Loading component...
«Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ)
Набирающее силы восстановление
июль 2017 г.
Бюллетень «Перспектив развития мировой экономики»
июль 2017 г.
Полный текст (PDF)
Процесс циклического восстановления продолжается. Фактический рост в первом квартале 2017 года был выше, чем прогнозировалось в апрельском выпуске ПРМЭ, в крупных странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, таких как Бразилия, Китай и Мексика, и в ряде стран с развитой экономикой, включая Германию, Испанию, Италию, Канаду и Францию. Показатели с высокой периодичностью за второй квартал отражают признаки дальнейшего усиления мировой активности. В частности, темпы роста мировой торговли и промышленного производства оставались существенно выше, чем в 2015–2016 годах, хотя и снизились относительно очень высоких темпов, отмеченных в конце 2016 года и начале 2017 года. Индексы менеджеров по закупкам (ИМЗ) указывают на перспективы устойчиво высоких темпов роста в предстоящий период в обрабатывающей промышленности и секторе услуг.
Биржевые товары и инфляция . Цены на нефть снизились вследствие высоких уровней запасов добытой нефти в США и увеличения предложения. Общая инфляция также в целом понизилась с ослаблением воздействия подъема цен на биржевые товары, имевшего место во второй половине 2016 года, и все еще существенно ниже целевых показателей центральных банков в большинстве стран с развитой экономикой. Базовая инфляция остается в целом стабильной. Она также в основном стабильна в странах с формирующимся рынком, а в нескольких из них, таких как Бразилия и Россия, она значительно снизилась.
Рынки облигаций и акций . Доходность по долгосрочным облигациям в странах с развитой экономикой, снижавшаяся с марта, вновь повысилась в конце июня и начале июля. Федеральная резервная система США в июне повысила краткосрочные процентные ставки, но рынки по-прежнему ожидают, что нормализация денежно-кредитной политики США будет происходить очень постепенно. Спреды по облигациям относительно Германии резко снизились в Италии, Испании и Франции ввиду снижения неопределенности в отношении исхода выборов и усиления признаков восстановления экономики. Курсы акций в странах с развитой экономикой остаются высокими, что свидетельствует о сохраняющемся на рынках оптимизме относительно доходов предприятий. Участники рынков также оптимистично настроены в отношении перспектив стран с формирующимся рынком, что проявляется в повышении индексов рынков акций и некотором дальнейшем уменьшении спредов процентных ставок. Исключение из этой тенденции составляют экспортеры нефти ввиду заметного снижения цен на нефть с марта.
Обменные курсы и потоки капитала . На конец июня курс доллара США снизился с марта примерно на 3½ процента в реальном эффективном выражении, тогда как евро укрепился на ту же величину ввиду возросшей уверенности в восстановлении в зоне евро и снижения политического риска. Изменения курсов валют стран с формирующимся рынком в этот же период были относительно небольшими; мексиканский песо несколько укрепился ввиду ужесточения денежно-кредитной политики и уменьшившихся опасений относительно противоречий в торговле с США, а курс бразильского реала снизился из-за возобновившейся политической неопределенности. Потоки капитала в страны с формирующимся рынком были устойчивыми в первые несколько месяцев 2017 года, с заметным увеличением притока портфельных инвестиций нерезидентов.
Мировой рост в 2016 году, по последней оценке, составил 3,2 процента, немного выше прогноза от апреля 2017 года, прежде всего вследствие намного более высокого роста в Иране и укрепления активности в Индии после уточнений национальных счетов. Темпы экономической активности как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, по прогнозу, повысятся в 2017 году, соответственно до 2 процентов и 4,6 процента, при прогнозируемом мировом росте 3,5 процента, без изменения относительно апрельского прогноза. Прогноз роста на 2018 год составляет 1,9 процента в странах с развитой экономикой, на 0,1 процентного пункта ниже, чем в апрельском выпуске ПРМЭ 2017 года, и 4,8 процента в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, так же, как в весеннем прогнозе. Прогноз мирового роста на 2018 год остается на уровне 3,6 процента. Эти пересмотры прогнозов преимущественно отражают макроэкономические последствия изменившихся допущений относительно политики в двух крупнейших экономиках мира, США и Китае, как рассматривается ниже.
