18 de mayo de 2026
OFICIAL DE PRENSA: Jose Luis De Haro
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Washington, DC: El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la consulta del Artículo IV[1] con Perú el 15 de mayo de 2026[2].
Unos términos de intercambio en niveles máximos históricos sustentaron el fuerte crecimiento económico de 2025 y acercaron el producto a su nivel potencial. El empleo, el ingreso y la confianza de los consumidores mejoraron, impulsándose así el consumo privado. La inversión privada aumentó notablemente, respaldada por los elevados precios de los metales y el avance de los proyectos de infraestructura. El BCRP continuó con la normalización de la política monetaria, manteniendo las expectativas inflacionarias firmemente ancladas y la inflación en torno al punto medio de la banda meta. El superávit en cuenta corriente aumentó hasta el 3,1% del PIB, al tiempo que el déficit fiscal se redujo al 2,2%, con lo que se cumplió la meta de la regla fiscal aunque el déficit se mantuvo alto en términos estructurales.
Las proyecciones sitúan el crecimiento en el 2,8% para 2026, bajo el supuesto de que el conflicto en Oriente Medio sea de corta duración y de impacto limitado. Un mercado laboral fuerte y el aumento de los ingresos reales deberían sustentar el consumo privado, pese a ciertos riesgos asociados al período electoral. Es probable que el precio favorable de los metales impulse el crecimiento potencial, y se espera que el crédito se recupere de forma moderada. El encarecimiento de los precios de la energía incidirá sobre todo en el transporte y los alimentos, provocando un repunte temporal de la inflación por encima del límite superior de la banda meta. Se espera que el superávit en cuenta corriente se mantenga en 2026, para luego pasar gradualmente hacia un déficit, reflejo de la normalización de los términos de intercambio y el repunte de la inversión privada. Se anticipa que el déficit fiscal alcance el 2% del PIB y se mantenga por encima de las metas fiscales a mediano plazo, mientras que la deuda pública se estabilizaría en torno al 32% del PIB.
El balance de riesgos para las perspectivas se inclina a la baja, pero Perú mantiene amplios márgenes de maniobra para hacer frente a posibles choques. Entre los principales riesgos internos se encuentran la incertidumbre política, la conflictividad social y los eventos meteorológicos, al tiempo que la persistente inseguridad y la minería ilegal podrían frenar el crecimiento a mediano plazo. Los riesgos externos están impulsados principalmente por las repercusiones de un conflicto prolongado en Oriente Medio y potenciales presiones inflacionarias al alza. Otras amenazas externas incluyen las tensiones geopolíticas en la región, el proteccionismo, las disrupciones en el comercio, la volatilidad de los precios de las materias primas, la corrección desordenada de la IA en los mercados financieros y la incertidumbre prolongada en torno a la política económica. Por el lado positivo, el crecimiento podría superar las expectativas si los elevados precios de los metales impulsan la inversión privada o si una mayor estabilidad política tras las elecciones hace posible el avance de las reformas estructurales. La resiliencia macroeconómica de Perú está reforzada por colchones muy sólidos, en particular un nivel bajo de deuda pública, abundantes reservas internacionales y acceso a los mercados internacionales de capital en condiciones favorables.
Evaluación del Directorio Ejecutivo[3]
Los Directores Ejecutivos celebraron el fuerte crecimiento registrado en 2025, en un contexto de términos de intercambio favorables y marcos de política macroeconómica e institucional muy sólidos. Si bien señalaron las perspectivas positivas a mediano plazo, los Directores reconocieron que el balance de riesgos se mantiene sesgado a la baja, incluyendo riesgos derivados de la incertidumbre política y posibles efectos de contagio de la guerra en el Medio Oriente. En consecuencia, subrayaron la importancia de mantener políticas prudentes y acelerar las reformas estructurales para impulsar el crecimiento potencial y la productividad, al tiempo que se respalda un crecimiento inclusivo y sostenible.
