Superar las divisiones y suprimir los obstáculos a la recuperación
IMF News, October 5, 2021
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- Published: October 5, 2021
Introducción
- Mensaje central: la recuperación mundial sigue obstaculizada por la pandemia y sus repercusiones; hay “piedras en los zapatos” que impiden avanzar.
- Contexto institucional y evento: discurso en la Universidad Bocconi en el marco del G-20.
- Observación positiva: en los últimos 10 meses, las vacunas han salvado la vida a millones de personas; políticas extraordinarias han impulsado la recuperación inicial.
- Problema principal: la recuperación es desigual y requiere cooperación para superar divisiones en vacunas, capacidad de respuesta y margen fiscal.
Perspectivas mundiales: Divergencia, inflación y deuda
- Proyección anterior: en julio, se proyectó un crecimiento mundial del 6% para 2021.
- Tendencia actual: las previsiones indican ahora que el crecimiento se suavizará ligeramente en 2021; los riesgos y obstáculos a una recuperación equilibrada se han vuelto más pronunciados.
- Primera “piedra”: divergencia en el crecimiento económico
- Estados Unidos y China siguen siendo motores esenciales, aunque están perdiendo fuelle.
- Unas pocas economías avanzadas y emergentes, entre ellas Italia y Europa, siguen cobrando impulso.
- Muchas otras economías, especialmente algunas naciones de bajo ingreso, ven empeorar el crecimiento por el escaso acceso a las vacunas y la limitada respuesta de política.
- Se prevé que el producto de las economías avanzadas volverá a las tendencias previas a la pandemia en 2022; la mayoría de los países emergentes y en desarrollo tardarán muchos años más en recuperarse.
- Riesgo de cicatrices económicas prolongadas, con pérdida de empleo que afectó sobre todo a jóvenes, mujeres y trabajadores informales.
- Segunda “piedra”: inflación
- Las tasas de inflación general han aumentado con rapidez en unos cuantos países; la afectación es desigual.
- Se prevé que las presiones de los precios se moderarán en la mayoría de los países en 2022, aunque persistirán en algunas economías emergentes y en desarrollo.
- Precio mundial de los alimentos: han subido más de un 30% en el último año.
- El incremento de los precios de la energía agrava la presión sobre las familias más pobres.
- Riesgo: un aumento sostenido de las expectativas de inflación podría provocar un rápido aumento de las tasas de interés y un fuerte endurecimiento de las condiciones financieras, con serias dificultades para economías emergentes y en desarrollo con niveles de deuda elevados.
- Tercera “piedra”: deuda
- Estimación del FMI: la deuda pública mundial ha aumentado en casi un 100% del PIB (Nueva estimación del FMI. Deuda pública mundial al final de 2020).
- Causa: respuesta fiscal necesaria a la crisis y cuantiosas pérdidas de producto e ingreso por la pandemia.
- División profunda: muchos países en desarrollo afrontaron la pandemia con muy poca capacidad fiscal; ahora tienen menor margen presupuestario y capacidad limitada para emitir nueva deuda en condiciones favorables.
- Resultado: tiempos difíciles y países atrapados en el lado equivocado de la división de financiamiento fiscal.
Sólidas medidas de política: Vacunar, calibrar, acelerar
- Marco de acción: “vacunar, calibrar y acelerar”.
- Vacunar al mundo
- Objetivos consensuados: vacunar por lo menos al 40% de la población de cada país antes de que termine el año, y al 70% en el primer semestre de 2022.
- Necesidades adicionales: aumentar considerablemente la distribución de dosis al mundo en desarrollo; que las naciones más ricas cumplan sus compromisos de donación de forma inmediata.
- Acciones complementarias: impulsar la producción de vacunas y redes de distribución; eliminar restricciones comerciales a insumos médicos.
- Financiamiento requerido: cerrar la brecha de USD 20.000 millones en forma de donaciones para actividades de detección, rastreo y herramientas terapéuticas.
- Riesgo económico si no se actúa: en los próximos cinco años, podríamos asistir a un aumento de las pérdidas del PIB mundial de hasta USD 5,3 billones (esto refleja el "escenario endémico").
- Calibrar las políticas según circunstancias nacionales
- Política monetaria: los bancos centrales pueden ignorar presiones de inflación transitorias pero deben estar preparados para actuar con celeridad si la recuperación se acelera o aumentan las expectativas de inflación.
