“Al timón, no a la deriva”: Gestionar los riesgos crecientes para mantener el rumbo de la economía mundial

IMF News, October 1, 2018

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Published: October 1, 2018

Cambio del clima económico — diagnóstico

El crecimiento mundial se mantiene en su nivel máximo desde 2011.
El desempleo sigue disminuyendo en la mayoría de los países.
La proporción de la población en pobreza extrema ha caído hasta nuevos mínimos históricos y se sitúa por debajo del 10%.
Señales recientes de estancamiento y pérdida de sincronía del crecimiento global.
En julio se proyectó un crecimiento mundial del 3,9% para 2018 y 2019; desde entonces las perspectivas se han ensombrecido.
La retórica proteccionista se está convirtiendo en hechos: barreras comerciales reales que dañan comercio, inversión y manufacturas y aumentan la incertidumbre.
Estados Unidos registra un fuerte crecimiento, apoyado por expansión fiscal procíclica y condiciones financieras favorables, que podrían constituir un riesgo.
Señales de desaceleración en otras economías avanzadas, sobre todo en la zona del euro y en cierta medida en Japón.
Moderación de la actividad en China que se vería acentuada por disputas comerciales.
Varios mercados emergentes y países de bajo ingreso (África subsahariana, América Latina, Oriente Medio) enfrentan presiones por la apreciación del dólar, endurecimiento financiero y algunas salidas de capital.
A la fecha, no se observa un amplio contagio financiero, pero existe riesgo de rápida evolución si los conflictos comerciales se recrudecen.

Timonear el barco — prioridades de política (comercio, turbulencias, confianza)

Mensaje central: gestionar los riesgos, acelerar reformas y modernizar el sistema multilateral — "timonear el barco, no ir a la deriva".

H3: Crear un mejor sistema de comercio mundial

Objetivo: un sistema de comercio mundial más fuerte, justo y preparado para el futuro.
Riesgos: fractura de las cadenas internacionales de valor que tendría efectos devastadores y limitaría el potencial de países emergentes y de bajo ingreso.
Acciones propuestas:
- Frenar la escalada de conflictos comerciales y resolverlos mediante colaboración.
- Reforzar normas: analizar efectos perturbadores de subsidios estatales, evitar abusos de posición dominante y mejorar el cumplimiento de derechos de propiedad intelectual.
- Avanzar en acuerdos comerciales más flexibles entre países de ideas afines dentro del marco de la OMC si no se alcanza consenso universal.
- Preparar el sistema para el comercio del futuro: acuerdos flexibles para aprovechar el comercio electrónico y servicios (ingeniería, comunicaciones, transporte).
Beneficio cuantitativo destacado: con una reducción del 15% de los costos comerciales de los servicios, se podría lograr un crecimiento del PIB total de los países del G-20 de más de USD 350.000 millones este año (equivalente a añadir otro país como Sudáfrica al G-20).

H3: Protegerse de las turbulencias fiscales y financieras

Evaluación: diez años después de la crisis, la situación es más segura, pero no lo suficientemente segura; es necesario continuar el programa de regulación financiera y evitar retrocesos.
Datos clave:
- La deuda mundial —tanto pública como privada— ha registrado un récord histórico y se sitúa en USD 182 billones.
- Este nivel representa un incremento del 60% respecto a 2007.
- Estimación de salidas potenciales: las economías emergentes —excluida China— podrían enfrentarse a flujos de salida desde cartera de deuda de hasta USD 100.000 millones, cifra similar a salidas durante la crisis financiera mundial.
- Mediana del nivel de deuda pública de los países de bajo ingreso aumentó del 33% del PIB en 2013 al 47%.
- Análisis del FMI sobre activos públicos: 31 países con activos públicos totales superiores a USD 100 billones; mejora de su gestión podría generar ingresos adicionales de alrededor del 3% del PIB por año.
Recomendaciones de política:
- Para economías emergentes: reducir riesgos de elevada deuda empresarial y permitir que tipos de cambio flexibles absorban presiones por reversión de flujos de capital.
- Para países de bajo ingreso: asegurar que el endeudamiento público sea más sostenible.
- Para economías avanzadas: reducir déficits públicos y situar la deuda pública en senda descendente mediante medidas justas y favorables al crecimiento (mejorar eficiencia del gasto y reparto equitativo del ajuste).
- Evaluar y optimizar el patrimonio público (activos financieros, empresas públicas, recursos naturales) para generar espacio fiscal.
- A nivel multilateral: fortalecer la red de protección financiera y asegurar que el FMI cuente con mecanismos y recursos adecuados y con una estructura de gobierno ajustada a la dinámica económica mundial.
- Reducir desequilibrios en cuenta corriente mediante incremento de inversión pública donde la situación fiscal lo permita y reducción de déficits fiscales en otros casos.

H3: Restablecer la confianza en las políticas y las instituciones

Causas de pérdida de confianza:
- Crecimiento que no mejora las perspectivas de amplios segmentos de la población.
- Desde 1980, el 1% más rico de la población mundial ha acumulado el doble de beneficios derivados del crecimiento que el 50% más pobre.
- Recuerdos de la crisis financiera mundial y percepción de impunidad entre los causantes.
- Corrupción como obstáculo económico y social que inhibe decisiones colectivas acertadas.
- Impactos de la digitalización y la inteligencia artificial que requieren mayores niveles de confianza pública.
Impacto sectorial y de género:
- Estimación del FMI: en los países de la OCDE 26 millones de empleos ocupados por mujeres podrían estar en peligro por la automatización, ya que las mujeres realizan más tareas rutinarias.
Políticas para restablecer la confianza:
- Invertir en las personas: salud, educación y sistemas de protección social.
- Prioridad para países de bajo ingreso: gastos adicionales estimados de USD 520.000 millones anuales de aquí a 2030 para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible en 49 países en desarrollo de bajo ingreso.
- Modernizar la educación para el siglo XXI, aumentar inversión en capacitación y redes de protección social para facilitar reconversión laboral y empleos de mayor calidad.
- Cuando sea factible, avanzar hacia una imposición más progresiva y elevar salarios mínimos.
- Tributación más inteligente de empresas multinacionales para asegurar que todas paguen su parte.
- Políticas que faciliten la conciliación trabajo-vida (licencias por paternidad formuladas adecuadamente, servicios de guardería asequibles y de calidad, sistemas tributarios que no penalicen al perceptores secundarios).
- Mitigar la amenaza del cambio climático, incluyendo la tarifación de las emisiones de carbono para internalizar costos sociales.
- Asistir a países miembros en fintech y otros riesgos emergentes: la “Agenda Fintech de Bali” (elaborada conjuntamente con el Banco Mundial y otros socios) se presenta como herramienta para gestionar riesgos y aprovechar el potencial de las fintech de forma inclusiva.

Conclusiones y llamado a la acción

Mensaje final: navegar juntos (multilateralismo renovado) — "Bhinneka Tunggal Ika" (“Unidad en la diversidad”) — para timonear el barco por aguas turbulentas y llevar a todo el mundo a un nuevo y mejor puerto.
Prioridades concretas: gestionar riesgos actuales, acelerar reformas audaces aprovechando una fase aún relativamente sólida del crecimiento, modernizar el sistema multilateral y fortalecer la cooperación internacional para enfrentar comercio, turbulencias y confianza.

Christine Lagarde, Discurso pronunciado en la sede central del FMI, 1 de octubre de 2018.