Nicaragua: Declaración final del personal técnico sobre la misión de consulta del Artículo IV a Nicaragua correspondiente a 2025
18 de noviembre de 2025
En una declaración final se describen las conclusiones preliminares del personal técnico del Fondo Monetario Internacional (FMI) al término de una visita oficial (o “misión”), realizada en la mayoría de los casos a un país miembro. Las misiones se llevan a cabo ya sea como parte de consultas periódicas (por lo general anuales) dentro del marco del Artículo IV del Convenio Constitutivo del FMI, en el contexto de una solicitud de uso de los recursos del FMI (es decir, un préstamo del FMI), como parte de las conversaciones sobre programas supervisados por el personal, o como componente de otros estudios de la situación económica que lleva a cabo el personal.
Las autoridades han otorgado su consentimiento a la publicación de esta declaración. Las opiniones expresadas en esta declaración son las del personal técnico del FMI y no representan necesariamente las del Directorio Ejecutivo del FMI. Sobre la base de las conclusiones preliminares de esta misión, el personal técnico elaborará un informe que, una vez aprobado por la Gerencia, será presentado al Directorio Ejecutivo del FMI para discusión y decisión.Washington, D.C.: Un equipo del personal del Fondo Monetario Internacional (FMI) visitó Managua del 3 al 14 de noviembre para la Consulta del Artículo IV correspondiente a 2025. El equipo se reunió con el presidente del Banco Central, Ovidio Reyes, el ministro de Hacienda, Oscar Mojica Aguirre, otros altos funcionarios y representantes del sector privado y de la comunidad internacional.
La actividad económica se mantiene resiliente, respaldada por políticas macroeconómicas sólidas, en medio de un panorama global cambiante. El producto interno bruto (PIB) real creció un 3,9% en el primer semestre de 2025, gracias al fuerte aumento de las exportaciones, a pesar de la incertidumbre en materia de política comercial mundial, impulsadas por la demanda externa y favorables términos de intercambio. El crecimiento de las remesas continuó siendo significativo, ya que las transferencias de los migrantes a Nicaragua aumentaron debido al endurecimiento de las políticas migratorias en los Estados Unidos. Estos desarrollos siguieron respaldando un fuerte superávit en cuenta corriente. La cobertura de las reservas sigue siendo amplia y adecuada; las reservas internacionales brutas alcanzaron los 7.500 millones de dólares (7,9 meses de importaciones) en septiembre de 2025. La inflación se mantiene baja, la situación fiscal es sólida, los depósitos del gobierno central son sustanciales y, según se informa, el sector financiero está bien capitalizado, con adecuada liquidez y un bajo nivel de cartera morosa.
En el escenario base del equipo, se prevé una leve moderación del crecimiento del PIB real en 2026. Se prevé que el crecimiento se modere a 3,4% en 2026, del 3,8% en 2025, como reflejo de los supuestos del equipo de una disminución de las remesas y de las exportaciones, en un contexto de aranceles estadounidenses del 18%, la incertidumbre comercial mundial y la terminación de los programas de “parole” y del estatus de protección temporal para los migrantes nicaragüenses en Estados Unidos. A mediano plazo, el equipo espera que el crecimiento del PIB real se estabilice en torno al 3,4%, respaldado por la inversión pública y la expansión de la fuerza laboral. Se prevé que las reservas de divisas sigan siendo holgadas, aunque crecerán a un ritmo más lento a medida que se reduzcan los superávits en cuenta corriente.
Los riesgos para las perspectivas son a la baja y hay mucha incertidumbre. Los riesgos a la baja se derivan de un posible debilitamiento del crecimiento mundial y un deterioro de los términos de intercambio en relación con el escenario de base, los desastres naturales y sanciones internacionales más estrictas y amplias. Riesgos al alza en el corto plazo incluyen términos de intercambio más favorables, incluyendo un cambio de aranceles globales, y un aumento de la inversión pública. Sin embargo, existe mucha incertidumbre en relación con las medidas comerciales adicionales recomendadas por el Representante Comercial de los Estados Unidos para Nicaragua, cuyas decisiones se esperan no antes de finales de 2025 y que afectaría las exportaciones y la actividad económica.
La misión reconoce el compromiso continuo de las autoridades con la salvaguarda de la sostenibilidad fiscal y la creación de colchones, al tiempo que apoyan el crecimiento. Según las estimaciones del equipo, el proyecto del presupuesto para 2026, sería consistente con un superávit proyectado de 1.5% del PIB, comparado con 2.2% del PIB previsto para 2025. En términos generales, la misión apoya la posición fiscal y la priorización de la inversión pública y del gasto social para 2026. Al mismo tiempo, el equipo aconseja mantener la prudencia fiscal, habida cuenta de los riesgos a la baja, la alta incertidumbre, la financiación externa limitada y los desequilibrios persistentes en el sistema de pensiones. Además, la misión recomienda mejorar la recaudación tributaria y mejorar la focalización de las transferencias a las empresas estatales. En un escenario adverso, se podría desplegar un apoyo focalizado y limitado en el tiempo a los grupos vulnerables, lo que ayudaría a suavizar el impacto de los choques temporales.
