2025年10月「世界経済見通し」
World Economic Outlook, October 2025
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- 2025年10月「世界経済見通し」
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- Published: October 14, 2025
概要と短期見通し
- 短期的予測はやや上方改定されたが、新たに導入された政策が徐々に明確になるなかで、世界の経済成長は低迷し続けている。
- 世界経済は、新しい政策措置によって再形成せれた環境に適応している。極端な高関税の一部は、その後の協定と修正によって緩和されたが、全体的な情勢は依然として不安定である。
- 2025年上半期に経済活動を支えた一時的な要因（貿易の前倒しなど）が薄れている。
主要見通しと数値
- 世界成長率予測（WEO最新見通し）：
- 2024年：3.3％
- 2025年：3.2％
- 2026年：3.1％
- 地域別成長率見通し：
- 先進国の成長率は約1.5％
- 新興市場国と発展途上国の同率は4％をやや上回る
- 世界のインフレ率は減速し続ける見込みだが、国によるばらつきがある。米国ではインフレがインフレ目標を上回り、リスクも上振れている一方、残りの地域ではインフレが抑制される。
リスクと下振れ要因
- 経済見通しのリスクは下振れている。
- 想定される下振れ要因：
- 不確実性の長期化
- 保護主義の拡大（分断化）
- 労働供給へのショック（高齢化やスキル不足が中心）
- 財政の脆弱性と金融市場の調整（借入コスト上昇、国家の借換リスク増大）
- テック株の急激な価格調整によるマクロ金融安定性の脅威
- 重要な経済機関の独立性に対する圧力
政策的示唆と勧告
- 政策当事者は、信用できる透明で持続可能な政策を通じて信頼を回復することが求められている。
- 具体的な政策対応（要点）：
- 貿易外交をマクロ経済的調整と組み合わせること
- 財政バッファーを再構築する必要
- 中央銀行の独立性を守ること
- 構造改革の取り組みを強化すること
- 第2章と第3章の含意：
- 第2章は、政策枠組みの改善が新興市場国の強靭性を高めたことを示す（「運の良さか、政策の良さか？」）。
- 第3章は、産業政策に可能な役割を示す一方で、機会費用とトレードオフを十分に検討すべきことを指摘する。
第1章：世界経済の見通しと政策（要点）
- 世界経済の成長率は減速する見込みであり、保護主義と分断化が拡大する状況に適応する中で見通しは依然、暗い。
- 総合インフレ率は世界全体でさらに減速すると見込まれるが、一部の国ではインフレ目標を上回っている。
- 財政と金融市場の脆弱性は、借入コスト上昇や国家の借換リスク増大と相互作用し得る。
第2章：新興市場国の強靭性（要点）
- 新興市場国は近年のリスクオフ・ショックに対して驚くべき底堅さを示している。
- 底堅さの要因：
- 有利な外部環境（幸運）と政策枠組みの改善（良い政策）の両方
- 金融・財政政策の実施と信頼性の向上により、為替介入への依存度が低下
- 中央銀行は財政政策の影響を受けにくくなり、国内の借入環境に対して影響力を行使
- 枠組みが弱い国では、持続的な物価圧力が生じた場合に金融引き締めが遅れると、インフレ期待が不安定化し、GDPの損失が拡大する恐れがある。コストの大きい為替介入は一時的な救済にしかならない。
第3章：産業政策のトレードオフ（要点）
- 各国は戦略的な部門や企業を支援して経済再編を図るために産業政策を活用している。
- 動機：生産性向上、エネルギー分野における輸入依存の低減、強靭性の強化など。
- 産業政策の留意点：
- 効果は産業固有の特性に依存し、事前特定は難しい。
- 国内回帰を進めれば長期的に消費者物価上昇を招く可能性がある。
- 債務が高水準で財政制約がある場合、財政コストが相当なものになりうる。
- 部門横断的な負の波及効果により全体生産性を押し下げるリスクがある。
- 効果的な産業政策には、慎重な対象設定と実施、強力な制度、補完的な構造改革、健全なマクロ経済政策が必要。
出典: 2025年10月「世界経済見通し」
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- Executive Summary
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