Actualización de las perspectivas de la economía mundial
World Economic Outlook, January 2020
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- Published: January 20, 2020
Resumen ejecutivo
- Se proyecta que el crecimiento mundial, estimado en 2,9% en 2019, aumente a 3,3% en 2020 y a 3,4% en 2021; estas cifras implican una revisión a la baja de 0,1 puntos porcentuales para 2019 y 2020 y de 0,2 para 2021 en comparación con el informe WEO de octubre.
- La revisión a la baja se debe principalmente a resultados inesperados negativos en unas pocas economías de mercados emergentes, en particular India, y en algunos casos al mayor malestar social.
- Indicadores recientes muestran señales incipientes de estabilización en la manufactura y el comercio, apoyadas por una política monetaria más acomodaticia y noticias favorables intermitentes sobre las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China; no obstante, los datos macroeconómicos mundiales aún no confirman puntos de inflexión claros.
- Se enfatiza la necesidad de cooperación multilateral más sólida y una combinación equilibrada de políticas nacionales (monetarias, fiscales y macroprudenciales) para afianzar la actividad y prevenir riesgos a la baja.
Evolución reciente e implicaciones para el pronóstico
- Obstáculos observados en el segundo semestre de 2019:
- Incertidumbre en torno a las políticas comerciales y tensiones geopolíticas.
- Tensiones idiosincrásicas en principales economías de mercados emergentes que afectaron la demanda interna.
- Desastres meteorológicos: huracanes en el Caribe; sequía e incendios forestales en Australia; inundaciones en África oriental; sequía en el sur de África.
- Factores favorables al cierre de 2019:
- Distensión de la política monetaria en varias economías durante el segundo semestre de 2019; sin ese estímulo, la estimación del crecimiento mundial en 2019 y la proyección para 2020 habrían sido 0,5 puntos porcentuales más bajas en cada año.
- Indicios de disipación de lastres temporales en la manufactura (ajustes automotor, pausa en lanzamientos tecnológicos, acumulación de existencias).
- Repunte del subcomponente de nuevos pedidos en encuestas, especialmente en economías de mercados emergentes.
- Comercio mundial mostrando signos de punto de inflexión; sector servicios se mantiene expansivo apoyado por gasto de consumo resiliente.
- Condiciones financieras favorecedoras:
- Mercados reforzados por recortes de tasas y expectativas más acomodaticias; dólar de EE.UU. y yen se debilitaron en aproximadamente 2%; renminbi se apreció alrededor de 1½%; libra británica se apreció 4% desde septiembre.
Perspectivas de crecimiento mundial: proyecciones clave
- Mundial:
- 2019: 2,9%
- 2020: 3,3%
- 2021: 3,4%
- Revisión respecto a WEO de octubre: −0,1 puntos porcentuales para 2019 y 2020; −0,2 puntos porcentuales para 2021.
- Economías avanzadas:
- Se proyecta estabilización en 1,6% en 2020–21 (0,1 puntos porcentuales por debajo de lo señalado para 2020 en WEO de octubre).
- Estados Unidos: 2019: 2,3%; 2020: 2%; 2021: 1,7% (−0,1 puntos porcentuales en 2020 versus WEO de octubre).
- Zona del euro: 2019: 1,2%; 2020: 1,3% (−0,1 puntos porcentuales); 2021: 1,4%.
- Reino Unido: 2020: 1,4%; 2021: 1,5% (sin cambios respecto a WEO de octubre).
- Japón: 2019: 1%; 2020: 0,7% (0,1 y 0,2 puntos porcentuales por encima de WEO de octubre); 2021: 0,5%.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (grupo):
- 2019: 3,7%; 2020: 4,4%; 2021: 4,6% (0,2 puntos porcentuales menos en 2020 y 2021 respecto a WEO de octubre).
- Regiones y países selectos:
- Asia (emergente y en desarrollo): 2019: 5,6%; 2020: 5,8%; 2021: 5,9% (recortes de 0,2 y 0,3 puntos porcentuales en 2019 y 2020 vs. WEO de octubre).
- India: 2019: 4,8%; 2020: 5,8%; 2021: 6,5% (revisiones de −1,2 y −0,9 puntos porcentuales respecto a WEO de octubre).
- China: 2019: 6,1%; 2020: 6,0%; 2021: 5,8% (mejora de 0,2 puntos porcentuales respecto a WEO de octubre por repliegue parcial de aranceles).
- ASEAN-5: se desaceleró a 4,7% en 2019; se proyecta estabilidad en 2020 y repunte en 2021.
- Europa emergente y en desarrollo: 2019: 1,8%; 2020–21: alrededor de 2,5% (0,1 puntos porcentuales más en 2020 vs. WEO de octubre).
- América Latina: 2019: 0,1%; 2020: 1,6%; 2021: 2,3% (revisiones de −0,2 y −0,1 puntos porcentuales vs. WEO de octubre).
- Oriente Medio y Asia central: 2020: 2,8% (−0,1 puntos porcentuales vs. WEO de octubre); 2021: 3,2%.
