El reto de la inflación en la economía de Estados Unidos

IMF News, July 15, 2022

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Published: July 15, 2022

Resumen y proyecciones macroeconómicas

Se prevé que la economía de los Estados Unidos se desacelere mientras la Reserva Federal continúa ajustando la política monetaria para reducir la inflación.
Prevemos que la inflación PCE subyacente se reduzca hasta el 2 por ciento a finales de 2023.
Prevemos que la actividad económica se desacelere del 3,5 por ciento en el primer trimestre de este año hasta el 0,6 por ciento a finales de 2023.
Prevemos que la desaceleración de la demanda incrementará el desempleo hasta aproximadamente el 5 por ciento a finales de 2023.
Prevemos que las medidas de política desacelerarán el crecimiento del gasto de los consumidores hasta aproximadamente cero a comienzos del próximo año.

Factores que han impulsado la inflación

El repunte de la demanda tras la pandemia ha provocado tensiones en las cadenas de suministro y un fuerte aumento de la inflación.
Los salarios de la mayor parte de los trabajadores no han podido seguir el ritmo de la inflación, erosionando el poder adquisitivo de los hogares y provocando dificultades importantes.
Aumentos de precios observados en:
- Gasolina y alimentos (afectados por acontecimientos internacionales).
- Vivienda y transporte.
El incremento de estos precios, si no se controla, podría ser duradero.

Medidas de política monetaria y efectos esperados

En lo que va del año, la Fed ha aumentado las tasas de política monetaria en 1,5 por ciento, y es probable que las aumente en otro 2 o 2,5 por ciento en los próximos meses.
La Fed también está reduciendo sus tenencias de bonos del Tesoro y de títulos valores respaldados por hipotecas.
Como resultado, el costo de endeudamiento ha aumentado considerablemente:
- La tasa fija promedio de una hipoteca a 30 años ha aumentado ya, desde principios de año, del 3 por ciento al 5 o 6 por ciento.
Efectos esperados:
- Cederá la presión sobre las cadenas de suministro.
- El aumento de las tasas hipotecarias reducirá los precios de la vivienda.
- La desaceleración de la demanda debería disminuir los salarios.

Riesgos al alza y escenarios adversos

Factores internacionales que pueden afectar la evolución económica de Estados Unidos:
- La guerra rusa contra Ucrania.
- La actual pandemia y la posible repetición de confinamientos en China.
Riesgo de que la inflación persista más de lo esperado:
- Si la inflación permanece alta por más tiempo, podrían aumentar las expectativas de inflación, repercutiendo en salarios y precios.
- En ese caso, la Fed tendría que adoptar medidas más estrictas, como aumentar las tasas de interés y mantenerlas en un nivel más alto durante un período más largo, lo que reduciría más el crecimiento y daría lugar a que aumente el desempleo.

Recomendaciones de política fiscal y metas de recuperación inclusiva

Aunque las políticas monetarias necesarias para reducir la inflación podrían generar costos a corto plazo, contribuirán a restaurar la estabilidad de precios y sentar las bases de un fuerte crecimiento y un desempleo bajo.
Para apoyar el crecimiento a mediano y largo plazo, el gobierno de Estados Unidos puede utilizar medidas fiscales para invertir en reformas que:
- Aumenten el tamaño de la fuerza laboral.
- Mejoren la productividad.
- Incentiven la innovación y la inversión.
Medidas fiscales sugeridas en el análisis:
- Aumento del apoyo público para licencias familiares pagadas, el cuidado infantil, la educación preescolar y el acceso a educación universitaria.
- Créditos fiscales que permitan a mujeres, minorías y trabajadores de bajo ingreso participar en la fuerza laboral.
- Una reforma migratoria dirigida a ampliar la fuerza de trabajo y mejorar las competencias.

Fuente: El reto de la inflación en la economía de Estados Unidos — Andrew Hodge, Departamento del Hemisferio Occidental del FMI, 15 de julio de 2022.

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