El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Perú correspondiente a 2026
IMF News, May 18, 2026
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- Published: May 18, 2026
Resumen macroeconómico 2025
- Términos de intercambio en niveles máximos históricos sustentaron el fuerte crecimiento económico de 2025.
- Empleo, ingreso y confianza de los consumidores mejoraron, impulsando el consumo privado.
- Inversión privada aumentó notablemente, respaldada por los elevados precios de los metales y el avance de proyectos de infraestructura.
- El BCRP continuó la normalización de la política monetaria, manteniendo las expectativas inflacionarias firmemente ancladas y la inflación en torno al punto medio de la banda meta.
- Superávit en cuenta corriente aumentó hasta el 3,1% del PIB.
- Déficit fiscal se redujo al 2,2% del PIB, cumpliendo la meta de la regla fiscal aunque permaneciendo alto en términos estructurales.
Proyecciones y supuestos para 2026
- Crecimiento proyectado: 2,8% para 2026, bajo el supuesto de que el conflicto en Oriente Medio sea de corta duración y de impacto limitado.
- Mercado laboral fuerte y aumento de ingresos reales deberían sustentar el consumo privado.
- Se espera que el precio favorable de los metales impulse el crecimiento potencial y que el crédito se recupere de forma moderada.
- Efectos de precios de la energía:
- Encarecimiento de la energía afectará sobre todo transporte y alimentos.
- Provocará un repunte temporal de la inflación por encima del límite superior de la banda meta.
- Evolución externa:
- Se espera que el superávit en cuenta corriente se mantenga en 2026 y luego pase gradualmente hacia un déficit por la normalización de los términos de intercambio y el repunte de la inversión privada.
- Finanzas públicas:
- Déficit fiscal anticipado: 2% del PIB en 2026.
- Deuda pública se estabilizaría en torno al 32% del PIB.
Balance de riesgos
- Balance de riesgos inclina a la baja, aunque Perú dispone de amplios márgenes de maniobra:
- Márgenes de maniobra: nivel bajo de deuda pública, abundantes reservas internacionales y acceso a mercados internacionales de capital en condiciones favorables.
- Principales riesgos internos:
- Incertidumbre política.
- Conflictividad social.
- Eventos meteorológicos.
- Persistente inseguridad y minería ilegal que podrían frenar el crecimiento a mediano plazo.
- Principales riesgos externos:
- Repercusiones de un conflicto prolongado en Oriente Medio.
- Potenciales presiones inflacionarias al alza.
- Tensiones geopolíticas en la región, proteccionismo, disrupciones en el comercio.
- Volatilidad de los precios de las materias primas.
- Corrección desordenada de la IA en los mercados financieros.
- Incertidumbre prolongada en torno a la política económica.
- Escenario al alza:
- Crecimiento superior si los elevados precios de los metales impulsan la inversión privada o si mayor estabilidad política tras las elecciones permite avanzar reformas estructurales.
Evaluación del Directorio Ejecutivo y recomendaciones de política
- Valoración general:
- Los Directores celebraron el fuerte crecimiento de 2025 y marcos de política macroeconómica e institucional muy sólidos.
- Reconocieron perspectivas positivas a mediano plazo, pero con balance de riesgos sesgado a la baja.
- Recomendaciones fiscales y de gasto:
- Mantener políticas prudentes y acelerar reformas estructurales para impulsar crecimiento potencial y productividad, promoviendo crecimiento inclusivo y sostenible.
- Consolidación fiscal para alcanzar metas fiscales, creando espacio para inversión pública productiva y para intervenciones focalizadas si se intensifica la crisis energética mundial.
- Abordar el aumento de las rigideces del gasto, particularmente presiones salariales y del sistema de pensiones.
- Mejorar la calidad y eficiencia de las adquisiciones públicas y de la inversión.
- Reformas de ingresos para contribuir a cerrar brechas de infraestructura y sociales.
- Monitoreo estrecho de riesgos derivados de reformas al marco de asociaciones público-privadas y al sistema de pensiones.
- Política monetaria y tipo de cambio:
- Marco de metas de inflación ha contribuido a mantener inflación baja y anclar expectativas.
- Una postura de política monetaria neutral es adecuada en términos generales.
