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鼓励勒索软件攻击和消耗大量能源：
- 比特币的区块链依赖于“工作量证明验证机制”，其能耗与比利时或菲律宾全国的能耗相当。
- 以太坊曾承诺从“工作量证明”转向“权益证明”，但“这从未被实现”。
对金融稳定的放大效应：
- 各种代币、钱币可作为贷款抵押品，从而使金融体系中的杠杆倍增。
- 僵化的自执行智能合约可能使系统丧失在意外和潜在危机下所必需的灵活性和自由裁量能力。
复杂性导致系统脆弱：
- 加密资产生态系统“极其复杂”，复杂性难以评估风险并更易触发“一般性事故”，从而可能导致频繁的繁荣与萧条。

去中心化的初衷与现实脱节：
- 比特币白皮书提出在不牵扯任何金融机构或其他受信任中介的情况下进行支付，但比特币“很快变得中心化，现在依靠一小部分软件开发人员和矿池来运作”。
- 引用Tim O'Reilly：“事实证明，区块链是我有生以来见过的最快再次变得中心化的去中心化技术。”
2022年春季和夏季的市场教训：
- 多个自称去中心化的参与者遭遇困境并失败，Terra稳定币在2022年5月与美元脱钩事件暴露出创始人和“鲸鱼”的权力集中与操纵风险。
- 稳定币Terra在失败前接受了一家非营利组织试图提供的一揽子加密贷款救助，据称借出的加密资产被用于让Terra币的一些最大持有者以接近面值的价格赎回，而较小的投资者几乎血本无归。
国际清算银行指出存在“去中心化的幻觉”，源于“出于对中心化治理的不可避免的需要，以及区块链共识机制集中权力的倾向”。

加密资产无法按宣称实现普惠金融：
- 加密资产的价值由需求驱动，因其背后没有生产能力，创始人和早期投资者需不断寻找新投资者以实现获利，从而可能将风险转嫁给社会中最脆弱的群体。
- 加密资产借贷平台在发放贷款前通常要求大量的加密资产抵押品，因此不利于那些缺乏金融资产的人。
- 尽管稳定币常被吹捧为“获取服务不足群体的更好支付机制”，但世界经济论坛结论是：“当前的这些稳定币不会为普惠金融带来令人信服的新好处——不会比原有的选项带来更多好处。”
加密生态系统中的信任与监管缺位：
- 加密资产用户始终必须信任大量往往“不受监管的（有时甚至是身份不明的）”中介，这在消费者保护监管缺位时尤其危险。
- 生态系统必然充斥针对用户的黑客活动和诈骗行为。

文章承认传统金融存在现实且紧迫的问题（例如2008年之前大银行的表现、许多人无法获得足够服务、汇款处理速度慢），但指出：
- 这些问题“在很大程度上都是政治问题而非技术问题”。
- 在需要技术升级的领域，通常已有更简单的中心化技术解决方案（如实时支付），问题在于缺乏实施这些方案的政治意愿。
若相关政治问题得不到解决，新出现的加密资产中介机构只会使现有问题长期存在。

建立加密资产与传统金融之间的防火墙，以降低加密资产崩溃带来的影响并保护更广泛的经济。
优先措施：
- 禁止银行发行或交易任何加密资产，包括稳定币（文章指出稳定币“很少用于现实世界中的支付，主要用于便利加密资产的投资”）。
- 相关措施可“在现有的银行法框架内进行，通常不需要推出任何新的法律法规”。
若不实行禁令，建议采取更有针对性的法规以管理加密资产的负面影响：
- 将法规应用于中心化的加密资产中介机构是一种“相对简单直接的做法（尽管这可能带来管辖权方面的问题）”。
- 对名义上去中心化的参与机构施加监管可能面临额外障碍，但“这些障碍并非不可克服，因为没有一种加密资产是完全去中心化的”。
- 举例措施：可禁止有关人士持有不合规去中心化自治组织治理下的代币——对拥有最大份额的创始人、风险投资公司和“鲸鱼”们而言，实施起来相对容易。
最终立场：
- 政策制定者不应被去中心化和民主化的可疑承诺所左右；他们应主动阻止加密资产的负面影响。
- 对未来金融架构的改革，应“设想最简单、最直接的解决方案”。文章警告：“若试图改造加密资产和区块链来解决这些问题，很可能只会让事情变得更糟。”

来源：金融与发展，希拉里·J·艾伦，2022年9月号，Point-of-View-the-superficial-allure-of-crypto-Hilary-Allen

2022年9月号《金融与发展》● 看似诱人的加密资产
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