Los Directores celebraron el compromiso de las autoridades con el mantenimiento de la sostenibilidad fiscal. Destacaron la necesidad de una consolidación fiscal para alcanzar las metas fiscales, al tiempo que se crea espacio para la inversión pública productiva y para intervenciones focalizadas en caso de que se intensifique la crisis energética mundial. Al observar que el déficit estructural sigue siendo elevado, los Directores alentaron a las autoridades a abordar el aumento de las rigideces del gasto, particularmente aquellas derivadas de presiones salariales y del sistema de pensiones. Las medidas para mejorar la calidad y la eficiencia de las adquisiciones públicas y de la inversión también son importantes. Los Directores coincidieron en la necesidad de reformas de ingresos para contribuir a cerrar las brechas de infraestructura y sociales. Asimismo, alentaron un monitoreo estrecho de los riesgos derivados de las recientes reformas al marco de asociaciones público-privadas y al sistema de pensiones.
Los Directores destacaron que el marco de metas de inflación ha contribuido a mantener una inflación baja y a anclar las expectativas de inflación. Coincidieron en que una postura de política monetaria neutral en términos generales sigue siendo adecuada. En el contexto de múltiples choques de oferta y de una elevada incertidumbre en torno a las presiones inflacionarias de corto plazo, los Directores concordaron en la necesidad de mantener la vigilancia y adoptar una política monetaria dependiente de la inflación y sus determinantes. El tipo de cambio flexible debe seguir desempeñando su función como amortiguador de choques.
Los Directores celebraron la resiliencia del sector financiero del Perú y los avances de las autoridades en reformas regulatorias. Subrayaron la importancia de promover una mayor profundización financiera, reactivar el crecimiento del crédito e implementar las recomendaciones pendientes del FSAP. Asimismo, destacaron que deben evitarse nuevos retiros de fondos de pensiones privados a fin de salvaguardar los mercados de capitales domésticos.
Los Directores alentaron a las autoridades a aprovechar la oportunidad que brindan los favorables términos de intercambio para acelerar las reformas estructurales. Señalando las implicaciones para la gobernanza, la seguridad y la integridad financiera, enfatizaron la necesidad de una respuesta de política coordinada para abordar la minería ilegal. Asimismo, alentaron los esfuerzos para actualizar el marco de descentralización fiscal, incentivar la formalización y mejorar la productividad. También es importante integrar de manera más plena los riesgos relacionados con el clima en la planificación macroeconómica y en las decisiones de inversión pública.
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Perú: Indicadores económicos seleccionados |
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Proyecciones |
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2021 |
2022 |
2023 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
2029 |
2030 |
2031 |
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Indicadores sociales |
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Índice de pobreza (total) 1/ |
25,9 |
27,5 |
29,0 |
27,6 |
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... |
... |
... |
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|
Tasa de desempleo en Lima Metropolitana (promedio) |
10,7 |
7,8 |
6,8 |
6,4 |
5,9 |
6,3 |
6,3 |
