El gobernador del Banco de Corea, Chang Yong Rhee, explica cómo ha evolucionado el papel de la institución en un contexto de crecientes desafíos económicos
JEFF KEARNS integra el equipo de Finanzas y Desarrollo.
Las opiniones expresadas en los artículos y otros materiales pertenecen a los autores; no reflejan necesariamente la política del FMI.
Chang Yong Rhee lleva mucho tiempo aduciendo que los bancos centrales deben adaptarse a las nuevas realidades. Asumió el cargo de gobernador del Banco de Corea en abril de 2022, en un momento de aumento de la inflación mundial y de conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, cuando, en su opinión, la economía se encontraba al borde de una gran transformación. El envejecimiento de la población, el retroceso de la globalización, la rápida evolución de la economía digital y otras cuestiones llevaron al banco central a estudiar un abanico de temas más amplio.
“Nuestra responsabilidad no puede limitarse a la política monetaria”, afirmó en su discurso de toma de posesión. Rhee también destacó la emoción que sentía como antiguo estudiante de Economía que ahora se encontraba en la primera línea de la política monetaria. Tras licenciarse por la Universidad Nacional de Seúl, cursó un doctorado en la Universidad de Harvard, ocupó cargos académicos en Estados Unidos y Corea, y posteriormente trabajó en el sector público y en organismos internacionales.
Como gobernador del Banco de Corea, ha promovido iniciativas para identificar mejor los problemas económicos estructurales y proponer soluciones, así como para hacer que el banco sea más dinámico y menos “solemne”.
Las comunicaciones y una mayor participación ciudadana forman parte de esta campaña, que incluye adaptar múltiples canales a diversas audiencias. La autoridad monetaria ha adoptado una estrategia más amplia que ahora incluye videos, imágenes, un nuevo estudio, capacitación del personal en medios de comunicación, y hasta una tienda de regalos.
Rhee conversó con Jeff Kearns, de F&D, sobre su visión del banco central.
F&D: Ha sido economista jefe del Banco Asiático de Desarrollo (BAD) y director del Departamento de Asia y el Pacífico del FMI antes de convertirse en gobernador del Banco de Corea en 2022. ¿Cómo fue pasar de ser quien brinda asesoramiento de política económica a quien lo recibe, y qué ha aprendido de esa experiencia?
CR: Mi trayectoria profesional ha sido variada, pero, afortunadamente, mi desarrollo profesional es una continuación natural de lo que más me gusta: la investigación económica y el asesoramiento de política económica. Mi experiencia en el BAD y el FMI me ha dejado lecciones muy valiosas, como la de adoptar una perspectiva general para comprender las políticas económicas. Además, esto contribuye a crear una red internacional, que actualmente desempeña un papel muy importante en mi comunicación y en mi cooperación con instituciones multilaterales y otros países. También me hizo apreciar más a fondo la estabilidad financiera en vista de las numerosas crisis económicas en distintos países. Ahora suelo mirar más allá de la tradicional disyuntiva entre inflación y crecimiento, y soy capaz de reconocer que la estabilidad financiera es crucial. Así y todo, creo que el tipo de responsabilidad ha cambiado. Antes de mi mandato como gobernador, mi principal responsabilidad en el Fondo era ofrecer asesoramiento de política económica. Ahora me encargo de tomar la decisión final, al menos en materia de política monetaria, y eso conlleva una gran responsabilidad.
F&D: El envejecimiento, la inmigración y la inteligencia artificial son temas que ha abordado en sus discursos. ¿Es necesario que los bancos centrales evolucionen más allá de sus funciones tradicionales para abordar de mejor manera, por ejemplo, las fuerzas estructurales más profundas que sustentan el crecimiento a largo plazo?
CR: Este es un tema delicado en Corea. Algunos creen que es inusual que como gobernador hable no solo de política monetaria sino también de cuestiones estructurales como el envejecimiento, la educación y muchos temas relacionados con el mercado laboral. Lo que pasa es que eso no es incompatible con el mandato del banco central, que es la estabilidad de precios. Para diseñar una política monetaria adecuada, hay que comprender bien los factores que impulsan el cambio en el entorno de la política económica. Por ejemplo, si los cambios se deben a cuestiones cíclicas o estructurales. La reciente desaceleración del crecimiento económico en Corea es un ejemplo de ello. Creo que cuestiones estructurales como el envejecimiento y la naturaleza cambiante de la cadena mundial de suministro revisten tanta importancia como los factores cíclicos. Por eso, en cierto sentido, para entender por qué nuestra tasa de crecimiento está disminuyendo y en qué medida se debe a factores cíclicos que debemos contrarrestar, también es necesario tener una visión completa de los factores que impulsan los cambios estructurales. A partir de esto, el Banco de Corea debe ser un centro de estudios líder para el conjunto del país, no solo un banco central.
