La recuperación de El Salvador se ve limitada por el aumento de los riesgos
IMF News, February 16, 2022
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- Published: February 16, 2022
Recuperación y factores que la impulsan
- Tras una contracción marcada en 2020, se prevé que la economía crecerá "aproximadamente un 10% del PIB en 2021, y un 3,2% en 2022."
- El repunte de la demanda externa y la respuesta interna a la pandemia son motores clave de la recuperación.
- El Salvador registró "uno de los índices más bajos de infecciones y muertes por COVID-19 en la región" y tiene "una tasa de vacunación relativamente alta."
- El crecimiento del PIB real de Estados Unidos es un motor importante debido a la diáspora: "Aproximadamente la quinta parte de la población vive en Estados Unidos."
- Las remesas representaron "más del 25% del PIB en 2021."
Dificultades fiscales y perspectivas de crecimiento a mediano y largo plazo
- Se prevé que las tasas de crecimiento a mediano plazo se reducirán "a aproximadamente un 2% a medida que se retiren las políticas de estímulo en Estados Unidos."
- Causas principales de la moderación del crecimiento:
- "Costos de endeudamiento público elevados."
- "Déficits presupuestarios recurrentes y las persistentes políticas fiscales expansivas" que generaron "un rápido crecimiento de la relación deuda pública/PIB."
- Falta de espacio fiscal que restringe inversión privada y gasto social e infraestructura, obstaculizando el crecimiento.
- Sin acciones decisivas, "la deuda pública seguirá aumentando, lo que exigirá más recursos del presupuesto a medida que se incrementan los costos de endeudamiento."
- Para aumentar el crecimiento a largo plazo se necesita "más inversión privada" y "que las finanzas públicas se encontraran en una situación más saludable."
Recomendaciones de política fiscal
- Recomiendan "implementar una reducción permanente del déficit fiscal (la diferencia entre la recaudación y el gasto público) a lo largo de un período de tres años."
- Las autoridades aceptaron la recomendación.
- Efectos esperados de implementar la recomendación:
- Pondría "la relación deuda/PIB en una firme trayectoria decreciente."
- Crearía "el espacio fiscal necesario para implementar el ambicioso programa social y de crecimiento inclusivo de las autoridades."
- Otras recomendaciones generales:
- Restaurar la confianza del mercado.
- Garantizar "un nivel de recursos suficiente para el servicio de la deuda del país y para financiar sus considerables necesidades relacionadas con el desarrollo."
- Medidas a favor de las personas más vulnerables, mejoras de los marcos de gobernanza e iniciativas para minimizar riesgos relacionados con el bitcóin.
Evaluación de los riesgos por el uso del bitcóin como moneda de curso legal
- Postura general: "Es una opción que no recomendamos. Es probable que, en el corto plazo, los costos y riesgos superen los beneficios."
- Riesgos identificados:
- Estabilidad financiera:
- "Los bancos y otras instituciones financieras podrían verse expuestos a grandes fluctuaciones en el precio de los criptoactivos."
- Recomendación: incorporar "nuevas reglas prudenciales, como requisitos de capital y liquidez, a fin de generar coberturas para las exposiciones al bitcóin, o prohibir los depósitos en esa moneda."
- Dado que el ecosistema de pagos muestra "una concentración elevada en Chivo", recomiendan "reforzar la normativa y la supervisión correspondientes."
- Integridad financiera:
- "Los criptoactivos podrían ser la puerta de entrada de fondos ilícitos, financiamiento del terrorismo y evasión de impuestos, gracias al anonimato que ofrecen."
- A pesar de iniciativas para identificar a los usuarios de Chivo, "existen riesgos relacionados con la integridad financiera."
- Riesgos adicionales: robo y ciberdelincuencia que podrían afectar relaciones con otros países y bancos corresponsales.
- Recomendación: "Se necesitan normas internacionales para los proveedores de activos virtuales" y "aplicar una normativa más estricta y uniforme en todas las entidades."
- Protección del consumidor:
- "Los hogares y las empresas que tienen saldos en bitcóin y ahorran en esa moneda podrían perder patrimonio en caso de que haya grandes movimientos del valor."
- Con "un cuarto de la población en situación de pobreza", es importante que la billetera Chivo no incremente la pobreza.
- Recomendaciones específicas:
- "Fortalecer los requisitos jurídicos de las billeteras electrónicas, en especial la billetera Chivo, a fin de proteger los fondos de los usuarios completamente (tanto en bitcoins como en dólares de EE.UU.)."
- "Definir límites legales sobre las transacciones con bitcoins y las tenencias de bitcoins."
- "Impulsar el marco de protección del consumidor con requisitos de transparencia más estrictos, una mayor participación institucional e información más clara sobre el uso de bitcoins y los riesgos que implica en términos de volatilidad del precio."
- Pasivos fiscales contingentes:
- La adopción del bitcóin como moneda de curso legal "se financia íntegramente mediante dinero público, a través de un fideicomiso."
- Riesgo: "Si el precio del bitcóin se desploma, los recursos del fideicomiso podrían agotarse rápidamente."
- Implicación fiscal: "El gobierno, para seguir garantizando la convertibilidad entre el bitcóin y el dólar de EE.UU., debería financiar el fondo fiduciario con recursos adicionales o mediante la emisión de deuda."
Informe basado en "La recuperación de El Salvador se ve limitada por el aumento de los riesgos", 16 de febrero de 2022.