- Mantener vigilancia y adoptar política monetaria dependiente de la inflación y sus determinantes ante choques de oferta y elevada incertidumbre.
- Tipo de cambio flexible debe seguir desempeñando su función como amortiguador de choques.
- Sector financiero:
- Celebraron la resiliencia del sector financiero y avances en reformas regulatorias.
- Importancia de promover mayor profundización financiera, reactivar crecimiento del crédito e implementar recomendaciones pendientes del FSAP.
- Deben evitarse nuevos retiros de fondos de pensiones privados para salvaguardar mercados de capitales domésticos.
- Reformas estructurales y gobernanza:
- Aprovechar términos de intercambio favorables para acelerar reformas estructurales.
- Necesidad de una respuesta de política coordinada para abordar la minería ilegal, con implicaciones para gobernanza, seguridad e integridad financiera.
- Incentivar la formalización, mejorar la productividad y actualizar el marco de descentralización fiscal.
- Integrar de manera más plena los riesgos relacionados con el clima en planificación macroeconómica y decisiones de inversión pública.
Indicadores económicos seleccionados (extracto)
- Crecimiento del PIB real proyectado: 2,8% para 2026.
- Brecha del producto (porcentaje del PIB potencial): valores de la serie incluyen 1,5; 1,3; -1,5; -0,7; 0,0.
- Precios al consumidor (final del período): 8,5; 3,2; 2,0; 2,5 (serie de valores presentados).
- Precios al consumidor (promedio del período): 4,0; 7,9; 2,4; 1,8 (serie de valores presentados).
- Dinero en sentido amplio (variaciones): -0,2; 11,2; 7,5; 8,7; 8,0; 7,3; 6,6; 5,6 (serie de valores).
- Crédito neto al sector privado (variaciones): 6,2; 0,8; 0,7; 3,9; 7,4; 7,1; 7,0; 6,9 (serie de valores).
- Relación crédito sector privado/PIB (%): 44,9; 43,5; 41,0; 37,9; 36,1; 35,4; 37,0; 38,8; 39,5.
- Exportaciones (variación): 47,4; 5,1; 1,2; 13,8; 21,8; 18,6; 1,6; -0,9; 2,1.
- Importaciones (variación): 38,2; 16,7; -10,8; 4,3; 12,3; 12,2; 4,9; 4,5; 4,6; 4,7.
- Saldo de la balanza de pagos en cuenta corriente (porcentaje del PIB): -2,3; -4,1; 0,3; 2,2; 3,1; 0,2; -0,8 (serie de valores).
- Reservas brutas (miles de millones de dólares de EE.UU.): 78,5; 72,2; 71,3; 79,2; 90,3; 100,1; 105,1; 107,5; 109,7; 111,8; 113,8.
- Porcentaje de deuda externa a corto plazo (serie): 57,8; 509; 404; 436; 540; 642; 638; 737; 773; 738; 755.
- Porcentaje de depósitos en moneda extranjera en los bancos (serie): 229; 209; 204; 213; 219; 225; 223; 211; 201; 192; 185.
- Ingresos del SPNF (porcentaje del PIB): 25,1; 26,5; 23,5; 22,3; 22,6; 22,5; 22,4.
- Gasto primario del SPNF (porcentaje del PIB): 26,1; 26,7; 24,6; 24,0; 23,1; 22,9; 22,8.
- Saldo global del SPNF (porcentaje del PIB): -2,5; -1,7; -2,7; -3,5; -2,2; -2,0; -1,9; -1,6.
- Deuda bruta del sector público no financiero (porcentaje del PIB): 35,5; 33,5; 32,4; 32,1; 30,2; 30,0; 30,9; 31,6; 32,2.
- Deuda externa total (porcentaje del PIB): 46,3; 42,7; 37,6; 34,2; 30,1; 29,1; 27,9; 26,9; 25,6; 24,4.
- PIB nominal (en miles de millones de S/.): 892; 952; 1.018; 1.109; 1.211; 1.325; 1.393; 1.454; 1.515; 1.581; 1.658.
- PIB per cápita (en USD): 6.923; 7.431; 8.086; 8.666; 9.911; 10.960; 11.008; 11.360; 11.699; 12.087; 12.550.
Fuente: Departamento de Comunicaciones del FMI, 18 de mayo de 2026.