Страны с развитой экономикой
Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны
В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах прогнозируется устойчивый подъем активности с повышением роста с 4,3 процента в 2016 году до 4,6 процента в 2017 году и 4,8 процента в 2018 году. Эти цифры выше апрельских прогнозов — на 0,2 процентного пункта на 2016 год и на 0,1 процентного пункта на 2017 год. Как и в последних версиях прогнозов ПРМЭ, предполагается, что главной движущей силой роста являются импортеры биржевых товаров, но повышение темпов роста в значительной мере отражает постепенное улучшение условий в крупных экспортерах биржевых товаров, которые переживали спад в 2015–2016 годах, во многих случаях вызванный или усугубившийся снижением цен на биржевые товары.
Риски
Краткосрочные риски в целом сбалансированы, но среднесрочные риски все еще смещены в сторону ухудшения прогноза. Риски для прогноза США являются двусторонними: принятие бюджетного стимула (например, налоговой реформы, снижающей государственные доходы) может поднять темпы роста спроса и объема производства в США выше базисного прогноза, а проведение консолидации на основе расходов, предлагаемой в бюджете администрации, вызовет их снижение. Что касается позитивных факторов, повышение активности в зоне евро в связи с оптимистичными настроениями рынка и снижением политических рисков может оказаться более сильным и устойчивым, чем прогнозируется. В негативном плане, длительный период неопределенности в отношении политики или другие шоки могут вызвать коррекцию высоких цен активов на рынке, особенно акций, и повышение волатильности с текущих очень низких уровней. Это, в свою очередь, может снизить уровни расходов и уверенности в целом, особенно в странах со значительными факторами финансовой уязвимости. Снижение цен на биржевые товары усугубило бы макроэкономическую напряженность и осложнило бы необходимую корректировку во многих экспортерах биржевых товаров. Другие риски для активного и долговременного восстановления включают:
Эти риски взаимосвязаны и могут усиливать друг друга. Например, разворот к изоляционистской политике может сопровождаться усилением геополитической напряженности, а также бóльшим неприятием риска в мировом масштабе; неэкономические шоки могут непосредственно ослаблять экономическую активность, а также негативно сказываться на уверенности и настроениях рынка, а более быстрое, чем ожидается, ужесточение мировых финансовых условий или сдвиг в сторону протекционизма в странах с развитой экономикой может вновь вызвать тенденцию оттока капитала из стран с формирующимся рынком.
Меры политики
Как следствие, выбор мер политики будет иметь решающее значение для перспектив экономики и снижения рисков.
| Таблица 1. Общий обзор прогнозов «Перспектив развития мировой экономики» | |||||||||||
| (Процентное изменение, если не указано иное) | |||||||||||
| По сравнению с предыдущим годом |
|
||||||||||
|
Отличие от апрельского выпуска ПРМЭ 2017 года 1/ |
