Comunicado de prensa: El Directorio Ejecutivo del FMI concluye el examen de 2015 de la valoración del DEG

IMF News, December 1, 2015

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Published: December 1, 2015

Resumen ejecutivo

Fecha del comunicado: 1 de diciembre de 2015.
El Directorio Ejecutivo concluyó el examen quinquenal del método de valoración del derecho especial de giro (DEG).
Decisión principal: incorporar al renminbi chino (RMB) como quinta moneda de la cesta del DEG y considerarlo moneda de libre uso, con vigencia a partir del 1 de octubre de 2016.
Plazo de la nueva cesta: cinco años; próximo examen a más tardar el 30 de septiembre de 2021.

Marco y fundamentos del examen

Exámenes quinquenales del DEG: evalúan criterios de selección de monedas, selección de monedas, metodología de ponderación y composición de la cesta de la tasa de interés del DEG.
Criterios vigentes desde 2000 para inclusión en la cesta:
- 1) Valor más alto de exportaciones de bienes y servicios durante el período de cinco años que finaliza 12 meses antes de la fecha de vigencia de la revisión.
- 2) Moneda de libre uso conforme al Artículo XXXf) del Convenio Constitutivo del FMI; esto implica uso amplio para pagos por transacciones internacionales y negociación extensa en los principales mercados de divisas.
El Directorio reafirmó ambos criterios y aplicó un enfoque basado en la moneda para todas las monedas, incluidas las emisiones por uniones monetarias.

Evaluación del Directorio Ejecutivo — hallazgos clave

Clasificación de los principales exportadores: en términos generales, no presenta cambios respecto al último examen; China continúa siendo el tercer exportador principal.
Renminbi:
- Incremento sustancial del uso y de la negociación internacional del renminbi desde el último examen.
- Acordaron que el renminbi "se utiliza 'ampliamente, de hecho, para realizar pagos por transacciones internacionales'" y se negocia "'extensamente en los principales mercados de divisas'".
- Reconocimiento de reformas sustanciales de las autoridades chinas a favor de la internacionalización del renminbi y expectativas de mitigación de retos operativos por factores como el acceso ilimitado de los países miembros del FMI y los usuarios del DEG a mercados internos y externos.
Instrumentos para la cesta de la tasa de interés del DEG:
- Los instrumentos existentes para las cuatro monedas actuales continúan siendo apropiados.
- Para el renminbi, el rendimiento de referencia a tres meses de los bonos del Tesoro chino fue considerado el instrumento más apropiado y cumple con las características exigidas.

Decisiones adoptadas

Inclusión del renminbi:
- A partir del 1 de octubre de 2016, el renminbi será considerado moneda de libre uso y será incorporado como quinta moneda en la cesta del DEG, junto con el dólar de EE.UU., el euro, el yen japonés y la libra esterlina.
- La entrada en vigor del 1 de octubre de 2016 busca dar tiempo suficiente al FMI, sus países miembros y otros usuarios del DEG para adaptarse.
Fórmula de ponderación adoptada:
- Se adoptó una fórmula que asigna ponderaciones equivalentes a las exportaciones y a un indicador financiero compuesto.
- El indicador financiero compuesto comprende, en igual proporción:
- tenencias oficiales de divisas denominadas en la moneda mantenidas por otras autoridades monetarias que no son emisoras de la moneda;
- volumen de operaciones cambiarias en esa moneda;
- suma del saldo de pasivos bancarios internacionales y títulos de deuda internacionales denominados en esa moneda.
- Se establecen ponderaciones fijas para las exportaciones y las variables financieras.
- Cuando no se disponga de datos uniformes o completos para una variable, se usarán otras fuentes apropiadas y se calcularán valores medios de los datos disponibles como insumos.
- Se subrayó la importancia de mejorar la cobertura de monedas en la base de datos de la COFER antes del próximo examen del DEG.
Ponderaciones de las cinco monedas en la nueva cesta (efectivas el 1 de octubre de 2016):
- Dólar de EE.UU.: 41,73%
- Euro: 30,93%
- Renminbi chino: 10,92%
- Yen japonés: 8,33%
- Libra esterlina: 8,09%
Ajustes operativos y calendario:
- Los montos de cada moneda en la cesta revisada se calcularán el 30 de septiembre de 2016 en base a los tipos de cambio a lo largo de los tres meses que concluyen en esa fecha, garantizando que el valor del DEG sea el mismo el 30 de septiembre de 2016 conforme a la cesta actual y a la cesta revisada.
- El FMI publicará montos de moneda ilustrativos en las semanas previas al 1 de octubre de 2016.
- Comunicado con los montos de moneda definitivos: 30 de septiembre de 2016.
- Primera tasa de interés del DEG basada en la nueva cesta: determinada el 7 de octubre de 2016, aplicable a la semana que comienza el 10 de octubre de 2016.
Tasa de interés del DEG:
- Representación del renminbi en la cesta de la tasa de interés del DEG: rendimiento de referencia a tres meses de los bonos del Tesoro chino.
- Continuidad de las tasas representativas para las demás monedas:
- Letras del Tesoro a tres meses de Estados Unidos, el Reino Unido y Japón.
- Tipo al contado de los bonos públicos a tres meses de la zona del euro con calificación AA o superior (publicado por el Banco Central Europeo).
- El cambio entrará en vigor el 1 de octubre de 2016.
Vigencia y próximo examen:
- La cesta del DEG se establece por un período de cinco años.
- Próximo examen del método de valoración del DEG: a más tardar el 30 de septiembre de 2021, salvo circunstancia que justifique un examen anticipado.

Consideraciones operativas y de transición

Se reconoció la necesidad de tiempo para que el FMI, sus países miembros y otros usuarios del DEG se adapten a las decisiones; por ello la entrada en vigor quedó fijada para el 1 de octubre de 2016.
Los directores esperan que el impacto en la tasa de interés del DEG se examine en detalle en el contexto del próximo examen de la posición de ingresos del FMI en abril de 2016.
Se consideró aceptable la carga administrativa de ampliar la cesta en una moneda.

Comunicado de prensa No. 15/543, 1 de diciembre de 2015. DEPARTAMENTO DE COMUNICACIONES DEL FMI

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Decisiones adoptadas

Consideraciones operativas y de transición

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