Ante la desaceleración del crecimiento es necesario acelerar la acción
IMF News, October 8, 2019
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- Published: October 8, 2019
Introducción
- Discurso de Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI, pronunciado en el Edificio HQ1 del FMI, Washington D.C., 8 de octubre de 2019.
- Pregunta central: "¿Qué podemos hacer todos nosotros para curar las fracturas de la economía mundial y estimular un crecimiento más vigoroso?"
- Enfoque en la necesidad de cooperación y sincronización de políticas para reparar fracturas globales.
Perspectivas
- Hace dos años casi el 75% del mundo estuvo en fase de aceleración del PIB.
- Para 2019 se prevé que el crecimiento disminuya en casi el 90% del mundo.
- La desaceleración de 2019 llevará el crecimiento a su tasa más baja desde principios de la década.
- Revisiones a la baja anunciadas para 2019 y 2020 en el informe de Perspectivas de la economía mundial.
- Situación heterogénea entre países:
- Desempleo en mínimos históricos en Estados Unidos y Alemania, pero moderación de la actividad en economías avanzadas, inclusive Estados Unidos, Japón y la zona del euro.
- Desaceleración más pronunciada en algunas economías de mercados emergentes, como India y Brasil.
- China: crecimiento reduciéndose gradualmente respecto a ritmos anteriores.
- A pesar de la desaceleración, en casi 40 economías de mercados emergentes y en desarrollo, incluidas 19 economías de África subsahariana, las tasas de crecimiento real del PIB superarán el 5%.
Causas temáticas: las fracturas
- Comercio: tensiones comerciales repercutiendo negativamente; crecimiento del comercio mundial prácticamente paralizado.
- Manufacturas e inversión deterioradas; riesgo de que servicios y consumo se vean afectados.
- Incertidumbre por tensiones comerciales, brexit y tensiones geopolíticas frenando el potencial económico.
- Riesgos de efectos de largo plazo: cadenas de suministro rotas, sectores comerciales compartimentados, y un «muro de Berlín digital».
Aprovechar el potencial del comercio
- Análisis sobre aranceles muestra pronóstico de pérdida de PIB mundial por escalada del conflicto comercial entre Estados Unidos y China.
- Estimación del efecto acumulado de los conflictos comerciales: pérdida de aproximadamente USD 700 000 millones para 2020, alrededor del 0,8% del PIB.
- Recomendaciones:
- Abordar inquietudes legítimas: subvenciones, derechos de propiedad intelectual, transferencias de tecnología.
- Modernizar el sistema de comercio mundial; liberar plenamente el potencial del comercio de servicios y del comercio electrónico.
- Ayudar a comunidades afectadas por trastornos asociados con la tecnología y el comercio.
- Mejorar el sistema de comercio en lugar de abandonarlo.
Prioridades de política económica interna para crecimiento más vigoroso y resiliente
- Uso acertado de la política monetaria y mejora de la estabilidad financiera:
- Independencia de bancos centrales como base de buena política monetaria.
- Recomendaciones: comunicar planes con claridad, basarse en datos, y mantener bajas las tasas de interés cuando proceda.
- Reconocimiento de límites: tasas de interés muy bajas o negativas en muchas economías avanzadas reducen margen de maniobra.
- Efectos colaterales de bajas tasas: fondos de pensiones y aseguradoras asumiendo más riesgo; acumulación de deuda empresarial en algunos países.
- Análisis: en caso de una desaceleración importante, la deuda empresarial en riesgo de incumplimiento se elevaría a USD 19 billones, casi el 40% de la deuda total de las ocho principales economías.
- Mayor exposición de economías más pequeñas a reversión súbita de flujos de capital.
- Necesidad de herramientas macroprudenciales y nuevos métodos de gestión de deuda para reducir ciclos y contener volatilidad.
- Nota: políticas monetaria y financiera no pueden hacerlo todo; la política fiscal debe ser central.
- Aplicar herramientas fiscales:
- Países con margen fiscal deben usar su capacidad o prepararse para hacerlo; bajas tasas pueden proporcionar recursos adicionales para gastar.
