Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2019: Persiste el lento crecimiento mundial
World Economic Outlook, July 2019
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- Published: July 19, 2019
Perspectiva global y hallazgos principales
- El crecimiento mundial se pronostica en 3,2% para 2019 y 3,5% en 2020 (0,1 puntos porcentuales menos que lo proyectado para ambos años en el informe WEO de abril).
- Los datos del PIB en lo que va del año, junto con una moderación general de la inflación, indican una actividad mundial más débil de lo previsto.
- La inversión y la demanda de bienes de consumo duraderos han sido moderadas en economías avanzadas y de mercados emergentes; las empresas y hogares siguen postergando gasto a largo plazo.
- El comercio mundial sigue flojo; el aumento del volumen del comercio disminuyó a alrededor de ½% interanual en el primer trimestre de 2019.
- La inflación subyacente ha descendido por debajo de metas o muy por debajo de promedios históricos en muchas economías avanzadas y de mercados emergentes (excepto Argentina, Turquía y Venezuela).
- El repunte proyectado para 2020 es precario y depende en gran medida de la estabilización de economías en tensión y de un contexto mundial de políticas propicio.
Factores recientes que explican la moderación
- Escalada de tensiones comerciales entre Estados Unidos y China; aumento de aranceles y represalias.
- Amenazas y perturbaciones en cadenas mundiales de suministro de tecnología por posibles sanciones.
- Incertidumbre prolongada alrededor del brexit.
- Tensiones geopolíticas que han influido en precios de energía (conflictos en Venezuela y Libia; sanciones a Irán).
- Acumulación de existencias impulsó el PIB del primer trimestre en Estados Unidos y Reino Unido; debilidad de importaciones estimuló el producto en China y Japón.
- Actividad manufacturera en desaceleración global desde comienzos de 2018; sector servicios más estable y empleo robusto en servicios.
Proyecciones regionales y por grupos de países (selección de cifras)
- Economías avanzadas: crecimiento proyectado de 1,9% en 2019 y 1,7% en 2020.
- Estados Unidos: 2,6% en 2019 (0,3 puntos porcentuales más que en el informe WEO de abril) y 1,9% en 2020.
- Zona del euro: 1,3% en 2019 y 1,6% en 2020 (0,1 puntos porcentuales más que en abril).
- Reino Unido: 1,3% en 2019 y 1,4% en 2020 (0,1 puntos porcentuales más que en abril).
- Japón: 0,9% en 2019 (0,1 puntos porcentuales menos que en abril) y 0,4% en 2020.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: 4,1% en 2019 y 4,7% en 2020 (pronósticos 0,3 y 0,1 puntos porcentuales más bajos, respectivamente, que en abril).
- Asia (emergente y en desarrollo): 6,2% en 2019–20 (0,1 puntos porcentuales menos que en abril para ambos años).
- China: 6,2% en 2019 y 6,0% en 2020 (0,1 puntos porcentuales menos cada año que en abril).
- India: 7,0% en 2019 y 7,2% en 2020 (revisión a la baja de 0,3 puntos porcentuales en ambos años).
- Europa emergente y en desarrollo: 1,0% en 2019 (0,2 puntos porcentuales más que en abril) y 2,3% en 2020 (0,5 puntos porcentuales menos que en abril).
- América Latina: 0,6% en 2019 (0,8 puntos porcentuales menos que en abril) y 2,3% en 2020.
- Venezuela: se prevé que la economía se contraiga alrededor de 35% en 2019.
- Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán: 1,0% en 2019 y alrededor de 3,0% en 2020 (pronóstico para 2019 es 0,5 puntos porcentuales más bajo que en abril).
- África subsahariana: 3,4% en 2019 y 3,6% en 2020 (0,1 puntos porcentuales menos en ambos años que en abril).
- Comunidad de Estados Independientes: 1,9% en 2019 y 2,4% en 2020 (revisión a la baja de 0,3 puntos porcentuales para 2019).
Riesgos al pronóstico (predominantemente a la baja)
- Nuevas tensiones comerciales y tecnológicas que perjudiquen el ánimo y frenen la inversión; perturbaciones en cadenas de suministro.
