Navegar en un mundo más frágil
IMF News, October 6, 2022
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- Published: October 6, 2022
Introducción
- Contexto: discurso de apertura de las Reuniones Anuales de 2022 del FMI y GBM en la Universidad de Georgetown, Washington, DC, 6 de octubre de 2022.
- Diagnóstico general:
- En menos de tres años, la economía mundial ha afrontado múltiples shocks: la COVID, la invasión rusa de Ucrania y catástrofes climáticas.
- Estos shocks han impulsado incrementos de precios a escala mundial, en especial de los alimentos y la energía, y provocan una crisis del costo de vida.
- La fragmentación geopolítica complica la respuesta colectiva.
- Objetivo central de la acción propuesta:
- Estabilizar la economía mundial frente a retos inmediatos.
- Revitalizar la cooperación mundial y transformar la economía para desarrollar resiliencia ante shocks futuros.
- Promover una nueva forma de pensar más proactiva y precautoria, con mayor voluntad de actuar de forma inmediata y conjunta.
- Alcance: Reuniones Anuales con los 190 países miembros la semana próxima.
Perspectivas más sombrías
- Evolución reciente y proyecciones:
- En 2021, el crecimiento mundial alcanzó 6,1%.
- Se han revisado a la baja las proyecciones de crecimiento: 3,2% en 2022 y 2,9% en 2023.
- Se anticipa una nueva revisión a la baja en la actualización del informe Perspectivas de la economía mundial la semana próxima.
- Factores que explican la desaceleración:
- Elevados precios de la energía y los alimentos.
- Endurecimiento de las condiciones financieras.
- Prolongadas limitaciones de la oferta.
- Impactos regionales: reducción del suministro de gas en la zona del euro; perturbaciones por pandemia y caída del mercado inmobiliario en China; pérdida de dinamismo en Estados Unidos por inflación y elevadas tasas de interés.
- Riesgos y magnitud del impacto:
- Estimación de pérdida de producto mundial de aproximadamente USD 4 billones entre ahora y 2026 (equivalente al tamaño de la economía alemana).
- Riesgos de recesión al alza: en países que representan aproximadamente una tercera parte de la economía mundial, se registrarán un mínimo de dos trimestres consecutivos de contracción este año o el año que viene.
- La probabilidad de salidas de inversiones de cartera en los mercados emergentes ha aumentado hasta 40% en los próximos tres trimestres.
- Riesgos financieros por revaloración rápida y desordenada de activos, elevado nivel de deuda soberana y problemas de liquidez en segmentos clave.
- Más de una cuarta parte de las economías emergentes han incumplido los pagos o han tenido bonos operando en niveles que denotan tensión.
- Más del 60% de los países de bajo ingreso se encuentran en una situación crítica por sobreendeudamiento o corren un gran riesgo de caer en ella.
- La incertidumbre sigue siendo sumamente alta en un contexto de guerra y pandemia; podrían producirse más shocks económicos.
Estabilización — prioridades inmediatas
- Tres prioridades principales para las autoridades:
1. No aflojar hasta conseguir reducir la inflación.
- Riesgos: endurecimiento insuficiente podría desanclar la inflación y exigir tasas de interés mucho más altas y sostenidas en el futuro; endurecimiento excesivo y sincronizado podría provocar recesiones prolongadas.
- Observación: la subida de las tasas de interés está enfriando la demanda interna, pero la inflación sigue siendo persistentemente elevada y de base amplia.
- Recomendación: actuar de forma decidida en la política monetaria aun cuando la economía se desacelere.
2. Aplicar una política fiscal responsable que proteja a los grupos vulnerables sin avivar la inflación.
- Medidas recomendadas: ayudas directas focalizadas a familias de ingresos medianos y bajos, minimizar el uso de controles de precios.
- Advertencia: evitar apoyo fiscal indiscriminado que impulse la demanda y contrarreste el esfuerzo de la política monetaria.
3. Iniciativas conjuntas de apoyo a economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- Problemas específicos: fortaleza del dólar, elevados costos de financiamiento y salidas de capital.
- Herramientas: mantener flexibilidad cambiaria; adoptar medidas precautorias antes de crisis; utilizar el Marco Integrado de Políticas del FMI y los instrumentos de préstamos precautorios.
- Deuda: urgencia de apoyo para lidiar con el aumento de deuda impulsado por la crisis de la COVID; responsabilidad de grandes acreedores (por ejemplo, China y el sector privado) para actuar.
- Marco Común del G-20: brinda apoyo a la resolución de la deuda en países de ingreso bajo, pero requiere procesos más rápidos y predecibles.
Revitalizar y transformar — reformas estructurales y cooperación
- Objetivo: desarrollar resiliencia para un mundo más frágil mediante reformas transformadoras.
- Finanzas públicas y gasto:
- Uso de marcos fiscales a mediano plazo para dotar de sostenibilidad a las finanzas y ampliar espacio presupuestario.
- Empleo de ese margen para invertir en salud, educación, redes de protección social, y en infraestructura digital.
- Mercado laboral y desigualdad:
- Políticas de capacitación y preparación para el mundo digital para incorporar y retener en la fuerza laboral a mujeres y jóvenes.
- Aprovechar lecciones de la pandemia para reducir desigualdad y promover crecimiento duradero.
- Cooperación internacional en ámbitos clave:
- Seguridad alimentaria: 345 millones de personas sufren inseguridad alimentaria actualmente.
- Instrumento del FMI: nueva "ventanilla para shocks alimentarios" integrada en financiamiento de emergencia para países más afectados por shocks de los términos de intercambio.
- Cambio climático:
- El FMI creó su primer instrumento de préstamo a largo plazo, el Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad.
- Compromisos actuales: USD 40.000 millones.
- Meta: conseguir un múltiple de este monto a través de inversiones privadas para reunir los billones de dólares necesarios para adaptación y mitigación.
- Asistencia técnica y financiera del FMI:
- Iniciativas de fortalecimiento de capacidades: en los tres últimos años se ha respaldado a 174 países en ámbitos como movilización de recursos internos, gestión de sostenibilidad de la deuda y la inversión pública.
- Apoyo financiero desde el inicio de la pandemia: USD 258.000 millones a 93 países.
- Desde la invasión rusa de Ucrania: respaldo a 16 países por cerca de USD 90.000 millones.
- Asignación histórica de DEG: USD 650.000 millones concretada el año pasado.
- Compromiso del FMI: dar un paso adelante en un mundo más propenso a los shocks y continuar brindando apoyo.
Conclusión
- Metáfora final: Atenea y la hilandería — necesidad de hilar un nuevo tejido económico y social más fuerte y resiliente.
- Mensaje de esperanza: trabajando juntos se superaron los peores momentos de la crisis de la COVID; trabajando juntos se puede construir un futuro mejor y más próspero para todos.
- Cierre: "Muchas gracias."
Discurso de Kristalina Georgieva, Universidad de Georgetown, Washington, DC, 6 de octubre de 2022.