La política monetaria debe seguir preservando la estabilidad de precios y estabilidad externa, y el Banco Central de Nicaragua (BCN) debe seguir fortaleciendo la transmisión de la política monetaria. La flexibilización de la postura monetaria, y la tasa de deslizamiento anunciada del 0% para 2026 son adecuadas, dadas las condiciones cíclicas, la política fiscal prudente y el ajuste del crédito, a medida que los bancos adecúan sus carteras para cumplir con los crecientes requerimientos de capital. El BCN ha fomentado un mayor uso de la moneda local y se requieren más esfuerzos para continuar con esta política y profundizar los mercados de capitales a fin de mejorar la eficacia de la política monetaria. En un escenario adverso, las autoridades deben estar preparadas para aumentar la tasa de referencia monetaria y recalibrar la tasa de deslizamiento, de ser necesario.
La aplicación de los recientes cambios en el marco jurídico financiero fortalecería la estabilidad y la resiliencia del sistema financiero, y es necesario realizar esfuerzos para seguir reforzando la preparación ante posibles crisis. La misión apoya la implementación del conjunto integral de leyes financieras aprobadas a principios de 2025, ya que muchos de los cambios se ajustan en general a las normas internacionales e incorporan en gran medida las recomendaciones anteriores hechas por el equipo, entre ellas la mejora de la supervisión macroprudencial y la reforma del seguro de depósitos. Las nuevas leyes también aumentaron los colchones de capital y reforzaron el marco de recuperación y resolución de crisis. Es necesario preparar los análisis necesarios para la activación de los colchones de capital anticíclico (CCB, por sus siglas en inglés), y los planes de contingencia en el marco de resolución de crisis. La misión también recomienda estar preparados para liberar los CCB en un escenario adverso de dificultades financieras. Además, la misión recomienda seguir ajustando las regulaciones financieras para asegurar que dichas regulaciones no impongan una carga excesiva.
Para mantener un crecimiento más alto a mediano plazo será necesario impulsar el capital humano y físico y diversificar las exportaciones. Si bien se espera que los migrantes que regresan amplíen la fuerza laboral, lograr un mayor crecimiento dependerá del desarrollo de habilidades y de la integración de los trabajadores y las empresas a la economía formal. El fortalecimiento de las redes de protección social y la ampliación de las políticas activas del mercado laboral también favorecerían una mayor contribución de la mano de obra al crecimiento de mediano plazo. La inversión pública en infraestructura de transporte, salud y educación es bienvenida y debe continuar. La misión también acoge los esfuerzos que ayudan a las empresas a ampliar mercados de exportaciones y apoyar a las empresas a cumplir con las normas para acceder a estos destinos y recomienda trabajar con las empresas para incrementar las habilidades necesarias para escalar hacia productos de mayor valor agregado.
Para mantener un crecimiento más alto a mediano plazo también es necesario fortalecer el clima empresarial y fortalecer sustancialmente el estado de derecho. Es importante fortalecer la facilitación de negocios con agentes económicos para mejorar la competitividad e inversión privada, así como para reducir los costos de hacer negocios. Es importante mantener la integridad fiscal garantizando que los procesos administrativos de apelación en materia tributaria sean oportunos y coherentes con las directrices publicadas. También es fundamental aumentar la transparencia y la efectividad de los procesos administrativos y judiciales relacionados con los derechos de propiedad (incluidos los de terceros), los cuales incluyen garantizar todos los recursos legales adecuados.
Se debe continuar con los esfuerzos para fortalecer la gobernanza económica, especialmente el marco anticorrupción. Deben mantenerse los avances en la aplicación de las recomendaciones de la Evaluación de Salvaguardas de 2021 para reforzar la autonomía y el balance del BCN, junto con el desarrollo de una estrategia para la transición a las Normas Internacionales de Información Financiera. La transparencia fiscal ha mejorado con la ampliación de la cobertura de las empresas públicas en los informes mensuales publicados, y se deben dirigir esfuerzos adicionales a la publicación de estados financieros consolidados e informes de auditoría. Las autoridades se están preparando para la evaluación del Grupo de Acción Financiera de América Latina (GAFILAT) sobre la lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo (ALD/CFT). Debe ampliarse la coordinación con las organizaciones privadas y sin fines de lucro para la mejor identificación de riesgos, y los agentes en el sector de oro también deben reportar transacciones sospechosas, cuando se necesite. Deben continuar los esfuerzos para digitalizar la declaración patrimonial de los funcionarios públicos y auditar las instituciones públicas. La misión recomienda seguir reforzando el marco anticorrupción permitiendo la publicación de las declaraciones patrimoniales de los altos funcionarios y garantizando la gestión eficaz y supervisión de todos los bienes del Estado.
En general, los datos proporcionados al Fondo siguen siendo adecuados para la vigilancia, pero hay espacio para mejoras. Las autoridades están trabajando con el apoyo del FMI para mejorar las estadísticas externas. La misión recomienda ampliar las fuentes de datos, mejorar la puntualidad de las estadísticas clave, como las tasas de pobreza, y aumentar los detalles de los datos publicados sobre la balanza de pagos, incluidas las remesas.
La misión expresa su sincero agradecimiento a las autoridades nicaragüenses y otras contrapartes por las discusiones francas y constructivas. La misión agradece especialmente al BCN por su excelente apoyo y hospitalidad.
Cuadro 1. Nicaragua: Indicadores sociales y económicos seleccionados, 2024-26
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