Le conseil d’administration du FMI achève les consultations de 2020 au titre de l’article IV avec le Maroc
IMF News, December 23, 2020
Source details
- Canonical URL
- Le conseil d’administration du FMI achève les consultations de 2020 au titre de l’article IV avec le Maroc
Other formats
Bibliographic details
- Published: December 23, 2020
Contexte et impact immédiat
- Le 18 décembre 2020, le conseil d’administration du Fonds monétaire international (FMI) a achevé les consultations au titre de l’article IV avec le Maroc.
- La riposte rapide des autorités marocaines a permis d'atténuer les répercussions de la pandémie.
- L'activité économique a fortement ralenti au cours du premier semestre 2020 en raison de la crise sanitaire et de la sécheresse (qui a nui à la production agricole).
- Le ralentissement a entraîné une augmentation du chômage, qui a atteint 12,7 % au troisième trimestre de 2020 (contre 9,4 % l'année précédente), et a fait baisser le taux d’inflation jusqu'à présent.
Finances publiques et besoins de financement extérieur
- L'augmentation des dépenses du secteur public a été financée par les contributions volontaires privées et publiques au Fonds anti-COVID-19; la détérioration budgétaire est principalement due à la baisse des recettes fiscales.
- Le déficit des transactions courantes s'est creusé en 2020 en raison de la baisse des recettes tirées du tourisme.
- Les transferts de fonds par les Marocains résidant à l’étranger et la baisse des importations ont limité les besoins de financement extérieur.
- Les réserves internationales restent largement supérieures à leur niveau de l’an dernier grâce au tirage effectué au titre de la ligne de précaution et de liquidité du FMI en avril 2020 et à un recours accru au financement extérieur.
Secteur bancaire et politique monétaire
- Jusqu'à présent, les banques ont relativement bien résisté à la récession et le crédit a continué d'augmenter en 2020.
- Facteurs soutenant le crédit en 2020 : la réaction énergique de la banque centrale (amélioration des conditions de liquidité et réduction des taux d'intérêt) et les dispositifs de crédit garanti par l'État.
- Les administrateurs saluent les mesures exceptionnelles adoptées par Bank Al-Maghrib pour atténuer les effets de la pandémie sur les marchés financiers et l'économie réelle.
- La politique monétaire devra rester accommodante jusqu'à ce que de nouvelles tensions inflationnistes se fassent sentir.
- Recommandations : achever la transition vers un ciblage de l'inflation pour renforcer la transmission de la politique monétaire; suivre de près la qualité des actifs bancaires, y compris par des tests de résistance réguliers; renforcer la lutte contre le blanchiment de capitaux et le financement du terrorisme; terminer la mise au point d’un dispositif de résolution bancaire.
Perspectives de croissance et incertitudes
- Prévisions des services du FMI :
- Croissance du PIB : chute de 7,2 % en 2020 et rebond à 4,5 % en 2021.
- Principaux moteurs de la reprise : atténuation des effets de la sécheresse et de la pandémie, maintien de politiques monétaire et budgétaire accommodantes, reprise du tourisme et des recettes d'exportation.
- Une incertitude d’un degré exceptionnel pèse sur ces perspectives; la plupart des éléments du scénario de référence dépendent de l'évolution de la pandémie et des progrès sur le front des vaccins, au Maroc et chez ses partenaires commerciaux.
Évaluation du conseil d’administration — conclusions et recommandations
- Les administrateurs souscrivent à l’orientation générale de l’évaluation des services du FMI.
- Ils saluent la rapidité de la réaction des autorités, qui a permis d'atténuer les répercussions sociales et économiques.
- Ils encouragent les autorités à continuer de soutenir l'économie jusqu'à confirmation de la reprise.
- Politique budgétaire : a apporté un appui adéquat aux ménages et aux entreprises grâce aux contributions volontaires au Fonds anti-COVID-19; devra continuer de favoriser la reprise à court terme; l'assainissement des finances publiques devrait reprendre dès que la pandémie sera surmontée.
- Recommandations budgétaires : publier un cadre budgétaire à moyen terme témoignant d'un engagement crédible à orienter la dette publique résolument à la baisse; mettre en œuvre de nouvelles réformes pour améliorer la politique budgétaire et accroître l'efficience des dépenses publiques.
- Réformes structurelles et gouvernance : soutien au plan de restructuration du secteur des grandes entreprises publiques pour améliorer l'efficience et la gouvernance et soutenir le développement du secteur privé; renforcer la gestion des risques budgétaires liés aux garanties de crédit et aux partenariats public-privé; poursuivre les efforts pour améliorer la gouvernance, moderniser l'administration du secteur public et lutter contre la corruption.
- Protection sociale et éducation : saluent la volonté d'étendre la couverture du système de protection sociale, d'améliorer le ciblage et l'efficience des dépenses; insistent sur la nécessité d'assurer un financement adéquat de ces réformes à long terme; soulignent la contribution des réformes de l'enseignement au renforcement du capital humain et à l'amélioration de la productivité à long terme.
- Ligne de précaution et de liquidité : la décision de procéder à un tirage en avril 2020 a contribué à atténuer les pressions liées au financement extérieur et à maintenir les réserves officielles à un niveau adéquat; les administrateurs se félicitent de l'intention des autorités d'en rembourser prochainement une partie, ce qui pourrait rendre le suivi postprogramme non nécessaire.
