respaldado la resiliencia de Guatemala, permitiendo mantener una inflación baja, colchones de política sólidos y un superávit sostenido en la balanza de cuenta corriente.
Para lograr un crecimiento más sólido e inclusivo y reducir la pobreza se requiere acelerar la implementación de reformas y mejorar la coordinación de políticas.
Elevar la inversión privada desde niveles bajos requiere insumos públicos complementarios (infraestructura, mano de obra capacitada y saludable, seguridad) que exigen aumentar simultáneamente el gasto público y mejorar su calidad.
A corto plazo existe espacio fiscal para financiar niveles más altos de gasto con deuda, con mayor dependencia del endeudamiento interno.
A mediano plazo, aumentar los ingresos—principalmente mediante una reforma tributaria integral—permitiría reducir los déficits hacia niveles en torno al 2 por ciento del PIB para preservar la sostenibilidad de la deuda.

Desempeño económico reciente, perspectivas y riesgos

Crecimiento y actividad:
- PIB real creció 3.7% en 2024.
- Crecimiento real del PIB previsto en 3.8% para 2025.
- Más allá de 2025, se espera que el crecimiento supere ligeramente el 3.5%.
Inflación y expectativas:
- Inflación cayó al 1.7% en mayo de 2025.
- Inflación subyacente se mantiene cerca de 4%.
- Banguat mantuvo la tasa de política monetaria en 4.5% tras una reducción de 25 puntos básicos en noviembre de 2024.
Sector externo y reservas:
- Superávit en cuenta corriente se redujo al 2.9% del PIB en 2024.
- Remesas estabilizadas en 19% del PIB en 2024.
- Reservas internacionales alcanzaron US$27,100 millones.
Endeudamiento y grado de inversión:
- Deuda pública por debajo del 27% del PIB en 2024.
- Guatemala se encuentra un escalón por debajo del grado de inversión.
Proyecciones macroeconómicas seleccionadas (extracto de la tabla de proyecciones):
- Inflación (promedio): 6.2 (2023), 2.9 (2024), 2.4 (2025), 4.0 (2026).
- Cuenta Corriente (% del PIB): 3.1 (2023), 2.5 (2024), 1.7 (2025), 1.3 (2026), 0.7 (2027), 0.2 (2028).
- Remesas (% del PIB): 19.0 (2023), 18.8 (2024), 18.0 (2025), 17.1 (2026), 16.3 (2027), 15.5 (2028).
- Gastos Totales (% del PIB): 13.7 (2023), 13.4 (2024), 15.0 (2025), 15.1 (2026), 15.3 (2027), 15.2 (2028).
- Gastos de Capital (% del PIB): 3.2 (2023), 3.4 (2024), 3.3 (2025).
- Resultado Presupuestal (% del PIB): -1.3 (2023), -2.6 (2024), -2.8 (2025), -2.9 (2026).
- Deuda bruta del Gobierno central (% del PIB): 27.2 (2023), 26.3 (2024), 27.1 (2025), 28.0 (2026), 28.9 (2027), 29.6 (2028), 30.2 (2029).

Principales riesgos:
- Riesgos internos: tensiones políticas que podrían obstaculizar iniciativas legislativas clave.
- Riesgos externos: intensificación y/o prolongación de disputas comerciales globales; cambios en la política migratoria de Estados Unidos (por ejemplo, impuesto selectivo propuesto de 3.5% a las remesas).
- Riesgo a la baja de las perspectivas generales.

