IMF Logo

(Фото: Aydinmutlu/iStock by Getty Images)

Журнал «Обзор МВФ» : Мировой экономический рост ниже ожиданий, темпы подъема неравномерны и различаются по странам

7 октября 2014 г.

  • Темпы роста в мире останутся в 2014 году на уровне 3,3 процента и повысятся в 2015 году до 3,8 процента.
  • Наследие кризиса и низкий потенциальный рост негативно сказываются на экономическом подъеме.
  • Увеличение рисков недостижения прогнозных показателей роста в мире, в том числе финансовых и геополитических.

Мировой экономический подъем по-прежнему характеризуется неравномерностью, и его темпы несколько ниже, чем предполагалось в апреле 2014 года, — говорится в последнем выпуске МВФ «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ). МВФ прогнозирует, что средние темпы мирового роста составят в 2014 году 3,3 процента ― не изменятся по сравнению с 2013 годом ― и повысятся до 3,8 процента в 2015 году.

Решительные структурные реформы, такие как в электроэнергетике Индии, необходимы для укрепления уверенности и повышения сегодняшних фактических и завтрашних потенциальных темпов роста (фото: AMIT DAVE/Reuters/Corbis).

Решительные структурные реформы, такие как в электроэнергетике Индии, необходимы для укрепления уверенности и повышения сегодняшних фактических и завтрашних потенциальных темпов роста (фото: AMIT DAVE/Reuters/Corbis).

ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Более слабые перспективы роста на 2014 год отражают замедление экономической активности в странах с развитой экономикой в течение первой половины 2014 года, а также менее оптимистичные перспективы нескольких стран с формирующимся рынком, — говорится в докладе.

Потенциальные темпы роста (то есть темпы, которыми может увеличиваться годовой объем производства, не создавая инфляционного давления) также были пересмотрены в сторону понижения. «Это ухудшение перспектив, в свою очередь, сказывается на сегодняшнем доверии, спросе и росте», — говорит Оливье Бланшар, экономический советник и начальник Департамента исследований МВФ.

По словам Бланшара, две фундаментальные силы сдерживают мировой подъем: «В странах с развитой экономикой наследие предкризисного бума и последующего спада, особенно высокое бремя долга и безработица, по-прежнему бросают тень на экономический подъем, а также вызывают обеспокоенность низкие потенциальные темпы роста в будущем». В нескольких странах с формирующимся рынком также приходится адаптироваться к более низким потенциальным темпам роста.

По всему миру в течение некоторого времени инвестиции были ниже, чем ожидалось. В результате «темпы мирового роста остаются вялыми», — говорит Бланшар.

В то же время, отмечает Бланшар, экономическая эволюция приобретает все больше отличительных черт в разных крупных странах и регионах, и темпы восстановления экономики отражают различия в характеристиках конкретных стран.

Страны с развитой экономикой имеют различные перспективы роста

В странах с развитой экономикой в 2014 году прогнозируется повышение роста до 1,8 процента, а в 2015 году до 2,3 процента.

Значительная часть прогнозируемого укрепления экономической активности отражает повышение темпов роста в США после временного затишья в первом квартале текущего года. В США отмечается активный рост занятости, а вследствие благоприятных финансовых условий и подъема на рынке жилья улучшились балансы домашних хозяйств.

Разочаровывающий рост в последнее время в зоне евро стал отражением сохраняющихся уязвимых мест. Прогнозируется закрепление постепенного, но слабого подъема, который будет поддерживаться резким сужением процентных спредов для находящихся в напряженной ситуации стран, а также рекордно низкими долгосрочными процентными ставками в основных странах зоны евро.

В Японии во втором квартале 2014 года ВВП сократился больше, чем ожидалось, что объяснялось последствиями повышения налога на потребление. В перспективе прогнозируется восстановление частных инвестиций, и рост в 2015 году будет оставаться в целом стабильным.

Страны с формирующимся рынком адаптируются к более низким темпам роста

На рост в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах будет и далее приходится львиная доля мирового роста. При этом на 2014 год рост прогнозируется на уровне 4,4 процента, что несколько ниже, чем предполагалось в апрельском выпуске ПРМЭ 2014 года. Это замедление роста обусловлено вялостью внутреннего спроса и последствиями повышения геополитической напряженности, особенно в России и соседних странах.

• В Китае в 2014–2015 годах ожидается некоторое снижение роста до 7,4 процента, по мере того как экономика переходит на более устойчивую траекторию развития. В остальных странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Азии ожидается сохранение активного роста.