Principaux indicateurs économiques (valeurs fournies dans le communiqué)
- Données générales :
- Population : 35,587 millions (en 2019)
- PIB par habitant (en dollars) : 3 460 (2019)
- Quote-part : 894,4 millions de DTS
- Taux de pauvreté : 4,8 % (2014)
- Principales exportations : automobiles, phosphate et produits dérivés (2018)
- Principaux marchés à l'exportation : France et Espagne (37 % de l’ensemble des échanges commerciaux)
- Croissance du PIB réel (%) : 2017 4,2; 2018 3,1; 2019 2,5; 2020 -7,2; 2021 4,5; 2022 3,9; 2023 3,6; 2024 3,7; 2025 (valeur non fournie)
- Croissance du PIB réel, hors agriculture (en %) : -7,5 (valeur isolée fournie)
- Emploi — Chômage (en %) : 2017 10,2; 2018 9,8; 2019 9,2; 2020 12,5; 2021 10,5; 2022 9,7; 2023 9,1; 2024 8,7; 2025 8,5
- Prix — Inflation (fin de période) : 2017 1,7; 2018 0,1; 2019 1,0; 2020 0,2; 2021 0,8; 2022 1,2; 2023 1,6; 2024 1,8; 2025 2,0
- Inflation (moyenne de la période) : 2017 0,7; 2018 (valeur non fournie in table)
- Finances de l’administration centrale (en % du PIB, dons compris) :
- Recettes : 2017 26,6; 2018 26,1; 2019 25,6; 2020 26,9; 2021 26,2; 2022 26,4; 2023 26,8; 2024 27,2; 2025 (valeur non fournie)
- Dépenses : 2017 30,1; 2018 29,9; 2019 29,7; 2020 34,6; 2021 32,6; 2022 32,7; 2023 32,2; 2024 31,7; 2025 31,3
- Solde budgétaire : 2017 -3,5; 2018 -3,7; 2019 -4,1; 2020 -7,7; 2021 -6,3; 2022 -6,2; 2023 -5,6; 2024 -4,8; 2025 -4,0
- Solde primaire : 2017 -2,0; 2018 -1,7; 2019 -1,8; 2020 -5,5; 2021 -3,9; 2022 -2,8; 2023 -2,1; 2024 -1,2
- Dette publique (en % du PIB) : 2017 65,1; 2018 65,2; 2019 76,5; 2020 76,9; 2021 77,3; 2022 77,7; 2023 76,6
- Monnaie et crédit :
- Monnaie centrale : 2017 5,5; 2018 4,1; 2019 5,1; 2020 … (valeur non fournie)
- Monnaie au sens large (variation en %) : 2017 3,8; 2018 4,3
- Crédit à l'économie (variation en %) 2/ : 2017 3,3; 2018 3,4; 2019 5,4; 2020 4,0
- Balance des paiements :
- Solde des transactions courantes, hors transferts officiels (en % du PIB) : 2017 -4,5; 2018 -4,3; 2019 -6,7; 2020 -5,8; 2021 -5,1; 2022 -4,6; 2023 -3,8
- Solde des transactions courantes, transferts officiels compris (en % du PIB) : 2017 -3,4; 2018 -5,3; 2019 -6,0; 2020 -5,4; 2021 -4,4
- Exportations de biens (en dollars, variation en pourcentage) : 2017 12,8; 2018 14,5; 2019 -18,4; 2020 15,1; 2021 7,7; 2022 6,6; 2023 6,8
- Importations de biens : 2017 7,8; 2018 13,5; 2019 -0,5; 2020 -18,0; 2021 14,4; 2022 7,4; 2023 6,0; 2024 6,2; 2025 6,3
- Balance commerciale des marchandises : 2017 -16,5; 2018 -17,2; 2019 -16,7; 2020 -14,6; 2021 -15,1; 2022 -14,8
- IDE (en % du PIB) : 2017 1,5; 2018 2,4; 2019 0,5; 2020 1,1; 2021 1,3; 2022 1,4
- Réserves brutes (en mois d’importations) 3/ : 2017 5,7; 2018 5,3; 2019 7,3; 2020 6,9; 2021 6,7; 2022 6,5
- Dette extérieure (en % du PIB) : 2017 35,0; 2018 32,0; 2019 32,8; 2020 39,7; 2021 39,3; 2022 39,9; 2023 39,0; 2024 39,1
- Taux de change — TCER (moyenne annuelle, variation en %) : 2017 -0,4; 2018 0,9
- Pour mémoire :
- PIB nominal (en milliards de dollars) : 2017 109,7; 2018 118,1; 2019 119,7; 2020 113,0; 2021 124,2; 2022 131,1; 2023 138,2; 2024 145,7; 2025 153,8
- Importations nettes de produits énergétiques (en milliards de dollars) : 2017 -8,8; 2018 -7,9; 2019 -5,0; 2020 -5,2; 2021 -5,9
- Monnaie nationale pour un dollar (moyenne pour la période) : 2017 9,4; 2018 9,6; 2019 9,5; 2020 9,0
Communiqué de presse N° 20/388, le 23 décembre 2020, Département de la communication du FMI.