- En países como Alemania, Corea del Sur y Países Bajos, un aumento del gasto —sobre todo en infraestructura e I+D— ayudaría a impulsar demanda y potencial de crecimiento.
- Para países con relación deuda/PIB elevada, está justificada la moderación fiscal.
- Principio transversal: reducción de deuda y déficit debe proteger educación, salud y empleo.
- Movilización de ingresos internos: reducir corrupción y usar instrumentos digitales para recaudación de impuestos.
- Movilización tributaria puede ayudar a alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de 2030.
- Implementar reformas estructurales:
- Automatización y cambios demográficos obligan a reformas estructurales para evitar estancamiento en crecimiento mediocre.
- Nuevo estudio del FMI: reformas estructurales adecuadas y en secuencia correcta pueden duplicar la velocidad a la que economías de mercados emergentes y en desarrollo alcanzan el nivel de vida de las economías avanzadas.
- Reformas simultáneas pueden generar efecto de contagio positivo.
- Ejemplos:
- Chile: programas de guarderías infantiles aumentaron la participación de las mujeres en la fuerza laboral y estimularon la actividad económica.
- Ghana: legislación anticorrupción mejoró transparencia y rendición de cuentas.
- Jamaica: reducción de burocracia facilitó creación de nuevas empresas.
- Advertencia: "El momento de saltar es antes de que tus pies se mojen" — necesidad de actuar antes de la próxima crisis.
Sumarse a la cooperación internacional
- La necesidad de cooperación internacional está aumentando mientras la voluntad de cooperar disminuye.
- Ámbitos que requieren cooperación: adaptación segura a las tecnofinanzas, implementación del plan de reformas de regulación financiera, lucha contra lavado de dinero y financiamiento del terrorismo.
- Cooperación clave para abordar el cambio climático y para infundir confianza renovada en el multilateralismo.
- La cooperación debe dar resultados reales para la vida de las personas y demostrar el poder de las alianzas en tiempos de crisis.
Cambio climático
- Crisis que afecta a todos; responsabilidad compartida de actuar.
- Prioridad del FMI: asistir a países en reducción de emisiones de carbono y en desarrollo de resiliencia climática.
- Precio promedio actual del carbono: USD 2 la tonelada; insuficiente para incentivar la transición.
- Algunos países aplican impuestos sobre el carbono; ejemplo de Suecia:
- Desde 1991, impuesto sobre el carbono acompañado de transferencias y recortes de impuestos a hogares de bajo y mediano ingreso.
- Resultado: reducción de emisiones de carbono de Suecia en un 25% desde 1995, mientras la economía creció más del 75%.
- Monitor Fiscal (próxima publicación) confirma que impuestos sobre el carbono pueden ser una herramienta poderosa y eficiente; clave: modificar sistemas tributarios, no solo establecer un nuevo impuesto.
- Recaudación adicional puede usarse para recortar otros impuestos y financiar asistencia a hogares afectados y para invertir en infraestructura de energías limpias.
- Adaptación: invertir en resiliencia es eficaz económicamente — inversión de USD 1,8 billones a escala mundial en la próxima década podría generar USD 7,1 billones en beneficios netos totales.
- Financiamiento privado: bonos verdes creciendo en Europa y partes de Asia; progreso positivo pero insuficiente.
Escenarios y recomendaciones finales
- Si la desaceleración mundial fuera más pronunciada de lo previsto, podría ser necesaria una respuesta fiscal coordinada.
- Aclara: en el momento del discurso no se estaba en esa situación, pero hay que prepararse.
- Investigación del FMI muestra que modificaciones del gasto son más eficaces y tienen efecto multiplicador cuando los países actúan de forma conjunta.
- Recordatorio histórico: estímulo conjunto del G20 en 2009 como ejemplo de eficacia de políticas sincronizadas.
- Llamado final: instar a los 189 países miembros a acudir a las Reuniones Anuales preparados para encontrar soluciones cooperativas.
Fuente: Kristalina Georgieva, Discurso pronunciado en el Edificio HQ1 del FMI, Washington D.C., 8 de octubre de 2019 (Departamento de Comunicaciones del FMI).
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