Устойчивость, риски и структурные изменения
Global Financial Stability Report
Source details
- Canonical URL
- Устойчивость, риски и структурные изменения
Other formats
Резюме — ключевые выводы
- Финансовые рынки сохраняют устойчивость благодаря уверенному экономическому росту и высоким показателям прибыли корпораций, однако риски для финансовой стабильности остаются повышенными.
- Три наиболее существенных риска, которые могут привести к резкому ужесточению финансовых условий и дестабилизации рынка:
- коррекция рынка, связанная с ИИ;
- резкий рост доходности суверенных облигаций;
- киберугрозы.
- Основные финансовые факторы уязвимости могут усилить эти риски и превратить рыночные потрясения в системные события.
- В условиях повышенной цифровизации и взаимосвязанности финансовой системы риски, связанные с киберугрозами, возрастают.
Факторы уязвимости финансового сектора
- Существуют отдельные группы банков с более слабыми показателями, несмотря на общую устойчивость глобальной банковской системы.
- Усилено несоответствие ликвидности активов и обязательств страховых компаний и пенсионных фондов.
- Рост использования заемных средств и условные риски ликвидности в сегменте частного кредитования могут усугубить напряженность.
- Рост влияния хеджевых фондов может усилить негативную динамику на рынках в периоды напряженности.
- В некоторых странах с формирующимся рынком наблюдается сокращение резервов для проведения политики; страны с пограничной экономикой все чаще прибегают к менее прозрачным формам финансирования.
- Рынки токенизированных активов остаются небольшими, но потенциально создают новые каналы для левериджа и несоответствий активов и обязательств по степени ликвидности и срокам погашения.
Хеджевые фонды и финансовая стабильность
- В мировом масштабе хеджевые фонды в настоящее время владеют активами на сумму около 13 трлн долларов, что более чем втрое превышает уровень 2013 года.
- Хеджевые фонды сталкиваются с относительно немногочисленными ограничениями на инвестиционные стратегии и заимствования, что позволяет им быстро корректировать позиции.
- Результаты анализа:
- в спокойные времена хеджевые фонды поддерживают ликвидность рынка, ценообразование и распределение рисков;
- в условиях стресса уровни левериджа, концентрация позиций и одновременное погашение инвестиционных паев могут спровоцировать синхронизированное сокращение доли заемных средств и распродажу активов;
- стресс может распространиться на прайм-брокеров и усилить глобальные шоки риска на рынках с более высокой долей хеджевых фондов, особенно при ограниченном объеме ликвидности.
- Необходимые меры:
- использование более качественных данных при проведении общесистемной оценки рисков;
- пруденциальные меры, адаптированные к характеру и источнику уязвимости хеджевых фондов;
- надежные механизмы поддержки со стороны центральных банков для устранения серьезных нарушений в функционировании основных рынков.
Расширение токенизации: новые преимущества и новые риски
- Токенизация представляет активы и обязательства в программируемых распределенных реестрах и способна преобразовать финансовые рынки за счет рационализации жизненного цикла активов, уменьшения операционных барьеров, повышения прозрачности и расширения автоматизации.
- Токенизированные рынки остаются небольшими и фрагментированными; их развитие зависит от прогресса в четырех взаимосвязанных направлениях:
- правовая определенность;
- ясность нормативных положений;
- операционная совместимость;
- наличие расчетных активов.
- Опыт рынков токенизированных акций демонстрирует новые функциональные возможности: круглосуточное ведение торгов, дробное владение активами и новый процесс формирования цен в блокчейне.
- Ограничения:
- из‑за ограниченных масштабов эти рынки остаются менее ликвидными, более волатильными и более фрагментированными по сравнению с традиционными рынками;
- по мере развития токенизация может усилить зависимость от технологий и инфраструктуры и создать новые каналы для распространения риска ликвидности, взаимосвязанности и левериджа.
Политические рекомендации и меры
- Принятие мер, направленных на укрепление устойчивости, повышение прозрачности, ограничение чрезмерного использования заемных средств и улучшение готовности к будущим шокам.
- Для сектора хеджевых фондов:
- улучшение качества данных для общесистемной оценки;
- введение пруденциальных мер, соответствующих характеру уязвимостей;
- разработка механизмов центральнобанковской поддержки для обеспечения функционирования основных рынков в условиях стресса.
- Для токенизации:
- применение технологически нейтрального подхода, устраняющего излишние барьеры для токенизации и позволяющего при этом сохранить финансовую стабильность;
- развитие правовой определенности, нормативной ясности, операционной совместимости и обеспечение наличия расчетных активов.
Content in this bundle
- Резюме
- Резюме
- РЕЗЮМЕ
- Терминология МВФ (PDF)