6つのチャートで見る中国経済の見通し
IMF News, August 15, 2017
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- Published: August 15, 2017
概要
- 公表日: 2017年8月15日
- 要旨: 中国は力強い成長を続けており、潜在的に中期的な高い成長を維持する能力を持つが、債務と投資への依存を減らすための改革を加速させる必要があるとIMFは指摘している。
- 本ページはIMFによる最新の年次評価の主要ポイントを6つのチャートで整理している。
成長見通し
- IMFスタッフは、前回レポート作成時点と比べて成長率見通しを上方修正した。
- 中国の2017年から2021年までの年間平均成長率予想:
- 昨年時点の予想: 6.0パーセント
- 現在の予想: 6.4 パーセント
- 2017年の成長率予想: 6.7パーセント
債務の増加とリスク
- 非金融部門の総債務（家計、企業、政府を含む）は今後も大幅に増加すると予想されている。
- 指標: 非金融部門の債務比率（対GDP比）
- 2016年: 242パーセント
- 2022年までには: 300パーセント近くに達すると予想
- 増加する債務はリスク上昇をもたらし、中期的に成長が急減速する可能性への懸念を生じさせている。
- 資料: Haver analytics 及びIMFスタッフの推定
与信拡大とデレバレッジの進展
- 現在、政府は民間部門の借入返済を促進する重要な方策を講じ始めた。
- これにより与信の拡大は鈍化し、大きな“信用ギャップ”は縮小している。
- 推奨事項（政策方向）:
- 最も大切な優先順位は数量的目標ではなく、成長の質と持続性に置くべきであり、これらの努力を今後一層強化すべき。
消費と貯蓄の構造
- 中国の国民貯蓄率: GDPの46パーセント
- 世界平均との比較: 上記比率は世界の平均より26ポイント高い。
- 主因: 高い貯蓄率は主に家計部門に起因し、結果として消費が低い。
- 結果とリスク:
- 消費の低さは市民の福利厚生を抑制している。
- 高水準の投資を支えているが、その投資が効率的に活用される可能性は低い。
- 投資が減少すれば、高い国民貯蓄はさらに大きな経常黒字を生み、グローバルな不均衡を悪化させる可能性がある。
社会支出の重要性
- 社会支出（健康と年金）への政府支出は増加しているが、なお増加の余地があるとされる。
- 効果:
- 政府の健康・年金支出増大は政府消費を増やすのみならず、家計が貯蓄する必要性を減らし、個人消費を増加させると想定される。
- 財政政策オプション:
- 税制の累進性を高めれば、より高い社会支出を賄うことができ、世界でも高水準の所得格差を改善できる可能性がある。
生産性向上の余地
- 生産性を高める必要がある点を指摘。
- 対象: 現在赤字の（“ゾンビ”）企業、設備過剰な産業、国有企業へ振り向けられている資源をより効率的に使用すること。
- IMFの推定効果:
- こうした取り組みにより生産性向上が高まり、長期的には成長率を1ポイント押し上げる効果がある。
出典: 「6つのチャートで見る中国経済の見通し」（IMF ニュース記事、2017年8月15日）