- Episodios prolongados de aversión al riesgo que expongan vulnerabilidades financieras acumuladas tras años de tasas bajas.
- Intensificación de presiones desinflacionarias que dificulten el servicio de la deuda, restrinjan el margen de la política monetaria y prolonguen los shocks adversos.
- Riesgos climáticos, conflictos y tensiones geopolíticas que aumentan la volatilidad en mercados de materias primas y generan costos humanitarios y presiones migratorias.
- Escenarios específicos de riesgo incluyen nuevos aranceles entre Estados Unidos y China, aranceles de Estados Unidos sobre automóviles o un brexit sin acuerdo.
Condiciones financieras y reacción de la política monetaria (Recuadro 1)
- En mayo la escalada de tensiones comerciales provocó ventas masivas en acciones, ampliación de diferenciales de crédito corporativo y aumento de diferenciales de bonos soberanos de mercados emergentes.
- Desde mediados de junio, varios bancos centrales señalaron una orientación hacia políticas monetarias más acomodaticias.
- Los mercados ahora prevén que los bancos centrales, incluido el de Estados Unidos, distenderán significativamente la política monetaria.
- A mediados de julio, rendimientos de bonos públicos a 10 años:
- Estados Unidos: aproximadamente 2,10% (descenso de aproximadamente 45 puntos básicos desde marzo).
- Alemania: aproximadamente –0,25% (descenso de aproximadamente 30 puntos básicos desde marzo).
- Japón: aproximadamente –0,12% (descenso de aproximadamente 10 puntos básicos desde marzo).
- Esta distensión contribuyó a una mejora de las condiciones financieras mundiales desde la publicación del informe WEO de abril de 2019, especialmente en Estados Unidos y la zona del euro; en China y otras economías emergentes las condiciones han variado poco en términos netos.
Prioridades de política económica y recomendaciones
- Multilateral:
- Reducir tensiones comerciales y tecnológicas.
- Despejar sin demora la incertidumbre en torno a acuerdos comerciales (entre Reino Unido y Unión Europea; zona de libre comercio Canadá-México-Estados Unidos).
- No utilizar aranceles para influir en la balanza comercial bilateral ni como reemplazo del diálogo para presionar reformas.
- Abordar deficiencias del sistema multilateral basado en reglas y fortalecer la OMC (restablecer órgano de apelación, modernizar normas para servicios digitales, subsidios, transferencia de tecnología).
- Reforzar cooperación internacional en mitigación y adaptación al cambio climático, combatir evasión fiscal transfronteriza y corrupción, y evitar la reversión de reformas de regulación financiera.
- Asegurar recursos suficientes a instituciones multilaterales para mitigar ajustes perturbadores de carteras en una economía global con elevada deuda.
- Nacional:
- Prioridades comunes: ampliar inclusión, incrementar resiliencia frente a cambios en mercados financieros internacionales y remover obstáculos al crecimiento potencial (reformas de productos y mercados laborales, aumentar la participación laboral donde proceda).
- Economías avanzadas:
- Mantener política monetaria acomodaticia dado el bajo crecimiento de la demanda final y la baja inflación subyacente.
- Implementar políticas macroprudenciales más rigurosas y supervisión proactiva para contener vulnerabilidades financieras.
- Saneamiento de balances bancarios donde sea necesario.
- Política fiscal para suavizar demanda, proteger vulnerables, apoyar reformas estructurales y garantizar sostenibilidad fiscal a mediano plazo; adoptar mayor acomodación si el crecimiento se debilita más de lo previsto según circunstancias nacionales.
- Economías emergentes y en desarrollo:
- Aprovechar la desaceleración de la inflación para considerar una política monetaria más laxa donde el producto esté por debajo del potencial y expectativas estén ancladas.
- Política fiscal enfocada en contener la deuda y priorizar gasto social y en infraestructura por encima del gasto corriente y subsidios mal focalizados.
- Fortalecer políticas macroprudenciales para asegurar reservas de capital y liquidez, reducir descalces de monedas y vencimientos, y preservar la función amortiguadora de tipos de cambio flexibles.
Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2019: Persiste el lento crecimiento mundial (julio de 2019).
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