6,5 |
6,5 |
6,5 |
6,5 |
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|
Producción y precios |
(Variación porcentual anual, salvo indicación distinta) |
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|
PIB real |
13,4 |
2,8 |
-0,4 |
3,5 |
3,4 |
2,8 |
2,8 |
2,8 |
2,8 |
2,8 |
2,8 |
|
|
|
Brecha del producto (porcentaje del PIB potencial) |
1,5 |
1,3 |
-1,5 |
-0,7 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
0,0 |
|
|
|
Precios al consumidor (final del período) |
6,4 |
8,5 |
3,2 |
2,0 |
1,5 |
2,5 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
|
|
|
Precios al consumidor (promedio del período) |
4,0 |
7,9 |
6,3 |
2,4 |
1,5 |
2,5 |
1,8 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
2,0 |
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|
Dinero y crédito 2/ 3/ |
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|
Dinero en sentido amplio |
2,4 |
-0,2 |
2,5 |
11,2 |
7,5 |
8,7 |
8,0 |
7,3 |
6,6 |
5,9 |
5,6 |
|
|
|
Crédito neto al sector privado |
6,2 |
3,5 |
0,8 |
0,7 |
3,9 |
7,4 |
7,1 |
7,0 |
6,9 |
6,9 |
6,8 |
|
|
|
Relación crédito al sector privado/PIB (%) |
44,9 |
43,5 |
41,0 |
37,9 |
36,1 |
35,4 |
36,1 |
37,0 |
37,9 |
38,8 |
39,5 |
|
|
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|
Sector externo |
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|
|
Exportaciones |
47,4 |
5,1 |
1,2 |
13,8 |
21,8 |
18,6 |
1,6 |
-0,7 |
-0,9 |
0,7 |
2,1 |
|
|
|
Importaciones |
38,2 |
16,7 |
-10,8 |
4,3 |
12,3 |
12,2 |
3,2 |
4,9 |
4,5 |
4,6 |
4,7 |
|
|
|
Saldo de la balanza de pagos en cuenta corriente externa (porcentaje del PIB) |
-2,3 |
-4,1 |
0,3 |
2,2 |
3,1 |
3,4 |
2,5 |
1,2 |
0,2 |
-0,4 |
-0,8 |
|
|
|
Reservas brutas, en miles de millones de dólares de EE.UU. |
78,5 |
72,2 |
71,3 |
79,2 |
90,3 |
100,1 |
105,1 |
107,5 |
109,7 |
111,8 |
113,8 |
|
|
|
Porcentaje de deuda externa a corto plazo 4/ |
57,8 |
509 |
404 |
436 |
540 |
642 |
638 |
737 |
773 |
738 |
755 |
|
|
|
Porcentaje de depósitos en moneda extranjera en los bancos |
229 |
209 |
204 |
213 |
219 |
225 |
223 |
211 |
201 |
192 |
185 |
|
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|
|
Sector público |
(en porcentaje del PIB, salvo indicación distinta) |
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|
Ingresos provenientes del SPNF |
25,1 |
26,5 |
23,5 |
22,3 |
22,6 |
22,6 |
22,5 |
22,4 |
22,5 |
22,5 |
22,5 |
|
|
|
Gasto primario del SPNF |
26,1 |
26,7 |
24,6 |
24,0 |
23,1 |
22,9 |
22,8 |
22,6 |
22,6 |
22,4 |
22,3 |
|
|
|
Saldo primario del SPNF |
-1,0 |
-0,1 |
-1,1 |
-1,8 |
-0,6 |
-0,3 |
-0,3 |
-0,2 |
-0,1 |
0,1 |
0,1 |
|
|
|
Saldo global del SPNF |
-2,5 |
-1,7 |
-2,7 |
-3,5 |
-2,2 |
-2,0 |
-2,0 |
-1,9 |
-1,8 |
-1,7 |
-1,6 |
|
|
|
Saldo estructural del SPNF |
-4,3 |
-2,5 |
-2,7 |
-3,9 |
-3,6 |
-2,9 |
-2,7 |
-2,5 |
-2,2 |
-2,0 |
-1,8 |
|
|
|
Saldo primario estructural del SPNF 5/ |
-2,8 |
-1,0 |
-1,0 |
-2,2 |
-2,0 |
-1,2 |
-1,1 |
-0,8 |
-0,4 |
-0,2 |
0,0 |
|
|
|
|
|
|||||||||||
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|
Deuda |
|
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|
|
Deuda externa total 6/ |
46,3 |
42,7 |
39,5 |
37,6 |
34,2 |
30,1 |
29,1 |
27,9 |
26,9 |
25,6 |
24,4 |
|
|
|
Deuda bruta del sector público no financiero7/ |
35,5 |
33,5 |
32,4 |
32,1 |
30,2 |
30,0 |
30,9 |
31,6 |
32,1 |
32,1 |
32,2 |
|
|
|
Externa |
19,1 |
17,3 |
15,5 |
15,2 |
12,9 |
12,8 |
12,5 |
12,1 |
11,6 |
10,9 |
10,1 |
|
|
|
Interna |
16,4 |
16,2 |
16,9 |
16,9 |
17,3 |
17,2 |
18,5 |
19,5 |
20,5 |
21,2 |
22,1 |
|
