Informe sobre la estabilidad financiera mundial, Octubre de 2023

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Los riesgos para el crecimiento mundial continúan inclinados hacia un empeoramiento de la situación ya que la inflación sigue siendo elevada y se prevé que las tasas de interés continuarán siendo altas durante más tiempo.

En el capítulo 1 se determina que los riesgos para el crecimiento mundial se inclinan hacia un deterioro de la situación, evaluación que es similar a la presentada en el Informe sobre la estabilidad financiera mundial de abril de 2023. Si el aterrizaje suave de la economía mundial que esperan los participantes del mercado no se materializa, las grietas en el sistema financiero pueden convertirse en fallas alarmantes. 

El capítulo 2 se centra en el sistema bancario mundial y presenta una evaluación actualizada de las vulnerabilidades bancarias mundiales ante la posibilidad de que las tasas de interés y la inflación permanezcan elevadas más tiempo de lo previsto, la cual utiliza una prueba de tensión mundial y un conjunto de nuevos indicadores basados en el mercado. En respuesta a las vulnerabilidades detectadas, se proponen mejoras en las prácticas de supervisión y normas de regulación más estrictas. 

El capítulo 3 nota que se requiere una amplia combinación de políticas para movilizar el capital privado necesario para invertir en proyectos de mitigación del cambio climático en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.

Resumen

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Capítulo 1: ¿Aterrizaje suave o brusco despertar?

Como en muchas economías avanzadas la inflación subyacente sigue siendo alta, es posible que los bancos centrales deban mantener una política monetaria más restrictiva y por más tiempo de lo previsto por los mercados. En las economías de mercados emergentes, el proceso de reducción de la inflación parece ir bien encaminado, aunque la situación varía de una región a otra. Sin embargo, el optimismo por un “aterrizaje suave” de la economía mundial, según el cual la desinflación continuaría a buen ritmo y se evitaría una recesión, ha flexibilizado las condiciones financieras desde la publicación del Informe sobre la estabilidad financiera mundial de abril de 2023; los mercados bursátiles se han recuperado, los diferenciales de crédito siguen siendo reducidos y las monedas de los mercados emergentes se han apreciado. De producirse sorpresas al alza de la inflación, se pondría en entredicho el posible aterrizaje suave y podría llevar a algunos activos a revalorizarse fuertemente. Puede que ya hayan pasado las dificultades más agudas del sistema bancario mundial, pero en algunos países aún hay grupos de bancos débiles. También pueden salir a la luz grietas en otros sectores que podrían convertirse en fallas preocupantes que, una vez más, pondrían a prueba la resiliencia del sistema financiero mundial si las condiciones financieras sufrieran una contracción repentina. Concretamente, el ciclo crediticio mundial ha empezado a dar un giro conforme disminuye la capacidad de reembolso de la deuda de los prestatarios y se desacelera el crecimiento del crédito. Por lo tanto, los riesgos para el crecimiento mundial se inclinan hacia un deterioro de la situación, evaluación que es similar a la de abril.

Resumen Ejecutivo

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Capítulo 2: Una nueva mirada a las vulnerabilidades bancarias mundiales

En el capítulo 2 se presenta una evaluación actualizada de las vulnerabilidades bancarias mundiales ante la posibilidad de que las tasas de interés y la inflación se mantengan altas durante mucho tiempo. Una prueba de tensión mundial mejorada para extraer enseñanzas de la turbulencia bancaria de marzo de 2023 revela que en las economías avanzadas hay muchos bancos que podrían sufrir importantes pérdidas de capital, como consecuencia de ajustes de los precios de los títulos a las condiciones de mercado y de la constitución de provisiones para préstamos incobrables. Estos hallazgos concuerdan con la información arrojada por un nuevo conjunto de indicadores basados en datos del mercado y pronósticos de analistas, que señalan que hay un gran grupo de bancos más pequeños en situación de riesgo en Estados Unidos, y un aumento de los riesgos en Asia, China y Europa. Ante estas vulnerabilidades, las autoridades deben perfeccionar sus evaluaciones de riesgo, realizar pruebas de tensión más rigurosas, e incrementar el capital para hacer frente a los riesgos de tasa de interés, y los bancos deben cerciorarse de que pueden recurrir a los servicios que los bancos centrales ponen a su disposición durante períodos de tensión.

Resumen Ejecutivo

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Capítulo 3: Políticas del sector financiero para movilizar financiamiento privado para el clima en las economías de mercados emergentes y en desarrollo

El sector privado tendrá que aportar una gran parte de las necesidades de inversión dirigidas a mitigar el cambio climático en las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Estos países se enfrentan a dificultades concretas a la hora de atraer financiamiento privado para el clima, como por ejemplo calificaciones crediticias que a menudo son bajas, y que limitan la posible base de inversionistas. Las políticas climáticas de los principales bancos y las principales empresas de seguros aún no se ajustan a las metas de cero emisiones netas. Pese al crecimiento de los fondos de inversión sostenibles, solo una proporción reducida del dinero invertido se destina a generar un impacto positivo en el clima.  En vista de los obstáculos políticos para la tarificación del carbono y las dificultades propias de las economías de mercados emergentes y en desarrollo, se necesita una amplia combinación de políticas para crear un entorno favorable para el financiamiento privado de la mitigación del cambio climático en esas economías. Las políticas estructurales son esenciales para reducir el costo del capital, movilizar recursos financieros internos y mejorar las calificaciones crediticias en las economías de mercados emergentes y en desarrollo. Las políticas relativas al sector financiero son otro componente esencial: deben redirigirse hacia el impacto climático y tener en cuenta las circunstancias específicas de las economías de mercados emergentes y en desarrollo. En los países de ingreso bajo se necesitará apoyo internacional adicional e iniciativas en materia de políticas. Al respaldar reformas, el Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad del FMI puede ayudar a crear un entorno propicio para la inversión y a atraer capital privado. 