Vientos de cambio: Razones para una nueva moneda digital

IMF News, November 14, 2018

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Vientos de cambio: Razones para una nueva moneda digital

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• Published: November 14, 2018

Introducción

• Oradora: Christine Lagarde, Directora Gerente del FMI.
• Evento: Festival de Tecnofinanzas de Singapur.
• Fecha: 14 de noviembre de 2018.
• Mensaje central: la digitalización y la revolución tecnofinanciera cambian la naturaleza del dinero; conviene aprovechar beneficios y gestionar riesgos.

1. La naturaleza cambiante del dinero y la revolución tecnofinanciera

• Historial breve:
  • Evolución: monedas metálicas → papel moneda (siglo IX en China) → letras de cambio / Sakks / cheques → banca moderna.
  • El Estado pasó a garantizar la confianza, la liquidez y la supervisión.
• Características del mundo digital:
  • Mercado virtual accesible en cualquier parte y en cualquier momento, integrado en teléfonos inteligentes.
  • Datos como "el nuevo oro", con retos de privacidad y ciberseguridad.
• Nuevas formas de dinero y proveedores:
  • Proveedores de dinero electrónico: AliPay, WeChat, PayTM, M-Pesa.
  • Criptomonedas: bitcoin, ethereum, ripple.
• Preguntas planteadas:
  • ¿Qué función cumplirá el efectivo dentro de 10, 20, 30 años?
  • ¿Debería el Estado/banco central emitir una forma de dinero digital?

2. Razones para que los bancos centrales creen monedas digitales

• Contexto: varios bancos centrales consideran emitir moneda digital (ejemplos en Canadá, China, Suecia y Uruguay).
• Estudio del FMI mencionado: documento de la serie Documentos de Análisis del Personal Técnico del FMI titulado “Casting Light on Central Bank Digital Currency” (se publicó hoy en nuestro sitio web según el texto).
• Objetivo: evaluar la posibilidad de una moneda digital emitida por el banco central como pasivo del Estado, distinto de pasivos de empresas privadas.
• Ventajas potenciales (por objetivos de política pública):

a) Inclusión financiera

• Promesa: llegar a personas y empresas en regiones remotas y marginadas donde el uso de efectivo puede declinar.
• Alternativas: incentivar soluciones del sector privado mediante financiamiento e infraestructura.

b) Seguridad y protección del consumidor

• Riesgo si desaparece el efectivo: concentración de poder en pocos proveedores privados, problemas de inversión en seguridad, menor resiliencia ante ciberataques, fallos técnicos o quiebras.
• Posible papel de la moneda digital como medio de pago de resguardo y estímulo a la competencia.

c) Privacidad

• Valor del efectivo: pagos anónimos para proteger la privacidad frente a piratería y extracción de datos.
• Dilema: una moneda digital totalmente anónima facilitaría el delito; se requiere equilibrio entre privacidad y control.

3. Desventajas y riesgos de las monedas digitales de bancos centrales

• Riesgos resaltados:

a) Riesgos para la integridad financiera

• Búsqueda de equilibrio entre privacidad e integridad: diseño que permita autenticación y registro para debida diligencia, manteniendo anonimato frente a terceros salvo requerimiento legal.

b) Riesgos para la estabilidad financiera

• Posible presión sobre depósitos bancarios si la moneda digital es muy similar a depósitos comerciales (segura, sin límite de tenencia, pagos de cualquier monto, quizá con interés).
• Riesgo de pánico bancario; pero la facilidad de distribución de la moneda digital puede alterar dinámicas de retiro masivo.
• Existencia de activos líquidos y seguros alternativos (por ejemplo, fondos constituidos solo por bonos públicos) podría moderar el impacto.

c) Riesgos para la innovación

• Riesgo paradójico: si el banco central ofrece una solución integral, podría frenar la innovación privada.
• Propuesta de mitigación: asociaciones entre bancos centrales y sector privado, permitiendo que bancos e instituciones financieras interactúen con clientes y ofrezcan servicios, mientras el banco central se concentra en la liquidación final.
• Modelos de colaboración:
• Bancos y fintechs administran la moneda digital y la distribución, similar a la distribución física del efectivo hoy.
• Cuentas ordinarias en instituciones financieras con liquidación final en moneda digital entre empresas, con pagos inmediatos, seguros, baratos y potencialmente semianónimos.

Hallazgos y propuestas de diseño práctico

• Hallazgos clave:
  • La moneda digital podría ser un pasivo del Estado y cumplir objetivos de inclusión, seguridad y privacidad.
  • Sin diseño cuidadoso puede generar riesgos en integridad financiera, estabilidad y competencia/innovación.
• Propuestas de diseño y mitigación:
  • Diseñar identidad y registro que permitan debida diligencia y trazabilidad bajo mandato legal, preservando anonimato operativo.
  • Facilitar la competencia y la resiliencia ofreciendo moneda digital como alternativa de bajo costo y de “resguardo” frente a monopolios privados de pagos.
  • Promover asociaciones público-privadas: banco central en liquidación final; bancos y fintechs en relación con el cliente e innovación de productos.

Conclusión y llamado a la acción

• Recomendación general: investigar la emisión de moneda digital de manera seria, cuidadosa y creativa; no es un fundamento universal pero sí digno de exploración.
• Enfoque: orientar el cambio tecnológico para que sea justo, seguro, eficiente y dinámico.
• Agenda de política: alentar la cooperación internacional y la Agenda de Bali de Tecnofinanzas que el Banco Mundial y el FMI lanzaron en octubre.
• Cita motivacional final: “Naveguemos hacia adelante. No tengo miedo. Yo, no tengo miedo.”

Fuente: Por Christine Lagarde, Directora Gerente del FMI, Festival de Tecnofinanzas de Singapur, 14 de noviembre de 2018.

References

• Christine Lagarde
• Noticias
• Singapur y el FMI
• [[1]](http://dm-edms.imf.org/CyberDOCS/Libraries/Default_Library/Common/viewdocdsp.asp?amp%3Blib=PHOENIX_DMS&amp%3Bmimetype=application%2Fmsword&amp%3Brendition=+&amp%3Bversion=1231494&doc=860593)
• https://www.imf.org/es/home