Monitor Fiscal Abril de 2023

Las políticas en vías de normalización

En el informe se analiza cómo las finanzas públicas han fluctuado con los múltiples shocks desde la pandemia, unas fluctuaciones que se han caracterizado por una dinámica atípica del crecimiento y de la inflación, así como por el apoyo fiscal para mitigar los shocks. La reciente turbulencia financiera ha agravado las perspectivas ya inciertas y complejas, con condiciones de financiamiento restrictivas y crecientes preocupaciones por las vulnerabilidades de la deuda. En este entorno volátil, la política fiscal debe dar prioridad a la coherencia con la política monetaria para restablecer la estabilidad financiera y de precios, además de apoyar a los más vulnerables. Los bruscos cambios en las condiciones financieras también exigen disciplina fiscal para abordar las vulnerabilidades fiscales. Con ese fin, los gobiernos tendrán que dar mayor prioridad a recomponer los amortiguadores fiscales mediante el desarrollo de marcos fiscales creíbles basados en riesgos que promuevan políticas macroeconómicas coherentes, reduzcan las vulnerabilidades fiscales con el tiempo y generen el margen necesario para afrontar futuros shocks.

Resumen Ejecutivo

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Capítulos disponibles

Capítulo 1: Las políticas en vías de normalización

En el capítulo 1 del Monitor Fiscal de abril de 2023 se analiza cómo las atípicas condiciones económicas desde la pandemia han determinado los resultados fiscales, y se insta a mantener políticas coherentes que apoyen la desinflación y la estabilidad financiera, además de proteger a los más vulnerables.

Resumen ejecutivo

Capítulo 2: Inflación y desinflación: ¿Qué papel ha de cumplir la política fiscal?

El capítulo llega a la conclusión de que si bien una inflación imprevista a veces puede ofrecer cierto alivio para los coeficientes de deuda, históricamente los intentos de seguir sorprendiendo a los tenedores de bonos han resultado inútiles o perjudiciales. Las prácticas de indexación varían considerablemente de un país a otro. Por eso, a la hora de examinarlas, las autoridades tienen que lograr un equilibrio entre proteger a grupos específicos y evitar que la inflación se torne más persistente. En cambio, los efectos redistributivos de la inflación dependen de tres canales: tendencias de consumo, ingreso y riqueza. En el capítulo también se estima el efecto de la política fiscal en la inflación, y se demuestra que la política fiscal focalizada puede ayudar a la política monetaria en la tarea de reducir la inflación y a la vez proteger a los más afectados por la crisis del costo de vida..