El futuro de Bretton Woods
IMF News, July 16, 2019
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- El futuro de Bretton Woods
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- Published: July 16, 2019
Introducción y lecciones históricas
- Contexto del discurso:
- David Lipton, Director Gerente Interino, Fondo Monetario Internacional.
- Conferencia con motivo del 75o aniversario de Bretton Woods, París, 16 de julio de 2019.
- Lecciones de los últimos 75 años:
- Bretton Woods surgió tras el colapso del multilateralismo entre guerras, el proteccionismo, el mal funcionamiento del patrón oro y las devaluaciones competitivas.
- Los fundadores concluyeron que el desarrollo económico y la estabilidad financiera mundial son condiciones necesarias para la paz.
- Resultados observados desde 1945:
- Un PIB per cápita mundial cinco veces mayor que en 1945.
- Más de mil millones de personas liberándose de la pobreza.
- Mejoras en esperanza de vida, nivel educativo y mortalidad infantil y materna.
- Adaptación institucional:
- El FMI ha transitado de tipos de cambio fijos a flexibles y ha incorporado herramientas para enfrentar crisis de deuda, transiciones poscomunismo y crisis derivadas de flujos transfronterizos de capital.
- Ejemplo concreto de adaptación: inclusión del renminbi en la cesta de DEG.
Grandes cambios en la actividad económica (proyecciones y desafíos)
- Composición y alcance:
- El FMI tiene actualmente 189 países miembros.
- Desde las 44 delegaciones originales en Bretton Woods hasta la membresía actual.
- Cambios en la participación económica global y consecuencias:
- Se prevé que la participación de las economías avanzadas en el producto mundial caiga desde el nivel actual, equivalente a más de la mitad, a alrededor de un tercio en el curso de los próximos 25 años.
- Envejecimiento poblacional en economías avanzadas consumirá gradualmente el ahorro; países más jóvenes necesitarán financiar inversiones.
- El envejecimiento y las decrecientes tasas de fecundidad tenderán a aplicarse a la economía mundial en un futuro no muy lejano.
- Movimientos esperados:
- Desplazamiento de centros de actividad económica en las próximas décadas.
- Surgimiento de nuevos centros financieros y, posiblemente, nuevas monedas de reserva con el tiempo.
- Implicaciones para el FMI:
- Mantener un sistema monetario internacional estable y robusto para facilitar ajustes económicos en transiciones.
- Sustento de libre comercio, tipos de cambio flexibles y movimientos de capitales no disruptivos como ingredientes esenciales para una economía mundial floreciente.
- Importancia de una estructura de gobierno basada en cuotas:
- Permite ajustar representación conforme a la prominencia económica de países.
- Reconocimiento de que las fórmulas actuales no han mantenido plenamente el ritmo y que los países en ascenso deben obtener mayor representación si asumen responsabilidades correspondientes.
Adaptarse a las nuevas tecnologías (oportunidades, riesgos y acciones)
- Oportunidades y riesgos tecnológicos:
- Avances tecnológicos pueden acelerar productividad y elevar ingresos, pero generan cambios estructurales que crean y desplazan empleos (referencia a inquietudes sobre la inteligencia artificial).
- Fintech (tecnofinanzas):
- Potencial para elevar eficiencia y transparencia del sector financiero.
- Riesgos para operadores consolidados y desafíos regulatorios frente a nuevas fuentes de riesgo.
- Potencial para reducir la exclusión financiera: 1.700 millones de personas sin acceso a la banca en los países en desarrollo.
- Ejemplo: impacto de la banca móvil en África, que necesita crear 20 millones de empleos por año en las décadas venideras para seguir el ritmo del crecimiento demográfico.
- Monedas digitales y criptomonedas:
- Desarrollo incipiente de monedas digitales de bancos centrales y aparición posible de “criptomonedas digitales” con respaldo privado para pagos.
- Mención específica de la criptomoneda de Facebook, denominada Libra.
- Beneficios identificados: facilidad de uso, menores costos y alcance mundial.
- Riesgos identificados:
- Posible surgimiento de nuevos monopolios y la monetización de datos personales.
- Impacto en monedas más débiles y expansión de la dolarización.
- Oportunidades para actividades ilícitas.
- Amenazas a la estabilidad financiera y desafíos para empresas emisoras que captan grandes sumas de dinero, ámbitos hasta ahora reservados a bancos centrales.
- Respuesta institucional:
- Publicación reciente (mencionada) de un estudio sobre ventajas, riesgos y cuestiones regulatorias de las monedas digitales.
- Iniciativa conjunta con el Banco Mundial: Agenda de Bali sobre Tecnofinanzas, marco para aprovechar la innovación y gestionar riesgos.
- Necesidad de que reguladores y el FMI redoblen esfuerzos para crear un entorno que maximise beneficios y minimice riesgos.
Amenazas para la prosperidad mundial y prioridades de política
- Erosión de confianza y cohesión social:
- Comercio y globalización, junto con la tecnología, están reconfigurando el mapa económico, generando enojo creciente, polarización política y populismo.
- Riesgo de un “anti-Bretton Woods” si la integración mundial se debilita.
- Desigualdad y estancamiento de convergencia:
- Aunque los índices de pobreza han descendido desde 1980, el 0,1% más rico de la población mundial ha concentrado prácticamente los mismos beneficios económicos que recibe el 50% más pobre.
- En muchos países en desarrollo la convergencia hacia los países de ingreso alto se ha estancado.
- Estimación previa: hace cuatro años se estimaba que llevaría alrededor de medio siglo para que los países de bajo ingreso alcanzaran el mismo nivel de vida que las economías avanzadas; si la integración mundial trastabilla, puede llevar mucho más tiempo.
- Políticas y prioridades recomendadas:
- Usar la política fiscal para abordar desigualdades; el FMI ha elaborado una estrategia para el gasto social para ayudar a países miembros.
- Asegurar equidad y igualdad de condiciones en tributación internacional de empresas: cerrar lagunas, prevenir el traslado de beneficios y evitar carrera hacia abajo.
- Combatir flujos financieros ilícitos y lavado de activos para preservar confianza.
- Modernizar el sistema de comercio internacional, incluidos servicios y comercio electrónico, para reducir tensiones comerciales que amenazan el crecimiento mundial.
- Empoderar a las mujeres como prioridad: en la época de Bretton Woods el papel de la mujer era limitado; hoy en alrededor del 90% de los países aún existen barreras jurídicas a la participación económica de la mujer.
- Acelerar la respuesta al cambio climático:
- Reconocimiento del cambio climático como uno de los mayores desafíos.
- Alentar a países miembros a participar en iniciativas de mitigación y adaptación, brindar asesoramiento sobre subsidios a la energía y fijación de precios del carbono, y ayudar a incrementar resiliencia ante desastres naturales.
Conclusión y llamado a la acción
- Mensaje central:
- El FMI es una institución construida para adaptarse al cambio y debe continuar adaptándose ante cambios en poder económico, tecnología y amenazas al multilateralismo.
- Frase citada en honor a los anfitriones: Alejandro Dumas: “Toda la sabiduría humana se resume en dos palabras: confiar y esperar”.
- Llamado de cierre: “Confiar, sí. Pero no es el momento de esperar”. Actuar juntos, fieles a los valores de los fundadores y persiguiendo objetivos de estabilidad, prosperidad y paz.
Fuente: David Lipton, “El futuro de Bretton Woods”, discurso en la conferencia por el 75o aniversario de Bretton Woods, París, 16 de julio de 2019.