IV кв. по сравнению с IV кв. 2/ | ||||||||||
| Оценка | Прогнозы |
|
|
Прогнозы | |||||||
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2017 | 2018 | 2016 | 2017 | 2018 | |||
| Мировой объем производства | 3.4 | 3.2 | 3.5 | 3.6 | 0.0 | 0.0 | 3.2 | 3.5 | 3.7 | ||
| Страны с развитой экономикой | 2.1 | 1.7 | 2.0 | 1.9 | 0.0 | –0.1 | 2.0 | 1.9 | 1.9 | ||
| США | 2.6 | 1.6 | 2.1 | 2.1 | –0.2 | –0.4 | 2.0 | 2.0 | 2.3 | ||
| Зона евро | 2.0 | 1.8 | 1.9 | 1.7 | 0.2 | 0.1 | 1.8 | 1.9 | 1.7 | ||
|
Германия |
1.5 | 1.8 | 1.8 | 1.6 | 0.2 | 0.1 | 1.8 | 1.9 | 1.5 | ||
|
Франция |
1.1 | 1.2 | 1.5 | 1.7 | 0.1 | 0.1 | 1.2 | 1.7 | 1.5 | ||
|
Италия |
0.8 | 0.9 | 1.3 | 1.0 | 0.5 | 0.2 | 1.1 | 1.1 | 1.0 | ||
|
Испания |
3.2 | 3.2 | 3.1 | 2.4 | 0.5 | 0.3 | 3.0 | 3.0 | 2.1 | ||
| Япония | 1.1 | 1.0 | 1.3 | 0.6 | 0.1 | 0.0 | 1.6 | 1.2 | 0.5 | ||
| Соединенное Королевство | 2.2 | 1.8 | 1.7 | 1.5 | –0.3 | 0.0 | 1.9 | 1.4 | 1.4 | ||
| Канада | 0.9 | 1.5 | 2.5 | 1.9 | 0.6 | –0.1 | 2.0 | 2.3 | 2.0 | ||
| Другие страны с развитой экономикой 3/ | 2.0 | 2.2 | 2.3 | 2.4 | 0.0 | 0.0 | 2.5 | 2.1 | 2.7 | ||
| Страны с формир. рынком и развивающиеся страны | 4.3 | 4.3 | 4.6 | 4.8 | 0.1 | 0.0 | 4.2 | 4.9 | 5.2 | ||
| Содружество Независимых Государств | –2.2 | 0.4 | 1.7 | 2.1 | 0.0 | 0.0 | 0.6 | 1.5 | 2.0 | ||
|
Россия |
–2.8 | –0.2 | 1.4 | 1.4 | 0.0 | 0.0 | 0.3 | 1.5 | 1.8 | ||
|
Кроме России |
–0.5 | 1.8 | 2.5 | 3.5 | 0.0 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
| Страны с формир. рынком и развивающиеся страны Азии | 6.8 | 6.4 | 6.5 | 6.5 | 0.1 | 0.1 | 6.3 | 6.6 | 6.5 | ||
|
Китай |
6.9 | 6.7 | 6.7 | 6.4 | 0.1 | 0.2 | 6.8 | 6.4 | 6.4 | ||
|
Индия 4/ |
8.0 | 7.1 | 7.2 | 7.7 | 0.0 | 0.0 | 6.0 | 8.0 | 7.6 | ||
|
АСЕАН-5 5/ |
4.9 | 4.9 | 5.1 | 5.2 | 0.1 | 0.0 | 4.8 | 5.2 | 5.2 | ||
| Страны с формир. рынком и развивающиеся страны Европы | 4.7 | 3.0 | 3.5 | 3.2 | 0.5 | –0.1 | 3.3 | 2.0 | 4.2 | ||
| Латинская Америка и Карибский бассейн | 0.1 | –1.0 | 1.0 | 1.9 | –0.1 | –0.1 | –1.3 | 1.6 | 2.1 | ||
|
Бразилия |
–3.8 | –3.6 | 0.3 | 1.3 | 0.1 | –0.4 | –2.5 | 1.5 | 1.7 | ||
|
Мексика |
2.6 | 2.3 | 1.9 | 2.0 | 0.2 | 0.0 | 2.3 | 0.9 | 3.2 | ||
| Ближний Восток, Северная Африка, Афганистан и Пакистан | 2.7 | 5.0 | 2.6 | 3.3 | 0.0 | –0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
|
Саудовская Аравия |
4.1 | 1.7 | 0.1 | 1.1 | –0.3 | –0.2 | 2.2 | 0.6 | 1.4 | ||
| Страны Африки к югу от Сахары | 3.4 | 1.3 | 2.7 | 3.5 | 0.1 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
|
Нигерия |
2.7 | –1.6 | 0.8 | 1.9 | 0.0 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
|
Южная Африка |
1.3 | 0.3 | 1.0 | 1.2 | 0.2 | –0.4 | 0.4 | 1.3 | 1.1 | ||
| Для справки: | |||||||||||
| Развивающиеся страны с низкими доходами | 4.6 | 3.6 | 4.6 | 5.2 | –0.1 | –0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
| Темпы мирового роста в расчете по рыночным курсам | 2.7 | 2.5 | 2.9 | 3.0 | 0.0 | 0.0 | 2.6 | 2.8 | 3.0 | ||
