Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности

Адаптация к условиям высокой инфляции

Октябрь 2022 г.

Caption

Обзор

На фоне ряда потрясений, оказавших каскадный эффект, усилились риски, угрожающие глобальной финансовой стабильности

Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности

В главе 1 анализируются предпринятые центральными банками ответные меры экономической политики в условиях высокой инфляции, рисков неупорядоченного ужесточения финансовых условий и критической долговой ситуации в государствах с формирующимся рынком и на пограничных рынках. На рынках сложилась чрезвычайно волатильная ситуация, при этом на фоне ухудшения рыночной ликвидности, по-видимому, усилились колебания цен. В Европе в результате энергетического кризиса прогноз ухудшается. В Китае ключевым источником уязвимости по-прежнему является сектор недвижимости.

В главе 2 рассматривается вопрос о сокращении дефицита финансирования мер в области климата в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах. Меры политики в области изменения климата, в том числе установление тарифов за выбросы углерода, раскрытие информации о климате и таксономия мер переходного периода, имеют решающее значение для привлечения частного финансирования мер в области климата. Инновационные финансовые инструменты могут помочь увеличить масштаб частного финансирования мер в области климата, однако государственный сектор, включая многосторонние банки развития, должны будут играть ключевую вспомогательную роль.

В главе 3 анализируется влияние инвестиционных фондов открытого типа на нестабильность на рынках активов. Инвестиционные фонды открытого типа играют важную роль на финансовых рынках, однако те из них, которые предлагают ежедневные погашения, размещая при этом средства в неликвидных активах, могут усугублять последствия неблагоприятных шоков. Это может проявляться в виде усиления вероятности изъятия инвесторами своих средств и экстренной распродажи активов. Это усиливает волатильность на рынках активов и потенциально угрожает финансовой стабильности.

Главы в докладе

Глава 1. Финансовая стабильность в новых условиях высокой инфляции

Достигнутый за последние десятилетия самый высокий уровень инфляции, наряду с сохраняющимися побочными эффектами войны России в Украине, влияющими на европейские и мировые энергетические рынки, привели к усилению рисков, угрожающих финансовой стабильности. В условиях дефицита ликвидности на рынке есть риск того, что внезапное, неупорядоченное ужесточение финансовых условий может дополнить действие уже имеющихся факторов уязвимости. На развивающихся рынках на фоне роста процентных ставок, слабых фундаментальных показателей и серьезного оттока средств повысилась стоимость заимствований, особенно для стран с пограничной экономикой, при этом риск увеличения числа дефолтов усилился. В Китае спад в секторе недвижимости углубился, поскольку в результате резкого снижения продаж жилья усугубилось давление на застройщиков и усилились риски побочных эффектов в финансовом секторе.

Глава 2. Увеличение масштабов частного финансирования деятельности в области климата в странах с формирующимся рынком и в развивающихся странах: проблемы и возможности

Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны нуждаются в значительном финансировании мер для смягчения последствий изменения климата и адаптации к нему. В настоящей главе рассматривается ключевая роль частного финансирования в достижении этих целей. В ней содержится вывод о том, что инновационные финансовые инструменты способны преодолеть некоторые из проблем и помочь расширить базу инвесторов. Участие многосторонних банков развития имеет решающее значение для привлечения частных инвестиций и создания возможностей для поглощения рисков. МВФ может сыграть мобилизующую роль в рамках предоставляемых им консультаций по вопросам экономической политики, надзора и развития потенциала, а также посредством финансирования за счет средств нового Трастового фонда на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости, который может помочь в решении долгосрочных структурных проблем, возникающих в связи с изменением климата.

Глава 3. Нестабильность цен на активы в периоды стресса: роль инвестиционных фондов открытого типа

В главе 3 анализируется влияние инвестиционных фондов открытого типа на нестабильность на рынках активов. Инвестиционные фонды открытого типа играют важную роль на финансовых рынках, однако те из них, которые предлагают ежедневные погашения, размещая при этом средства в неликвидных активах, могут усугублять последствия неблагоприятных шоков. Это может проявляться в виде усиления вероятности изъятия инвесторами своих средств и экстренной распродажи активов. Это усиливает волатильность на рынках активов и потенциально угрожает финансовой стабильности. Воздействие этих факторов уязвимости может также распространиться на развивающиеся рынки и привести к ужесточению финансовых условий. Чтобы скорректировать курс, директивные органы должны обеспечить наличие у фондов инструментов управления ликвидностью, а также их надлежащую калибровку и использование.

Видео (на английском языке)