El Directorio Ejecutivo del FMI concluye el segundo examen del acuerdo en el marco del Servicio Ampliado del FMI para Argentina

IMF News, October 12, 2022

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El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional concluyó la segunda revisión del acuerdo en el marco del Servicio Ampliado del FMI (SAF) a favor de Argentina.
Desembolso inmediato aprobado: DEG 3.000 millones (aproximadamente USD 3.800 millones).
Total de desembolsos en el marco del acuerdo tras la decisión: alrededor de USD 17.500 millones.
El acuerdo de 30 meses a favor de Argentina en el marco del SAF tiene acceso a DEG 31.914 millones (equivalentes a USD 44.000 millones, o aproximadamente 1.000% de la cuota).
El acuerdo fue aprobado el 25 de marzo de 2022.

El Directorio evaluó las medidas adoptadas por el nuevo equipo económico de Argentina como decisivas para estabilizar mercados y restablecer confianza.
Se cumplieron las metas cuantitativas pertinentes del programa a fines de septiembre, incluidas:
- el tope mínimo para las reservas internacionales netas;
- el tope máximo para el financiamiento monetario del déficit fiscal.
Se aprobaron dispensas con respecto al incumplimiento de los criterios de ejecución continuos relativos a las restricciones cambiarias y las múltiples prácticas de tipos de cambio.
Dado que la reunión del Directorio se celebró después de fin de septiembre, también se aprobaron dispensas para la aplicabilidad de dos metas fijadas para fin de septiembre —para las cuales aún no se disponía de datos—, incluida la relativa al saldo fiscal primario.

Reconocimiento de las medidas correctivas adoptadas por el nuevo equipo económico que están comenzando a restaurar la confianza y la credibilidad de las políticas.
Llamado a políticas macroeconómicas prudentes y a una firme implementación del programa para:
- abordar la situación aún frágil;
- fortalecer la estabilidad;
- lograr los objetivos del programa respaldado por el Fondo, que sigue siendo un ancla macroeconómica clave.

Objetivos de déficit fiscal primario señalados como fundamentales:
- 2,5% del PBI en 2022;
- 1,9 % del PBI en 2023.
Motivos para alcanzar esas metas:
- moderar el crecimiento de las importaciones;
- acumular reservas;
- fortalecer la sostenibilidad de la deuda;
- reducir la dependencia del financiamiento del déficit por parte del banco central.
Requerimientos para lograrlo: controles de gasto más fortalecidos y una mayor eficiencia de los subsidios y el gasto social, creando espacio para proyectos críticos de infraestructura energética y asistencia dirigida a los sectores vulnerables.
Importancia de la implementación continua y consistente del marco de política monetaria para:
- mantener tasas de interés reales positivas;
- abordar la persistente alta inflación;
- alentar la demanda de activos en pesos;
- fortalecer la competitividad externa;
- aumentar las reservas.

Observación: ciertas medidas cambiarias podrían respaldar temporalmente la balanza de pagos, pero no reemplazan una política macroeconómica sólida.
Recomendación: las restricciones cambiarias y las múltiples prácticas de tipos de cambio deben eliminarse gradualmente a medida que las condiciones lo permitan y la cobertura de reservas se fortalezca.
Gestión de la deuda:
- Se requiere un enfoque proactivo de gestión de la deuda, junto con políticas macroeconómicas prudentes, para movilizar el financiamiento en pesos y mitigar los riesgos de refinanciamiento.
- Se necesitan continuos esfuerzos de buena fe, de todas las partes, para asegurar una reestructuración exitosa de la deuda del Club de París.
- Garantizar que los socios internacionales cumplan con los compromisos de financiación es fundamental para respaldar los objetivos clave del programa.

La agenda de reformas estructurales sigue siendo fundamental para abordar desafíos económicos profundamente arraigados, incluyendo avanzar en:
- fortalecer la gestión financiera pública;
- fortalecer la transmisión monetaria y las finanzas del banco central;
- fortalecer los marcos para combatir la evasión fiscal y el lavado de dinero;
- fortalecer marcos regulatorios para impulsar el potencial de exportación de Argentina en sectores claves, incluyendo al sector energético.

Contexto: entorno global más desafiante y riesgos internos en curso.
Condiciones señaladas como necesarias:
- implementación constante y firme de las políticas del programa;
- ágil formulación de políticas;
- amplio apoyo político para las políticas del programa.
Objetivo final: apuntalar la estabilidad y lograr un crecimiento sostenido e inclusivo.

Comunicado de prensa No. 22/344, 12 de octubre de 2022, Departamento de Comunicaciones del FMI.