- Riesgos financieros: vigilancia de tensiones en valoraciones de activos y condiciones específicas por país.
- Política fiscal: adaptar cuidadosamente medidas fiscales; mayor duración de la pandemia estrecha las limitaciones fiscales y plantea disyuntivas entre apoyo inmediato y objetivos estructurales.
- Desafíos de los países de bajo ingreso: enormes necesidades de financiamiento, elevada carga de deuda y fuerte incremento reciente de los costos del servicio de la deuda.
- Recomendación fiscal: reforzar la credibilidad de las políticas con sólidos marcos a mediano plazo para equilibrar apoyo inmediato y reducción progresiva de la deuda.
- Acelerar reformas estructurales para un futuro más verde, más inteligente y más justo
- Prioridades para estabilidad económica y financiera: cambio climático, cambio tecnológico e inclusión.
- Cambio climático: actuar de inmediato; establecer un precio robusto para las emisiones de carbono; ampliar considerablemente la inversión verde en las dos próximas décadas; apoyar a los grupos vulnerables y a los países más frágiles para lograr una transición justa.
- Oportunidades de la transición verde: energías renovables, nuevas redes eléctricas, eficiencia energética y movilidad de bajas emisiones.
- Impacto potencial: aumento del PIB mundial de aproximadamente el 2% en esta década y creación de 30 millones de nuevos puestos de trabajo.
- Financiamiento privado: determinante; necesidad de mejorar datos, declaraciones y taxonomías.
- Revolución digital: aumentar la inversión en infraestructura digital y combinarla con inversión en educación, salud e investigación básica para economías más productivas e inclusivas.
- Sistemas tributarios: requeridos más justos y eficientes; cerrar un impuesto mínimo de sociedades a nivel mundial es indispensable para movilizar ingresos para inversiones transformadoras.
- Innovación en pagos: proyecto piloto indica que las monedas digitales emitidas por bancos centrales pueden reducir a segundos los pagos transfronterizos y rebajar enormemente los costos; las posibilidades y peligros deben gestionarse con cuidado.
Acciones del FMI y uso de los DEG
- Respuesta del FMI durante la crisis:
- Provisión de nuevo financiamiento: USD 118.000 millones en nuevo financiamiento a 87 países.
- Alivio del servicio de la deuda a los países miembros más pobres.
- Asignación de Derechos Especiales de Giro (DEG)
- Nueva asignación: USD 650.000 millones en agosto; la mayor emisión en la historia del FMI.
- Distribución aproximada: USD 275.000 millones de dicha asignación se destinaron a países emergentes y en desarrollo.
- Beneficios de tenencia de DEG: aportan beneficios inmediatos como parte de las reservas oficiales; pueden favorecer la confianza y reducir los costos de financiamiento.
- Usos concretos señalados: Nepal destinará DEG a importar vacunas; Macedonia del Norte, a gastos sanitarios y ayudas relacionadas con la pandemia; Senegal, a ampliar su capacidad de producción de vacunas; Haití, a financiar importaciones esenciales.
- Medidas propuestas: instar a países con sólidas posiciones externas a canalizar sus DEG de forma voluntaria; incorporar nuevos DEG al Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza para ampliar préstamos con tasa de interés cero a países de bajo ingreso.
- Estudio en curso: posibilidad de usar DEG para crear el Fondo Fiduciario para la Resiliencia y la Sostenibilidad, para ayudar a países de bajo ingreso y países de mediano ingreso vulnerables.
- Compromiso institucional: el FMI seguirá calibrando apoyo financiero, análisis de políticas y asesoramiento técnico, y acelerará su propia transformación para adaptarse a necesidades cambiantes de los países miembros.
Conclusión
- Reflexión personal: preocupación por el mundo que heredarán las generaciones jóvenes, pero también inspiración y esperanza por la posibilidad de un futuro mejor.
- Llamado a la acción: aprovechar las lecciones de la crisis para suprimir obstáculos (las “piedras en los zapatos”) y avanzar hacia un mejor futuro para todos.
- Invitación a la colaboración: si trabajamos juntos y aplicamos vacunas, calibramos políticas y aceleramos reformas, es posible asegurar una recuperación más sólida y un mundo pospandémico mejor.
Por Kristalina Georgieva, Directora Gerente del FMI; 5 de octubre de 2021. Departamento de Comunicaciones del FMI.