• В Латинской Америке на текущий год прогнозируется снижение темпов роста в два раза, примерно до 1,3 процента, что объясняется внешними факторами, в том числе более слабым, чем ожидалось, экспортом, а также внутренними ограничениями. В 2015 году ожидается восстановление роста до приблизительно 2,2 процента.

• В странах Африки к югу от Сахары ожидается более активный рост вследствие поддержки со стороны внешнего спроса и активного спроса на инвестиции, однако перспективы различаются между странами.

• На Ближнем Востоке и в Северной Африке подъем остается нестабильным, даже при том, что ожидается умеренное повышение роста благодаря улучшению внутренней безопасности и повышению внешнего спроса. Аналогичные соображения лежат в основе ожидаемого весьма умеренного улучшения экономической активности в России и других странах Содружества Независимых Государств.

Значительные риски недостижения прогнозных показателей роста

В октябрьском выпуске ПРМЭ подчеркивается повышение рисков того, что темпы роста окажутся ниже прогнозируемых, — как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе, — что может негативно сказаться на доверии и росте в мире в целом.

Повышение геополитических рисков может оказаться более стойким, и они могут также усилиться. Результатом может стать резкое повышение цен на топливо, нарушения торговли и дальнейшие экономические потрясения.

• Либеральные финансовые условия и возникающая вследствие этого погоня за доходностью могут подталкивать к финансовым эксцессам. Рынки могли недооценивать риски, не в полной мере учитывая в ценах неопределенность, окружающую глобальные перспективы. Более значительное, чем ожидалось, повышение долгосрочных процентных ставок в США, геополитические события или существенные неприятные сюрпризы в отношении темпов роста могут спровоцировать широкомасштабные потрясения.

• В странах с развитой экономикой длительный застой (ситуация стойко заниженных инвестиций относительно сбережений даже при почти нулевых процентных ставках) и низкий потенциальный рост продолжают представлять существенные риски на среднесрочную перспективу, несмотря на сохранение очень низких процентных ставок и повышение склонности к риску на финансовых рынках. Продолжительный период низкой инфляции или прямая дефляция, особенно в зоне евро, могут создать в некоторых странах риск для экономической активности и устойчивости долговой ситуации.

• В странах с формирующимся рынком потенциальный рост может оказаться еще ниже, чем прогнозируется, если ограничения на стороне предложения сохранятся более продолжительное время.

Повышение потенциала

В условиях более низких, чем ожидалось, темпов мирового роста в первой половине 2014 года и увеличения рисков ухудшения ситуации, экономический рост может снова не повыситься или оказаться ниже ожидаемого. Это подчеркивает тот факт, что в большинстве стран мира одним из приоритетов должно оставаться повышение фактического и потенциального объема производства, — утверждает МВФ.

Общей задачей для директивных органов, — говорит Бланшар, — является восстановление доверия за счет принятия четких планов как преодоления наследия кризиса, так и решения проблемы низкого потенциального роста.

В странах с развитой экономикой сохраняется необходимость не допускать преждевременной нормализации денежно-кредитной политики. Бюджетная консолидация должна строиться, как по темпам, так и по структуре, таким образом, чтобы она поддерживала подъем и закладывала фундамент для долгосрочного роста и для рабочих мест на долгосрочную перспективу. В этих условиях увеличение государственных инвестиций в инфраструктуру может создать толчок для роста в краткосрочном плане и способствовать повышению потенциального объема производства в среднесрочной перспективе в тех странах, где существуют очевидно заметные пробелы в инфраструктуре (например, в сфере технического обслуживания в США и Германии) и имеются эффективные процедуры государственных инвестиций. Принципиальное значение будут также иметь структурные реформы, направленные на повышение потенциального объема производства, в том числе предусматривающие снижение барьеров регулирования в целях содействия нововведениям и укрепления конкуренции.

В странах с формирующимся рынком существуют различия в возможностях использования мер макроэкономической политики для поддержания роста, и они являются более ограниченными в странах с внешней уязвимостью. В этих странах также имеется общая и срочная необходимость в адаптированных к конкретным условиям стран структурных реформах, направленных на укрепление потенциала роста или достижение большей долгосрочной устойчивости роста. Приоритетные направления реформ включают устранение узких мест в инфраструктуре электроэнергетики (Индия, ЮАР); ослабление ограничений на торговлю и инвестиции и улучшение делового климата (Индонезия, Россия); устранение пробелов в образовании и проведение реформ рынков труда и продукции для повышения конкурентоспособности (Бразилия, Индия, Китай, ЮАР).

В то же время странам с формирующимся рынком необходимо подготовиться к нормализации денежно-кредитной политики в США и возможным сдвигам в настроениях на финансовых рынках.