F&D: Cuando compara al Banco de Corea con otros bancos centrales, o habla con otros gobernadores, ¿cómo cree que se diferencia el papel que desempeña su institución? ¿El alcance es más limitado o más amplio?
CR: Si observamos los bancos centrales de Europa, Estados Unidos y otros lugares, vemos que los ministros de Hacienda y las autoridades de los bancos centrales siempre se han comunicado entre sí y también han hablado sobre política fiscal. La política monetaria la decide el banco central, pero hablar y comunicar sobre cuestiones estructurales es algo natural, y Corea ha sido una excepción.
Los factores estructurales que impulsan nuestra economía han cobrado mucha más importancia. La población coreana está experimentando un envejecimiento acelerado y nuestra economía está dominada por las exportaciones en un entorno mundial que cambia notablemente. Por lo tanto, si no se abordan estas cuestiones, no podemos diseñar una política monetaria adecuada. Este entorno cambiante nos obliga a estar más abiertos a estudiar dichas cuestiones estructurales.
F&D: A nivel mundial, ¿está en entredicho la independencia de los bancos centrales?
CR: La independencia de los bancos centrales es muy importante, sobre todo para lograr la estabilidad de precios.
Tuvimos que subir la tasa de interés muy rápido en 2022. Esa medida no tuvo buena acogida en su momento. Pero pude explicar a la población que mi cometido es la estabilidad de precios, que nuestro objetivo es una estrategia de metas de inflación y que el banco central debe tomar decisiones difíciles de forma independiente.
La independencia es clave, pero no siempre se entiende del todo bien. El banco central tiene muchas otras funciones, como la estabilidad del mercado financiero, además de que en ocasiones actuamos como prestamista de última instancia. A veces participamos en la resolución de los problemas de instituciones financieras en quiebra. Son áreas en las que es necesario comunicarse y colaborar con el gobierno; no es una labor que el banco central pueda hacer solo. La independencia del banco central es clave para la estabilidad de precios y otras operaciones, pero al mismo tiempo debe cooperar con el gobierno.
F&D: Ante la delicadeza del tema, ¿cómo se comunican las razones por las que el banco central debe adoptar una visión más amplia de lo que implica dirigir la economía, e ir más allá de conceptos tradicionales como la inflación y las tasas de interés para abordar factores más estructurales y sociales?
CR: No es fácil, porque los problemas estructurales no tienen una respuesta sencilla, son bastante complejos. Y cuando se abordan, siempre va a haber ganadores y perdedores.
Al recomendar determinadas políticas, la evaluación del lado ganador y la del lado perdedor serán muy diferentes. Porque además es muy difícil cambiar la percepción de la gente. Por ejemplo, si se le pregunta a cualquier transeúnte cuál debería ser la tasa de crecimiento económico ideal para Corea, sobre la base del período de crecimiento elevado de las últimas dos décadas, muchos responderán que al menos un 3%, o incluso más de un 4%. Sin embargo, debido al envejecimiento de la población y a otros cambios que se han venido dando, nuestra tasa de crecimiento potencial del PIB hoy en día se sitúa en torno al 2% o por debajo.
Es muy difícil decirle a la gente que la situación ha cambiado. En este momento, nos toca adaptar nuestro comportamiento y nuestra percepción. La comunicación se hace difícil y precisamos un análisis de alta calidad. Y no debemos olvidar además que los análisis deben ser comprensibles para el público. Esa es el quid de la comunicación, aunque no es tarea fácil.
F&D: Las encuestas de opinión pública muestran respuestas más favorables y una valoración más positiva de la credibilidad del banco. ¿Lo relaciona con su visión más amplia para explicar el papel que cumple el banco, sus funciones y las razones por las que debería cambiar?
CR: Muchos siguen viendo como una virtud que el banco central se comunique de la manera tradicional; es decir, centrándose en la política monetaria e intentando transmitir el mensaje de forma poco clara para evitar generar impacto en el mercado. Estamos trabajando para cambiar esa percepción, pero puede que nos lleve algún tiempo.
Esta entrevista ha sido editada para efectos de brevedad y claridad. Para escuchar la entrevista original completa, diríjase a www.imf.org/podcasts.
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