|
|
|
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|
|
Ahorro e inversión |
|
|
||||||||||
|
|
Inversión interna bruta |
22,0 |
22,0 |
19,3 |
19,6 |
20,2 |
20,4 |
20,8 |
21,7 |
22,2 |
22,4 |
22,4 |
|
|
|
Sector público (incl. certificados de devolución) |
4,6 |
4,9 |
4,9 |
5,2 |
5,1 |
4,7 |
4,8 |
4,9 |
4,9 |
5,0 |
5,0 |
|
|
|
Sector privado |
20,1 |
19,9 |
17,6 |
16,8 |
16,7 |
16,9 |
17,2 |
17,3 |
17,4 |
17,4 |
17,5 |
|
|
|
Ahorro nacional |
19,7 |
17,9 |
19,6 |
21,9 |
23,4 |
23,8 |
23,3 |
22,9 |
22,4 |
22,0 |
21,6 |
|
|
|
Sector público |
2,8 |
4,2 |
2,9 |
2,4 |
3,4 |
3,3 |
3,4 |
3,5 |
3,7 |
3,8 |
3,9 |
|
|
|
Sector privado |
17,0 |
13,7 |
16,7 |
19,5 |
20,0 |
20,5 |
20,0 |
19,5 |
18,7 |
18,2 |
17,7 |
|
|
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|||||||||||
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|
Partidas informativas |
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|
PIB nominal (en miles de millones de S/.) |
892 |
952 |
1.018 |
1.109 |
1.211 |
1.325 |
1.393 |
1.454 |
1.515 |
1.581 |
1.658 |
|
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|
PIB per cápita (en USD) |
6.923 |
7.431 |
8.086 |
8.666 |
9.911 |
10.960 |
11.008 |
11.360 |
11.699 |
12.087 |
12.550 |
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Fuentes: Autoridades nacionales, indicadores de desarrollo humano del PNUD, estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI. 1/ Se define como porcentaje de los hogares con un gasto total inferior al costo de la canasta básica de consumo. 2/ Corresponde a instituciones de depósito. 3/ Los stocks de moneda extranjera se valoran a tipos de cambio al cierre del período. 4/ La deuda a corto plazo se define en función del plazo de vencimiento remanente e incluye amortización de la deuda a mediano y largo plazo. 5/ Ajustado en función del ciclo económico y los precios de las materias primas, y del ingreso no estructural por materias primas. Este último utiliza como precios de equilibrio de las materias primas una estimación de un promedio móvil que toma 12 años de precios históricos y 3 años de precios a futuro según datos del informe Perspectivas de la economía mundial del FMI. 6/ Incluye la deuda en moneda local en poder de no residentes y excluye los bonos globales en poder de residentes. 7/ Incluye certificados de pago y deuda garantizada por el gobierno. |
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[1] Conforme al Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con sus países miembros, habitualmente todos los años. Un equipo de funcionarios del FMI visita el país, recaba información económica y financiera, y analiza con las autoridades la evolución del país y sus políticas en materia económica. Tras regresar a la sede del FMI los funcionarios elaboran un informe que sirve de base para el análisis del Directorio Ejecutivo.
[2] El Convenio Constitutivo del FMI establece que la publicación de documentos que se refieren a los países miembros es voluntaria y requiere el consentimiento del país miembro. Las autoridades han solicitado tiempo adicional para decidir sobre la publicación del memorando del personal técnico. Está previsto que se adopte una decisión definitiva a más tardar 28 días después de la fecha de consideración por parte del Directorio.
[3]Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En el siguiente enlace consta una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.
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