Война омрачает перспективы развития мировой экономики и меняет приоритетные задачи экономической политики
IMF Blog, April 14, 2026
Source details
- Canonical URL
- Война омрачает перспективы развития мировой экономики и меняет приоритетные задачи экономической политики
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: April 14, 2026
Общая картина
- Автор: Пьер-Оливье Гуринша
- Дата: 14 апреля 2026 г.
- До начала конфликта прогноз роста мировой экономики был повышен до 3,4 процента.
- Конфликт на Ближнем Востоке привел к приостановке этой динамики и повышению рисков крупного энергетического кризиса в случае продолжения боевых действий и закрытия Ормузского пролива.
Экономические последствия и каналы передачи шока
- Итоговый размер шока зависит от продолжительности и масштабов конфликта и скорости нормализации добычи и поставок энергоресурсов.
- Три ключевых канала воздействия:
- Рост цен на сырьевые товары: классический негативный шок предложения → увеличение затрат на энергоемкие товары и услуги, дестабилизация цепочек поставок, повышение общей инфляции и снижение покупательной способности.
- Риск спирали цен и заработной платы, если компании и работники будут компенсировать убытки и инфляционные ожидания недостаточно зафиксированы.
- Усиление макроэкономических рисков и перспектива ужесточения денежно-кредитной политики → резкая переоценка на финансовых рынках, снижение стоимости активов, рост премий за риск, усиление бегства капитала и укрепление доллара → ужесточение финансовых условий и снижение совокупного спроса.
Сценарии и ключевые показатели (сохранены в точной формулировке источника)
- Справочный прогноз (предполагается непродолжительный конфликт и умеренный рост цен на энергоносители на 19 процентов в 2026 году):
- Темпы роста мировой экономики в этом году: 3,1 процента.
- Общая инфляция: 4,4 процента.
- Неблагоприятный сценарий (закрытие Ормузского пролива на более длительный срок и дальнейшие повреждения инфраструктуры; более резкое повышение цен на энергоносители, рост инфляционных ожиданий и некоторое ужесточение финансовых условий):
- Темпы роста в этом году: 2,5 процента.
- Инфляция: 5,4 процента.
- Крайне неблагоприятный сценарий (сбои в поставках энергоносителей сохранятся и в следующем году; фиксация инфляционных ожиданий заметно ослабнет; финансовые условия резко ужесточатся):
- Рост мировой экономики в этом и следующем году сократится до 2 процентов.
- Инфляция превысит 6 процентов.
Распределение эффектов по странам и группам
- Импортеры энергоресурсов подвергаются серьезным рискам.
- Наиболее уязвимы будут страны с низким доходом и развивающиеся страны, особенно при ограниченных резервах.
- Страны Персидского залива, экспортирующие энергоресурсы, пострадают от повреждения инфраструктуры, перебоев добычи, экспортных ограничений, сокращения туризма и деловой активности.
- В странах-источниках трудовой миграции сократится объем денежных переводов.
Уроки эпизода 2022 года и их применение сегодня
- Резкий скачок цен на сырьевые товары в 2022 году привел к глобальной инфляции на максимуме с 1970-х годов; последующее синхронное ужесточение денежно-кредитной политики и снижение инфляции без рецессии оцениваются как значительный успех экономической политики.
- Отличия нынешней ситуации:
- В 2022 году инфляция была повышенной из-за дисбаланса спроса и предложения после пандемии, напряженного рынка труда и избытка ликвидности.
- Сегодня улучшение ситуации на рынках труда и нормализация финансового положения компаний смягчили исходные проблемы, хотя в некоторых странах, в частности в США, инфляция по-прежнему превышает целевой уровень.
- Возвращение к более пологой кривой совокупного предложения делает процесс снижения инфляции более затратным.
- Последствия 2022 года повысили чувствительность инфляционных ожиданий к новым повышениям цен.
Рекомендации для денежно-кредитной политики
- Лучший способ ограничить экономический ущерб — скорейшее и упорядоченное прекращение войны.
- Центральные банки в целом могут не реагировать на резкий рост цен на энергоносители, но только до тех пор, пока инфляционные ожидания остаются надежно зафиксированными.
- Если среднесрочные или долгосрочные инфляционные ожидания начнут расти, приоритетом должно стать восстановление ценовой стабильности, что потребует оперативного ужесточения денежно-кредитной политики.
- Гибкость обменного курса позволяет сосредоточить денежно-кредитную политику на обеспечении стабильности цен; в некоторых случаях могут быть целесообразны валютные интервенции или меры по регулированию потоков капитала (в соответствии с Целостным подходом к политике).
Рекомендации для налогово-бюджетной политики
- Широкие неадресные меры (предельный уровень цен, субсидии и аналогичные интервенции) часто плохо продуманы и дороги.
- Учитывая ограниченные бюджетные возможности из-за высокого дефицита бюджета и роста государственного долга, любая бюджетная поддержка должна быть:
- Узконаправленной и временной.
- С четкими оговорками об ограничении срока действия.
- Соответствующей среднесрочным бюджетным планам по восстановлению резервов.
- Отказ от бюджетных стимулов в период роста инфляции имеет решающее значение, чтобы не усложнять задачу центральных банков.
- Сохранение ценовых сигналов важно: высокие цены указывают на дефицит и способствуют сдерживанию спроса и увеличению предложения.
- При необходимости прямые адресные выплаты уязвимым домохозяйствам и предприятиям обеспечивают более значительную помощь при более низких бюджетных издержках, чем широкие субсидии.
Финансовая политика в случае резкого ужесточения условий
- При резком ужесточении финансовых условий и заметном ухудшении глобальной активности требуется готовность:
- Переориентировать денежно-кредитную и налогово-бюджетную политику на поддержку экономики и защиту финансовой системы.
- Проводить надлежащую финансовую политику и политику в отношении ликвидности.
Долгосрочная устойчивость и структурные приоритеты
- Геополитическая напряженность ведет к перестройке все более многополярного мира и волнам торговых ограничений, что наносит ущерб международному сотрудничеству и экономическому росту.
- Параллельные тенденции:
- Перенаправление торговых потоков через новых партнеров и в рамках региональных соглашений.
- Риски фрагментации, но при правильных мерах глобальная экономика не обязательно должна стать более фрагментированной.
- Технологии и климат:
- Достижения в области искусственного интеллекта (особенно агентного ИИ) открывают возможности для значительного повышения производительности, но требуют инвестиций в навыки для облегчения перехода на новые условия рынка труда.
- Война должна стимулировать ускоренное внедрение возобновляемых источников энергии — повышение устойчивости к энергетическим шокам, укрепление энергетической безопасности и поддержка перехода к экономике с меньшим воздействием на климат.
Заключение
- Перед мировой экономикой стоит сложное испытание; при правильных мерах политики, включая быстрое прекращение боевых действий и открытие Ормузского пролива, ущерб может остаться ограниченным.
- Появление международных финансовых организаций, таких как МВФ, отражает стремление содействовать экономическому и финансовому сотрудничеству и интеграции ради всеобщего блага; эти принципы важны для сохранения глобального процветания.
Источник: Блог МВФ (автор: Пьер-Оливье Гуринша), 14 апреля 2026 г.; МВФ насчитывает 191 стран-членов.