El sector financiero en la década de 2020: Construir un sistema más inclusivo en la nueva década
IMF News, January 17, 2020
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- El sector financiero en la década de 2020: Construir un sistema más inclusivo en la nueva década
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- Published: January 17, 2020
- DOI: https://doi.org/10.1787/7e1bf673-en
I. Introducción y diagnóstico general
- Autora: Kristalina Georgieva; lugar: Peterson Institute for International Economics; fecha: 17 de enero de 2020.
- Tema central: la creciente incertidumbre global y su vínculo con la desigualdad como determinante clave de la fragilidad económica y social.
- Observaciones clave:
- La desigualdad entre países se redujo drásticamente en las últimas dos décadas, en gran parte por el avance de mercados emergentes de Asia.
- Dentro de muchos países, la desigualdad aumentó (ejemplo citado: en el Reino Unido, el 10% más acaudalado controla tanta riqueza como el 50% más pobre).
- El cambio climático agrava la desigualdad; el Banco Mundial estima que, si no se altera la trayectoria del clima, otros 100 millones de personas podrían vivir en la indigencia para 2030.
- Llamado: prestar atención al papel del sector financiero como motor que puede tanto reducir como agravar la desigualdad.
II. Tres dimensiones del impacto del sector financiero en la desigualdad
- Panorama: la relación entre sector financiero y desigualdad se expresa en tres dimensiones interrelacionadas: profundización financiera, estabilidad financiera e inclusión financiera.
a) Profundización financiera
- Definición: tamaño del sector financiero en relación con la economía total.
- Hallazgos y ejemplos:
- En China e India, el crecimiento sostenido del sector financiero en la década de 1990 impulsó los avances económicos de la década de 2000 y contribuyó a sacar de la pobreza a mil millones de personas.
- Existe un punto de inflexión en el que la profundización financiera excesiva se asocia a una agudización de la desigualdad y a un crecimiento menos incluyente.
- Causas propuestas: complejidad de instrumentos, influencia de grupos de presión y remuneración excesiva que favorecen a los más ricos en sectores financieros muy profundos.
- Ejemplo cuantitativo: en 2006, las empresas de servicios financieros representaban casi 25% del S&P 500 y generaban casi 40% del total de utilidades.
b) Estabilidad financiera
- Observaciones centrales:
- En promedio, una crisis financiera produce una pérdida permanente del producto de 10%.
- La desigualdad tiende a aumentar antes de una crisis financiera, lo que sugiere un vínculo entre desigualdad y estabilidad financiera.
- Riesgos emergentes incluyen shocks climáticos y activos varados; estimaciones del costo de devaluarlos: $4 billones a $20 billones.
- Ejemplos de efectos prolongados: la burbuja hipotecaria estadounidense y la Gran Recesión; consecuencia actual citada: uno de cada cuatro jóvenes en Europa corre riesgo de vivir en la pobreza.
- Evidencia histórica: un estudio de 17 economías avanzadas (1870–2013) confirma que la agudización de la desigualdad fue predictor de crisis financieras.
c) Inclusión financiera
- Definición: mayor acceso más barato y más fácil a servicios financieros para personas y empresas.
- Evidencia y efectos:
- Ampliación del acceso a cuentas bancarias se asocia fuertemente con reducción de la desigualdad del ingreso.
- La reducción de desigualdad del ingreso es mayor cuando la mujer tiene mayor acceso a la actividad financiera.
- La relación entre acceso financiero y desigualdad no cambia según el nivel de ingreso del país (ejemplos contrastantes: Suecia vs Indonesia).
- Tecnofinanzas han permitido crecer el acceso: en Camboya, finanzas móviles han generado 2 millones de prestatarios durante la última década, casi 20% de la población.
- Impacto macroeconómico: un estudio del FMI muestra que, a largo plazo, existe una diferencia de 2-3 puntos porcentuales de crecimiento del PIB entre países con inclusión financiera y economías con menos inclusión.
- Crédito a la pequeña empresa relacionado con mejora de la desigualdad del ingreso; estudio del Banco Mundial analizó 135.000 empresas de 140 países.
III. Disyuntivas y riesgos
- Deseo de equilibrio: se busca un sector financiero robusto pero no excesivamente complejo; inclusión que aumente oportunidades sin crear cargas de deuda sistémicas.
- Riesgos de retroceso: afinar las reformas regulatorias post-crisis; retrocesos en regulación serían un error.
- Riesgos específicos de tecnofinanzas: expansión internacional del crédito por tecnofintechs plantea desafíos de supervisión, protección al consumidor y prevención del lavado de dinero.
IV. Políticas recomendadas para una década más incluyente: más seguro, estable, más inteligente
- Primera área: un sistema más seguro
- Mantener y completar el programa de reforma regulatoria post-crisis con cooperación internacional.
- Conservar requisitos más estrictos de capital y liquidez, mayor facilidad para liquidar bancos con problemas, y mayor transparencia y rendición de cuentas.
- Promover conocimientos financieros para que la población entienda productos y riesgos.
- Segunda área: un sistema más estable
- Sector privado y banca deben valorar con mayor precisión el impacto del cambio climático en sus préstamos; horizonte de inversión a más largo plazo.
- Aplicar normas más estrictas de divulgación de información para incorporar riesgos climáticos en precios de préstamos.
- Replantear exigencias de garantías; evaluar préstamos basándose más en flujos de caja futuros para facilitar crédito a pequeñas empresas.
- Evidencia: el crédito a la pequeña empresa promueve la estabilidad financiera y mitiga el riesgo en comparación con el crédito a las empresas grandes.
- Tercera área: un sistema más inteligente
- Ampliar el acceso para hogares de bajo ingreso y pequeñas empresas, pero con regulación que controle riesgos y proteja consumidores.
- Implementar principios de la Agenda de Bali de Tecnofinanzas (promoción de la competencia, protección del consumidor, lucha contra el lavado de dinero).
- Fomentar crédito a la pequeña empresa como generador directo de empleo y reducción de desigualdad (ejemplos: M-Pesa en Kenya, transformación en plataforma panafricana).
V. Conclusión y llamado a la acción
- Riesgo: sin acción, la creciente desigualdad puede empeorar y hacer que la década de 2020 se parezca a la de 1920.
- Oportunidad: aprendiendo de la historia y adaptando políticas fiscales y del sector financiero se puede construir "un sistema más sólido, idóneo para el futuro".
- Cierre retórico: referencia a F. Scott Fitzgerald — “La acción es personaje” — y llamado a hacer de la década de 2020 una década de prosperidad para todos.
Discurso de Kristalina Georgieva, Peterson Institute for International Economics, 17 de enero de 2020.
References
- https://www.imf.org/es/about/senior-officials/bios/kristalina-georgieva
- Noticias
- República Popular China y el FMI
- The Economic Scars of Crises and Recessions
- Inequality and Poverty Across Generations in the European Union
- Women in Finance: A Case for Closing Gaps
- [Belt and Road Initiative: Two Key Channels to Achieving
Financial Connectivity](https://www.imf.org/en/News/Articles/2019/04/24/sp042519-belt-and-road-initiative-two-key-channels-to-achieving-financial-connectivity)