الجاذبية الظاهرية للعملات المشفرة
Source details
- Canonical URL
- الجاذبية الظاهرية للعملات المشفرة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: HILARY ALLEN
- Published: September 26, 2022
الأطروحة الأساسية
- العملات المشفرة غير قادرة على تحقيق منافعها المزعومة وفي المقابل تفرض مخاطر جسيمة تتطلب تدخل صانعي السياسات لكبحها.
- التجارب بالعملات المشفرة ليست محايدة المخاطر؛ لذا يتعين فحص الأصول المشفرة وقواعد البيانات التي ترتكز عليها (البلوك تشين) لمعرفة ما إذا كانت قادرة على الوفاء بوعودها، وإن لم يكن كذلك فلابد من وضع قواعد تنظيمية قوية للحد من العواقب السلبية.
الآثار السلبية الرئيسة والملاحظات الفنية
- زيادة هجمات برمجيات الفدية وانتشارها نتيجة صعود العملات المشفرة.
- استهلاك الطاقة:
- تقنية بلوك تشين التي تقوم عليها عملة البيتكوين تعتمد على آلية إثبات العمل وتستهلك من الطاقة بقدر ما تستهلكه بلجيكا أو الفلبين.
- إيثيريوم تَعِد بالتحول من آلية إثبات العمل إلى آلية إثبات الحصة الأعلى كفاءة في استخدام الطاقة، ولكن "لا يبدو أن هذا سيتحقق أبدا".
- زيادة مخاطر الاستقرار المالي بسبب خصائص النظام المشفر:
- احتمال تضاعف حجم الرفع المالي في النظام من خلال إمدادات الرموز والعملات بلا حدود لاستخدامها كضمان للقروض.
- العقود الذكية الصارمة ذاتية الإنفاذ قد تحرم النظام المالي من المرونة والتقدير الاستنسابي الضروريين في الأوضاع غير المتوقعة.
- التعقيد المفرط للمنظومة البيئية للعملات المشفرة يزيد احتمالات "الحوادث الطبيعية" حيث يؤدي حدث محفز ضئيل إلى سلسلة مشكلات متتالية.
- أي نظام مالي قائم على العملات المشفرة سيكون على الأرجح عرضة لدورات انتعاش وركود معتادة مزلزلة للاستقرار.
وهم اللامركزية والحوكمة
- الهدف الأصلي لبيتكوين كان تقليل الحاجة إلى جهات الوساطة الموثوقة عبر التشفير؛ إلا أن بيتكوين أصبحت تعتمد عملياً على مجموعة صغيرة من مطوري البرمجيات ومَجمعات التعدين.
- تعقيدات السعي نحو اللامركزية تقود عملياً إلى تمركز السلطة:
- حقوق التصويت والثروة غالبا ما تكون أكثر تركّزاً داخل منظومة العملات المشفرة مقارنة بالنظام المالي التقليدي.
- محدودية معالجة أحجام المعاملات وسِجلات المعاملات غير القابلة للتراجع تُفضي بالضرورة لظهور جهات وساطة لتبسيط الخدمات للمستخدمين.
- الاقتصاديون في بنك التسويات الدولية وصفوا هذا بأنه "وهم اللامركزية" ناجم عن الحاجة الحتمية للحوكمة المركزية وميل آليات الإجماع لتركيز القوة.
- الواقعة العملية: فشلت عدة شركات كبيرة يُزعم أنها لامركزية في فصلي الربيع والصيف من عام 2022، بما أظهر قوة المؤسسين والحيتان والوساطات المركزية.
ملاحظات على الشمول المالي والوعود المرافقة
- ادعاء أن العملات المشفرة تعزّز الشمول المالي مشكوك فيه بسبب:
- منصات الإقراض بالعملات المشفرة تتطلب كميات ضخمة من الضمانات بالأصول المشفرة، فلا تفيد أولئك الذين يفتقرون للأصول.
- العملات المستقرة نادراً ما تُستخدم في مدفوعات العالم الحقيقي وغالبا تعمل على تيسير الاستثمارات بالعملات المشفرة.
- المنتدى الاقتصادي العالمي خلُص إلى أن "العملات المستقرة على النحو المستخدمة فيه حاليا لن توفر مزايا جديدة مجزية لتحقيق الشمول المالي تفوق ما قدمته الخيارات الموجودة من قبل".
- قيمة الأصول المشفرة مدفوعة بالكامل بالطلب وليس بنشاط إنتاجي، مما يعزز اعتماد المؤسسين والمستثمرين الأوائل على إيجاد مستثمرين جدد (نمط شبيه بـ "الهرم").
- قد تتحمل فئات المجتمع الأكثر عرضة للمخاطر عواقب خسائر كبيرة في الاقتصادات المتقدمة والنامية على حد سواء.
السياق السياسي والتقني للحلول
- المشكلات التي يستغلها مروّجو العملات المشفرة (فشل البنوك قبل 2008، بطء المدفوعات في بعض الأسواق، انعدام الخدمات) هي في الغالب مشكلات سياسية أكثر منها تكنولوجية.
- هناك حلول تكنولوجية مركزية أبسط متاحة (مثل نظم المدفوعات في الوقت الحقيقي)، لكن ما يفتقد هو الإرادة السياسية لتنفيذها.
- محاولة إصلاح مشكلات التمويل عبر تعديلات على الأصول المشفرة وتقنيات البلوك تشين من المرجح أنها ستفاقم المشكلات بدلاً من حلها.
توصيات السياسات والتدابير المقترحة
- اتخاذ خطوات لتطوير "برمجيات واقية" تفصل بين العملات المشفرة والتمويل التقليدي للحد من التداعيات الناجمة عن الانهيارات المفاجئة في العملات الرقمية.
- في مقدمة الأولويات: منع البنوك من إصدار أو تداول أي أصول مشفرة، بما في ذلك العملات المستقرة (التي نادراً ما تُستخدم في المدفوعات الحقيقية؛ وغالبا تعمل على تيسير الاستثمارات بالعملات المشفرة).
- من الممكن اتخاذ مثل تلك الخطوات ضمن أطر القوانين المصرفية القائمة، دون الحاجة في الغالب إلى سن قوانين جديدة.
- النظر في سن قوانين أو قواعد جديدة تستهدف صناعة العملات المشفرة مباشرة، وحتى النظر في فرض حظر صريح نظراً لقلة مزايا العملات المشفرة وآثارها السلبية.
- تطبيق القوانين والقواعد على جهات الوساطة المركزية في العملات المشفرة سيكون بسيطا نسبيا (مع قضايا اختصاص قد تنشأ)؛ وتطبيقها على الكيانات اللامركزية اسميا قد يواجه عقبات إضافية لكنها ليست مستعصية على التذليل.
- مثال تطبيقي: حظر حيازة الأفراد لرموز الحوكمة في المؤسسات اللامركزية مجهولة الهوية غير الممتثلة للقواعد؛ ما يسهل إنفاذه نسبيا على المؤسسين وشركات رأس المال المخاطر والحيتان.
- التوجيه العام: لا ينبغي لصانعي السياسات التأثر بوعود اللامركزية والديمقراطية غير المؤكدة، ويجب العمل بشكل استباقي لمنع الآثار السلبية للعملات المشفرة، واللجوء إلى أبسط الحلول وأقصرها لمعالجة مشاكل التمويل.
المصدر: مجلة التمويل والتنمية، هيلاري آلن، سبتمبر 2022.
Content in this bundle
- الجاذبية الظاهرية للعملات المشفرة
- glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)
- aaa