- África subsahariana: 2019: 3,3%; 2020–21: 3,5% (0,1 puntos porcentuales más baja en 2020 y 0,2 puntos porcentuales más débil en 2021 que en WEO de octubre).
Riesgos para las perspectivas
- Riesgos inclinados a la baja, aunque menos sesgados que en el informe WEO de octubre.
- Riesgos principales:
- Escalada de tensiones geopolíticas, particularmente entre Estados Unidos e Irán, que podría perturbar la oferta mundial de petróleo y la inversión.
- Aumento del malestar social que puede trastornar la actividad, complicar reformas y deteriorar la actitud.
- Nueva escalada de barreras arancelarias entre Estados Unidos y sus socios comerciales (especialmente China) y expansión de controversias tecnológicas que afectan cadenas de suministro.
- Impacto de desastres meteorológicos y cambio climático: aumento de frecuencia e intensidad de tormentas, inundaciones, sequías, olas de calor e incendios forestales que generan costos humanos y económicos crecientes.
- Consecuencias de materialización de riesgos:
- Cambios rápidos en la actitud de los mercados financieros, reasignación hacia activos seguros, aumento de riesgos de refinanciamiento para prestatarios vulnerables.
- Endurecimiento generalizado de condiciones financieras, exposición de vulnerabilidades acumuladas, y restricción del gasto en inversión y bienes duraderos; posible propagación de la desaceleración del sector manufacturero al sector servicios.
Prioridades de política económica
- Consenso general: fortalecer cooperación multilateral y combinar apropiadamente políticas fiscales, monetarias y macroprudenciales según el espacio disponible.
- Cooperación multilateral:
- Abordar el descontento con el sistema de comercio basado en reglas y resolver el bloqueo en el Órgano de Apelación de la OMC.
- Resolver controversias tecnológicas (ciberataques, propiedad intelectual, transferencia de tecnología).
- Cooperar urgentemente para reducir emisiones de gases de efecto invernadero con una distribución adecuada de la carga.
- Reducir evasión fiscal transfronteriza y corrupción; preservar reformas de regulación financiera; garantizar dotación adecuada de la red mundial de seguridad financiera.
- Economías avanzadas:
- Países con espacio fiscal: incrementar gasto en investigación, capacitación e infraestructura para fomentar productividad.
- Países con niveles elevados de deuda: en general, consolidación fiscal para prepararse ante la próxima desaceleración, salvo que la demanda privada sea muy débil.
- Uso limitado de política monetaria por estar cerca del límite inferior efectivo; considerar estímulo fiscal si hay espacio y condiciones lo permiten.
- Preparar respuestas contingentes para la próxima desaceleración; priorizar inversión orientada a mitigación del cambio climático, educación, salud y capacitación laboral.
- Reforzar políticas macroprudenciales y supervisión; sanear balances bancarios cuando corresponda.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
- Ajustes para restaurar la confianza en países con desequilibrios internos, manteniendo redes de seguridad adecuadas.
- Economías fuertemente endeudadas: procurar consolidación fiscal, focalizar subsidios, ampliar base de ingresos y mejorar cumplimiento.
- Países con condiciones más firmes: aprovechar descenso de la inflación para brindar mayor apoyo monetario si las tasas de interés real son elevadas.
- Prioridad común: garantizar resiliencia financiera (reservas de capital y liquidez, minimizar descalces de monedas y vencimientos).
- Promover crecimiento más inclusivo mediante gasto en salud y educación y políticas que incentiven empresas que generen empleos de alto valor agregado.
Recuadro: Condiciones financieras mundiales
- Condiciones financieras mundiales siguen acomodaticias en términos históricos.
- Ejemplos de acciones monetarias recientes:
- Reserva Federal de Estados Unidos: recorte de 25 puntos básicos.
- Banco Central Europeo: reanudó compras netas por €20.000 millones por mes.
- Banco Popular de China: redujo en 5 puntos básicos la tasa de servicio de préstamo a mediano plazo.
- Turquía: recorte de la tasa de política monetaria en 450 puntos básicos.
- Rusia y Brasil: recortes de 75 y 100 puntos básicos, respectivamente.
- Movimientos del mercado por tensiones comerciales y noticias sobre la «primera fase» del acuerdo entre Estados Unidos y China:
- Mercados mundiales de acciones subieron aproximadamente 8% en los últimos tres meses.
- Rendimientos a largo plazo en Japón, la zona del euro y Estados Unidos aumentaron entre 15 y 30 puntos básicos desde niveles muy bajos.
- En economías de mercados emergentes seleccionadas (Brasil, India, México, Polonia, Rusia y Turquía): promedio de diferenciales soberanos cayó casi 25 puntos básicos; diferenciales de bonos empresariales se redujeron en monto similar.
- Conclusión: condiciones financieras siguen siendo en términos generales acomodaticias, con variaciones por región y país.
Fuente: Actualización de las perspectivas de la economía mundial (enero de 2020), Informe de Perspectivas de la Economía Mundial, Fondo Monetario Internacional.