Política fiscal

Evaluación general:
- La política fiscal expansiva de 2025 es adecuada para amortiguar la moderación esperada de la demanda privada.
- El presupuesto modificado de agosto de 2024 estableció un déficit de 2.7% del PIB, mientras que el déficit observado fue 1% del PIB.
- El presupuesto de 2025 fijaba inicialmente un déficit de 3.2% del PIB; un presupuesto modificado elevó el déficit a 3.8% del PIB al incluir remanentes de 2024 y pagos extraordinarios de pensiones.
Riesgos y ejecución:
- Es probable que cuellos de botella y controles anticorrupción limiten la ejecución del gasto de capital; déficit previsto en torno al 2.5% del PIB, por debajo del presupuesto modificado de 3.8%.
- Transferencias históricamente elevadas a los CODEDEs equivalen a 1.3% del PIB y requieren estrecha supervisión por riesgo de mala asignación.
Recomendaciones fiscales y de gasto:
- Continuar y reforzar esfuerzos de la SAT: facturación electrónica obligatoria, fiscalización en fronteras, auditorías a rentas altas y grandes empresas.
- Complementar medidas de cumplimiento con reformas tributarias integrales a mediano plazo (alineadas con el informe TADAT 2024).
- Fortalecer capacidad institucional para evaluaciones sistemáticas del gasto e incorporar el Plan Nacional de Desarrollo en procesos presupuestarios anuales y plurianuales.
- Aprobar una nueva Ley de Compras y Adquisiciones para aliviar cuellos de botella en la ejecución del gasto de capital.
- Mejor focalización de programas sociales.
- Consolidar emisiones nacionales, introducir instrumentos de vencimiento más cortos, publicar regularmente la MTDS y planes anuales de endeudamiento.

Política monetaria y cambiaria

Evaluación:
- Orientación de la política monetaria considerada en general adecuada; margen para reforzar la transmisión de la política monetaria.
- Tasa de política monetaria real ex ante de 1%, dentro del rango estimado de la tasa real neutral (1–2%).
Acciones y coordinación:
- Dado el impacto potencial de medidas arancelarias de EE. UU. y perturbaciones de cadenas de suministro, conviene mantener la orientación actual de política y esperar mayor claridad antes de ajustar.
- Mejora de la transmisión mediante desarrollo y competencia en el mercado financiero y menor dependencia del encaje requerido.
- Coordinación más estrecha entre Banguat y MinFin para afrontar costos de esterilización de las significativas entradas de remesas.
Efectos y recomendaciones de mediano-largo plazo:
- Mayor dependencia del financiamiento interno reduciría presiones de apreciación real, ayudaría a desarrollar el mercado financiero interno, reduciría riesgos cambiarios y disminuiría costos de operación de política monetaria.
- Asegurar la fortaleza financiera del Banguat requiere aplicación consistente de las provisiones legales que rigen el presupuesto para cubrir deficiencias netas del banco central.

Sector financiero

Estado del sistema:
- El sistema bancario sigue siendo robusto con sólidas reservas de capital, liquidez y fuerte rentabilidad.
Avances regulatorios:
- Mejoras en normativa sobre riesgo crediticio, pruebas de estrés más rigurosas, ampliación de cobertura regulatoria e inclusión voluntaria de cooperativas en el Sistema de Información de Riesgo Crediticio.
Acciones pendientes:
- Intensificar supervisión basada en riesgo, fortalecer supervisión de Fintech y servicios financieros digitales.
- Revisar la Ley de Bancos y Grupos Financieros de 2002; adoptar Normas Internacionales de Información Financiera; avanzar en Ley del Mercado Secundario; aprobar la ley de dinero electrónico; seguir implementando estrategia de inclusión financiera.

Gobernanza y agenda estructural

Prioridades legislativas y regulatorias:
- Ley ALD/CFT revisada y alineada con estándares internacionales.
- Ley de Beneficiario Final.
- Ley de Contrataciones.
- Ley de Protección de Denunciantes.
Plazos y riesgos:
- Evaluación mutua del GAFILAT prevista para 2027; más retrasos en la ley ALD/CFT podrían complicar el camino hacia el grado de inversión.
Instituciones y reformas anticorrupción:
- Consolidar avances institucionales: Comisión Nacional contra la Corrupción y oficinas de probidad en todas las instituciones del órgano ejecutivo.
- Diseñar una estrategia anticorrupción a mediano plazo.
Infraestructura y clima de inversión:
- Acelerar inversión en infraestructura mediante enmiendas a la Ley de Asociaciones para el Desarrollo de la Infraestructura Económica y la nueva ley de puertos.
- Continuar esfuerzos para formalizar la economía y mejorar el entorno empresarial para aprovechar oportunidades de empleo interno derivadas de menor emigración neta.

Mensaje final de la misión

La misión agradece la cooperación y apertura de las autoridades guatemaltecas y les desea éxitos en sus esfuerzos para alcanzar un nuevo equilibrio caracterizado por un crecimiento elevado, inclusivo y sostenible.

Fuente: Departamento de Comunicaciones del FMI, "Guatemala: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV a Guatemala correspondiente a 2025", 23 de junio de 2025.