Boletín del FMI : Crecimiento más débil en África subsahariana en medio de deterioro de las condiciones mundiales
IMF News, October 27, 2015
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- Published: October 27, 2015
Perspectiva general y diagnóstico
- La actividad económica se ha debilitado notablemente en África subsahariana; el fuerte ímpetu de crecimiento de años recientes se ha disipado en bastantes países.
- Precios de muchas materias primas exportadas por la región han caído alrededor de "40%-60%" en los últimos dos años.
- Costos de endeudamiento han aumentado en medio de una revaluación del riesgo mundial ante la perspectiva de un alza de las tasas de interés en Estados Unidos.
- Aumento de los déficits externos y fiscales está trabando la evolución de varios países.
- El informe sitúa el crecimiento de África subsahariana en "3¾%" este año, y el pronóstico para 2016 es "4¼%".
Variaciones dentro de la región
- En la mayoría de los países de bajo ingreso, el crecimiento en general está resistiendo, impulsado por inversión en infraestructura y consumo privado.
- Se prevé que países como Côte d’Ivoire, Etiopía y Tanzanía crezcan "7% o más" este año y el próximo.
- Los países exportadores de petróleo son los más afectados: la caída de los precios ha reducido drásticamente sus ingresos por exportaciones, obligándolos a realizar un fuerte ajuste fiscal.
- Los países productores de petróleo representan aproximadamente la mitad del PIB de la región; entre ellos están Nigeria y Angola.
- Varios países de ingreso mediano —entre ellos Ghana, Sudáfrica y Zambia— enfrentan una coyuntura desfavorable que incluye precios bajos de las materias primas, condiciones restrictivas de financiamiento y escasez de electricidad.
Espacio fiscal y externo limitado
- El ahorro ha sido parco durante el periodo de rápido crecimiento, dejando un margen limitado para contrarrestar factores que traban la actividad o suavizar ajustes a shocks recientes.
- En muchos países los saldos fiscales y externos son más débiles que al inicio de la crisis financiera mundial en 2008.
- Para los exportadores de petróleo, el ajuste fiscal es ineludible ante el marcado y aparentemente prolongado descenso de los precios del petróleo.
- En la mayoría del resto de países, la política fiscal debe equilibrar necesidades de desarrollo y sostenibilidad de la deuda, dificultado por mayores tasas de interés y menor crecimiento que incrementan la carga de la deuda.
Política monetaria y tipo de cambio
- Cuando los términos de intercambio hayan empeorado y el tipo de cambio no sea fijo, se debe permitir que el tipo de cambio se deprecie para que absorba parte del shock.
- Las presiones sobre tipos de cambio también están presentes en países donde las exportaciones de materias primas no son preponderantes.
- Intervenir en el mercado cambiario implica el riesgo de agotar las escasas reservas de divisas; por ello, las intervenciones deben centrarse en contener movimientos desordenados del tipo de cambio.
- La política monetaria debe responder únicamente a los efectos de segunda ronda de la depreciación del tipo de cambio en los precios y a otros shocks que empujen la inflación al alza.
Medidas para estimular el crecimiento a largo plazo
- El informe incluye dos estudios de antecedentes sobre cómo apoyar el crecimiento a largo plazo mediante mejorar la competitividad y reducir la desigualdad.
- Estudio 1 (competitividad):
- El reciente período de fuerte crecimiento e integración comercial ha venido acompañado de un aumento de los desequilibrios comerciales y un debilitamiento de la competitividad, especialmente entre exportadores de materias primas.
- Es necesario modernizar las exportaciones e integrarse en las cadenas mundiales de valor; esto requiere mayor competitividad.
- Medidas de política sugeridas (dependientes de circunstancias nacionales): políticas macroeconómicas sólidas, invertir en infraestructura manteniendo deuda en trayectoria sostenible, eliminar barreras comerciales y mejorar el clima de negocios.
- Estudio 2 (desigualdad):
- La región registra algunos de los niveles más altos de desigualdad de ingreso y género.
- Datos internacionales indican que la desigualdad persistente puede impedir la estabilidad macroeconómica.
- El estudio concluye que políticas que reduzcan desigualdades a niveles observados en algunos países de economías emergentes asiáticas de rápido crecimiento (por ejemplo, ampliando el acceso a la educación y la atención de la salud) podrían elevar el crecimiento en África subsahariana en "1 punto porcentual".
- Políticas bien diseñadas en los sectores fiscal y financiero y la eliminación de restricciones basadas en el género también podrían reducir la desigualdad y mejorar el crecimiento a largo plazo.
Fuente: Boletín del FMI, Marco Pani, Departamento de África del FMI, 27 de octubre de 2015