Низкие темпы экономического роста и низкие процентные ставки сказываются на финансовой стабильности
IMF News, October 6, 2016
Source details
- Canonical URL
- Низкие темпы экономического роста и низкие процентные ставки сказываются на финансовой стабильности
Other formats
Bibliographic details
- Published: October 6, 2016
Основные выводы
- Дата публикации: 6 октября 2016 г.
- Краткосрочные риски для финансовой стабильности снизились (включая риски, связанные с «брекзитом», высокой задолженностью предприятий в странах с формирующимся рынком и неопределенностью перехода Китая к другой модели роста).
- Среднесрочные риски нарастают в связи с новой эпохой: хронически слабый рост, продолжительный период низких процентных ставок и возрастающая неопределенность в политической сфере и в экономической политике.
- Ожидания рынков: почти 40 percent государственных облигаций стран с развитой экономикой имеют отрицательную доходность; рынки ожидают, что отрицательные директивные ставки в зоне евро и Японии сохранятся до конца текущего десятилетия.
- Анализ «снизу вверх» по более чем 280 банкам, составляющим приблизительно 70 percent банковских систем США и Европы, показывает, что циклическое восстановление не решит проблему слабых банков.
Финансовые организации и банковский сектор — выявленные проблемы
- В США: значительное большинство банков вновь вышли на нормальные уровни рентабельности, но некоторые недостатки сохраняются.
- В Европе: треть банковской системы — с объемом активов около 8,5 триллиона долларов США — все еще является слабой и не способна обеспечивать устойчивую прибыль.
- Структурные задачи для банков и регуляторов:
- Преодоление наследия необслуживаемых кредитов; поддерживающие меры политики для укрепления режимов несостоятельности и взыскания задолженности.
- Повышение эффективности бизнес-моделей банков (сокращение избыточных отделений и снижение стоимости финансирования для слабых банков).
- Вывод слабых банков с рынка и сокращение размера некоторых банковских систем для формирования динамичных систем.
- Завершение реформ системы регулирования для снижения неопределенности без общего повышения нормативов достаточности капитала.
Оценки воздействия и сценарии для Европы
- Устранение необслуживаемых кредитов: затраты капитала в размере примерно 80 млрд евро на устранение необслуживаемых кредитов обернулись бы приростом капитала примерно на 60 млрд евро.
- По оценке МВФ, проведение указанных структурных реформ повысило бы прибыль европейских банков более чем на 40 млрд долларов США в год.
- В сочетании с циклическим подъемом эти структурные реформы привели бы к увеличению доли здоровых европейских банков до уровня свыше 70 percent.
Страны с формирующимся рынком — корпоративный сектор и банки
- Низкие процентные ставки облегчают сокращение долга для предприятий в странах с формирующимся рынком; пик долга предприятий во многих странах, возможно, уже пройден.
- В благоприятном базисном сценарии задолженность снижается лишь постепенно, возвращаясь к уровням 2014 года к 2021 году.
- Несмотря на достаточный капитал и ликвидность в большинстве банков стран с формирующимся рынком для покрытия существующих авуаров необслуживаемых кредитов, дефолты могут еще продолжать расти.
- В ряде стран с формирующимся рынком банкам нужны более крупные буферные резервы; регуляторам следует быстро признавать необслуживаемые кредиты и укреплять основы для решения проблем несостоятельности.
Китай — кредитный рост и системные уязвимости
- В Китае продолжается быстрый рост кредита; все большая доля кредитов объединяется в сложные и непрозрачные кредитные продукты, распространяющиеся за рамки традиционного банковского сектора.
- Эти кредитные продукты оседают на балансах небольших банков в Китае, при этом размер риска во многих случаях значительно превосходит их капитал, усугубляя риски в финансовой системе.
- Вывод: финансовая система Китая становится более сложной и более уязвимой; регуляторам необходимо развивать реформы для скорейшего урегулирования проблемы чрезмерного долга предприятий и ограничения чрезмерного роста кредита, в том числе по более рискованным кредитным продуктам.
Рекомендации по политике (триединая стратегия МВФ)
- Регуляторам и директивным органам следует уже сейчас решать среднесрочные проблемы, чтобы избежать экономической и финансовой стагнации.
- Меры финансовой политики должны входить в триединую стратегию МВФ:
- использование мер структурной политики;
- применение налогово-бюджетной политики;
- применение денежно-кредитной политики;
- координация этих мер в одной стране и между странами с течением времени, направленная на достижение более активного роста и финансовой стабильности.
Международный Валютный Фонд