| Объем мировой торговли (товары и услуги) 6/ | 2.6 | 2.3 | 4.0 | 3.9 | 0.2 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
| Страны с развитой экономикой | 4.0 | 2.3 | 3.9 | 3.5 | 0.2 | –0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны | 0.3 | 2.2 | 4.1 | 4.6 | 0.1 | 0.3 | . . . | . . . | . . . | ||
| Цены на биржевые товары (в долларах США) | |||||||||||
| Нефть 7/ | –47.2 | –15.7 | 21.2 | 0.1 | –7.7 | 0.4 | 16.2 | 6.2 | –0.8 | ||
| Нетопливные товары (среднее значение на основе весов в мировом экспорте биржевых товаров) | –17.5 | –1.8 | 5.4 | –1.4 | –3.1 | –0.1 | 9.9 | 0.1 | 0.1 | ||
| Потребительские цены | |||||||||||
| Страны с развитой экономикой | 0.3 | 0.8 | 1.9 | 1.8 | –0.1 | –0.1 | 1.2 | 1.7 | 2.0 | ||
| Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 8/ | 4.7 | 4.3 | 4.5 | 4.6 | –0.2 | 0.2 | 3.7 | 4.0 | 3.9 | ||
| Ставка ЛИБОР (в процентах) | |||||||||||
| По депозитам в долларах США (6 месяцев) | 0.5 | 1.1 | 1.6 | 2.2 | –0.1 | –0.6 | . . . | . . . | . . . | ||
| По депозитам в евро (3 месяца) | –0.0 | –0.3 | –0.3 | –0.2 | 0.0 | 0.0 | . . . | . . . | . . . | ||
| По депозитам в японских иенах (6 месяцев) | 0.1 | 0.0 | 0.0 | 0.1 | 0.0 | 0.1 | . . . | . . . | . . . | ||
|
Примечание. Предполагается, что реальные эффективные обменные
курсы остаются неизменными на уровнях, существовавших с 3 по 31
мая 2017 года. Последовательность стран определяется размером
экономики. Агрегированные квартальные данные скорректированы с
учетом сезонных факторов.
1/ Отличие определяется округлением показателей в текущем прогнозе и прогнозе в апрельском выпуске ПРМЭ 2017 года. 2/ Для мирового объема производства страны, включаемые в расчет квартальных оценок и прогнозов, составляют примерно 90 процентов в мировом ВВП на основе весов по паритету покупательной способности. Для объема производства стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в агрегированные квартальные оценки и прогнозы включены страны, на которые приходится примерно 80 процентов годового производства этой группы страны на основе весов по паритету покупательной способности. 3/ Не включая Группу семи (Германию, Италию, Канаду, Соединенное Королевство, Соединенные Штаты, Францию и Японию) и страны зоны евро. 4/ По Индии данные и прогнозы представлены за бюджетные годы, а ВВП начиная с 2011 года приводится на основе ВВП по рыночным ценам; 2011/2012 финансовый год принимается в качестве базисного года. 5/ Вьетнам, Индонезия, Малайзия, Таиланд и Филиппины. 6/ Простое среднее темпов роста объемов экспорта и импорта (товаров и услуг). 7/ Простое среднее цен на нефть сортов U.K. Brent, Dubai и West Texas Intermediate. Средняя цена нефти в долларах США за баррель составляла 42,8 доллара в 2016 году; предполагаемая цена, основанная на фьючерсных рынках (по состоянию на 1 июня 2017 года), составляет 51,9 доллара США в 2017 году и 52,0 доллара США в 2018 году. 8/ Не включают Аргентину и Венесуэлу. |
|||||||||||
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.
