El repunte del crecimiento en Asia representa una oportunidad para realizar reformas

IMF News, October 17, 2017

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Asia se prevé que experimente un crecimiento del orden del 5,6% este año y del 5,5% en 2018.
La región registra un repunte impulsado por un sólido nivel de consumo e inversión y por una demanda externa superior a la prevista.
El FMI señala que la fortaleza de muchas economías de la región ofrece la oportunidad de llevar adelante reformas estructurales para amplificar y acelerar los beneficios y mejorar los niveles de vida.

La situación financiera es favorable gracias al ingreso de cuantiosos flujos de capital en el primer semestre de 2017.
La inflación prevista para 2017 se revisó a la baja, a un nivel del 2,3% para 2017, es decir, 0,6 puntos porcentuales menos que las proyecciones previas de abril, atribuible principalmente a la disminución de los precios de las materias primas y la apreciación de las monedas nacionales.
La combinación de una inflación tenue e importantes afluencias de capital proporciona margen para políticas acomodaticias, con posibilidad de aplicar políticas del sector financiero más restrictivas para mitigar riesgos a la estabilidad financiera.

China: se espera un crecimiento del 6,8% este año y del 6,5% el año que viene. La corrección al alza refleja fuerte gasto en infraestructura y resiliencia del sector inmobiliario en el primer semestre del año. El país puede mantener un sólido crecimiento en los próximos 3 a 5 años si acelera reformas para reducir la dependencia de la deuda y la inversión.
India: el crecimiento se desaceleró en los últimos trimestres por perturbaciones temporales provocadas por la desmonetización en noviembre de 2016 y la adopción de un nuevo impuesto sobre bienes y servicios. El crecimiento se corrigió a la baja en 2017, pero se prevé que retome ímpetu en el mediano plazo a medida que estas perturbaciones se disipen.
Japón: experimentó crecimiento sostenido por encima del crecimiento potencial durante seis trimestres consecutivos durante el primer semestre de 2017. Se espera que el crecimiento alcance el 1,5% en 2017, impulsado por el repunte de la demanda externa y el consumo incentivado por transferencias fiscales.
ASEAN-5 (Filipinas, Indonesia, Malasia, Singapur y Tailandia): se prevé que registren un crecimiento del 4,9% este año y en 2018, impulsado principalmente por el aumento de la inversión y las exportaciones.
Indonesia: se prevé que el crecimiento repunte al 5,2% este año (mención ilustrativa en la fotografía de obreros en Yakarta).

Riesgos a corto plazo: podrían estar, en términos generales, equilibrados dados los sólidos niveles de crecimiento, pero dependen de factores cíclicos en China y Japón.
Riesgos financieros globales: una súbita restricción de las condiciones financieras mundiales podría desencadenar salidas de flujos de capital que afectarían especialmente a economías emergentes y en desarrollo de Asia y debilitarían las perspectivas de crecimiento.
Riesgos vinculados a China: un ajuste pronunciado debido a políticas insostenibles, nuevos aumentos de la deuda y crecientes desequilibrios financieros representaría un riesgo para la región.
Riesgos comerciales y geopolíticos: el aumento del proteccionismo y la profundización de tensiones geopolíticas podrían frenar las exportaciones de Asia y reducir la inversión extranjera directa.
Retos estructurales a largo plazo: envejecimiento de la población y rezago del crecimiento de la productividad.

Mantener políticas macroeconómicas acomodaticias donde sea apropiado, aprovechando el margen que ofrece la inflación tenue y los flujos de capital.
Aplicar políticas del sector financiero más restrictivas para mitigar riesgos a la estabilidad financiera derivados de importantes entradas de capital.
Aprovechar el margen fiscal en algunos países para compensar costos a corto plazo y obtener respaldo público para reformas estructurales ambiciosas.
Políticas para proteger a los más vulnerables e incentivar la integración en la fuerza de trabajo:
- Fomentar la participación en la fuerza de trabajo de mujeres y personas de edad avanzada (por ejemplo, en Japón).
- Fortalecer los sistemas jubilatorios (por ejemplo, en Tailandia).
Reformas para aumentar la productividad:
- Reducir la carga normativa y promover la competencia en el sector de servicios (por ejemplo, en Corea).
- Minimizar las distorsiones tributarias para mejorar la asignación de recursos a las empresas productivas (por ejemplo, en Filipinas).

Crecimiento regional proyectado: 5,6% (este año) y 5,5% (2018).
Inflación prevista para 2017: 2,3% (revisión a la baja).
Revisión respecto a abril: 0,6 puntos porcentuales menos.
China: 6,8% (este año) y 6,5% (año siguiente).
Horizonte potencial de crecimiento para China condicionado a reformas: 3 a 5 años.
Japón: crecimiento previsto 1,5% en 2017; seis trimestres consecutivos de crecimiento por encima del potencial durante el primer semestre de 2017.
ASEAN-5: crecimiento previsto 4,9% en 2017 y 4,9% en 2018.
Indonesia: crecimiento previsto 5,2% este año (mención en el pie de foto).
Evento en India: desmonetización en noviembre de 2016.
Fecha del análisis/región: edición de octubre de 2017 del informe Perspectivas económicas regionales del FMI para Asia y el Pacífico; nota de prensa fechada 17 de octubre de 2017.

Fuente: El repunte del crecimiento en Asia representa una oportunidad para realizar reformas — Fondo Monetario Internacional (página).